Vestas (VWS.DC), le fabricant mondial d'éoliennes basé au Danemark, devrait maintenir l'amélioration de ses performances grâce à la reprise des commandes. Selon Shinhan Investment & Securities, le chiffre d'affaires de Vestas au T2 est estimé à 4,417 milliards d'euros, en hausse de 17,9 % sur un an, avec un bénéfice d'exploitation ajusté projeté à 184 millions d'euros, soit une augmentation de 223,2 %. La reprise provient de l'expédition continue de produits à forte valeur ajoutée et de la hausse des prix de vente moyens (ASP). Les commandes préliminaires du T2 ont atteint 2,78 GW, en hausse de 40 % sur un an, WindPowerMonthly rapportant que les commandes du S1 ont totalisé au moins 7,5 GW, bien au-dessus des 5,1 GW de la même période l'année précédente. Le rebond est en partie attribué au fait que les clients américains respectent les dispositions de port sûr pour bénéficier de crédits d'impôt avant une date limite réglementaire. Les commandes d'éoliennes se concentrent généralement au second semestre, et les analystes notent que cette dynamique du S1 positionne Vestas pour des résultats annuels plus solides par rapport aux baisses annuelles récentes des commandes.
Perspectives de performance de Vestas au T2 : estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices
Shinhan Investment & Securities projette que le chiffre d'affaires de Vestas au T2 atteindra 4,417 milliards d'euros, en hausse de 17,9 % sur un an, avec un bénéfice d'exploitation ajusté de 184 millions d'euros, soit une augmentation de 223,2 %. La marge opérationnelle ajustée est estimée à 4,2 %. La firme attribue ces résultats anticipés aux expéditions continues de turbines à forte valeur ajoutée et aux gains de prix de vente moyens (ASP). Shinhan note que la performance du T2 devrait répondre aux attentes du marché après un fort T1.
Tendances de reprise des commandes : données du T2 et du S1
Les commandes préliminaires de Vestas au T2 s'élevaient à 2,78 GW, en hausse de 40 % sur un an, selon WindPowerMonthly. Shinhan Investment & Securities estime qu'en incluant les volumes non divulgués qui seront annoncés avec les résultats, les commandes du T2 pourraient dépasser 3 GW. Les commandes du S1 ont atteint au moins 7,5 GW, contre 5,1 GW au premier semestre de l'année précédente. Les commandes annuelles avaient diminué, passant de 18,3 GW à 16,8 GW puis à 16,2 GW au cours des dernières années, mais la performance du S1 de cette année suggère un renversement de tendance. Les commandes d'éoliennes se concentrent généralement au second semestre en raison de la saisonnalité du secteur.
Rebond du marché américain sous l'effet de la date limite des incitations fiscales
Les commandes américaines ont rebondi à 2,1 GW au S1, après avoir chuté de 6,7 GW à 3,5 GW puis à 2,9 GW au cours des périodes annuelles récentes. L'analyste de Shinhan Investment & Securities, Ham Hyung-do, a attribué ce rebond au fait que les clients cherchent à respecter les dispositions de port sûr en investissant 5 % des coûts du projet avant une date limite réglementaire pour bénéficier des avantages fiscaux gouvernementaux. L'analyste a noté que l'expansion du pipeline éolien terrestre américain reste robuste.
Avis des analystes : relèvement par JP Morgan et prudence de Morgan Stanley
JPMorgan a ajouté Vestas à sa liste de « catalyst watch » positive et a relevé son objectif de cours de 216 à 251 DKK, tout en maintenant une note de « surpondération ». La firme a cité la forte croissance du pipeline éolien terrestre américain et le potentiel de relèvement des prévisions annuelles lors des mises à jour des résultats du S2. Morgan Stanley a relevé son objectif de 190 à 196 DKK mais a maintenu une note « neutre ». Barclays a réitéré une note de « vente », reflétant des inquiétudes concernant la valorisation après les récents gains boursiers et le rythme de reprise de la rentabilité de l'éolien offshore. Reuters a rapporté que Vestas a publié des résultats du T1 supérieurs aux attentes grâce à l'expansion de la production éolienne offshore, mais a averti des risques géopolitiques et des incertitudes tarifaires. La société a maintenu ses prévisions annuelles de 20 à 22 milliards d'euros de chiffre d'affaires et une marge opérationnelle de 6 à 8 % hors éléments exceptionnels.
Performance boursière et perspectives de valorisation
L'action Vestas a clôturé à 184,60 DKK à la fin du mois dernier, en hausse de 94,3 % sur un an, avec des rendements relatifs de 62,9 % par rapport au S&P 500 sur la même période. Shinhan Investment & Securities a noté que le ratio cours/valeur comptable (PBR) estimé de Vestas pour 2027 s'établit à 4,4x, contre 8 à 9x lors des cycles de reprise de commandes précédents. La firme a déclaré que les actions éoliennes ont tendance à progresser au second semestre lorsque les commandes se concentrent, et que la croissance des bénéfices de 2026 semble désormais certaine compte tenu de la performance actuelle. L'analyste Ham a ajouté que les attentes pour le S2 devraient se refléter lorsque les résultats du T2 seront annoncés.
FAQ
Quelles sont les estimations de performance de Vestas au T2 ?
Shinhan Investment & Securities estime que le chiffre d'affaires de Vestas au T2 s'élève à 4,417 milliards d'euros, en hausse de 17,9 % sur un an, avec un bénéfice d'exploitation ajusté de 184 millions d'euros, soit une augmentation de 223,2 %, et une marge opérationnelle ajustée de 4,2 %.
Pourquoi les commandes américaines de Vestas ont-elles rebondi au S1 ?
Les commandes américaines de Vestas ont rebondi à 2,1 GW au S1, en raison du respect par les clients des dispositions de port sûr qui exigent d'investir 5 % des coûts du projet avant une date limite réglementaire pour bénéficier des avantages fiscaux gouvernementaux, selon l'analyste de Shinhan Investment & Securities, Ham Hyung-do.
Quel est l'avis actuel de JPMorgan sur les actions Vestas ?
JPMorgan a relevé l'objectif de cours de Vestas de 216 à 251 DKK, en maintenant une note de « surpondération », citant la robuste expansion du pipeline éolien terrestre américain et le potentiel de relèvement des prévisions annuelles lors des mises à jour des résultats du S2.
