L'or connaît une correction à court terme sous pression ; le support en bas de gamme demeure dans le contexte des attentes de baisse des taux de la Fed

Jeudi sur le marché asiatique, l’or (XAU/USD) a connu une prise de bénéfices après avoir atteint un sommet de deux semaines. La baisse, bien que modérée, reflète une légère évolution dans le sentiment de risque du marché. Les anticipations optimistes ont soutenu la hausse des marchés boursiers et des actifs risqués, tandis que les investisseurs ont modéré leurs prises de bénéfices avant les vacances, ce qui a entraîné une diminution de la demande de couverture. Cependant, la faiblesse du dollar américain et les attentes persistantes d’assouplissement de la Fed ont plafonné la chute des métaux précieux.

La performance des données économiques est mitigée, la position de la Fed reste dovish

Les dernières données économiques américaines envoient des signaux contrastés. Selon le dernier rapport du Census Bureau, la croissance des nouvelles commandes en septembre a ralenti à 0,5 %, bien en dessous de la valeur révisée de 3,0 % du mois précédent, mais toujours supérieure aux prévisions du marché à 0,3 %. Après ajustement pour les secteurs du transport et de la défense, la croissance des commandes s’établit respectivement à 0,6 % et 0,1 %, indiquant une demande réelle relativement faible dans le secteur manufacturier.

Sur le marché de l’emploi, les signaux sont également ambivalents. La semaine se terminant le 22 novembre, le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage est tombé à 2,16 millions, un plus bas depuis sept mois, ce qui est généralement considéré comme un signe de marché du travail solide. Cependant, l’indice PMI de Chicago a surpris en chutant à 36,3, repassant dans la zone de contraction, ce qui indique une faiblesse de l’activité manufacturière.

C’est cette complexité des données et la faiblesse du marché de l’emploi qui renforcent les attentes du marché d’une nouvelle baisse des taux lors de la réunion FOMC des 9-10 décembre. Le président de la Fed de New York, John Williams, a récemment déclaré que les taux d’intérêt pourraient encore être abaissés à court terme sans menacer l’objectif d’inflation. Le membre du Conseil des gouverneurs, Christopher Waller, a également indiqué que la difficulté du marché du travail justifiait une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre. Le gouverneur Stephen M. Miller a en outre souligné que la détérioration du marché de l’emploi et le ralentissement économique nécessitaient une réduction plus importante des taux pour restaurer la neutralité de la politique. Ces signaux dovish ont fait chuter l’indice dollar (DXY) à son plus bas niveau en plus d’une semaine, ce qui profite directement à l’or sans rendement.

L’optimisme géopolitique affaiblit l’attractivité de la couverture

L’amélioration des perspectives des négociations entre la Russie et l’Ukraine est devenue un catalyseur important du sentiment de risque cette semaine. La Russie a indiqué que les négociations de paix, menées sous l’égide des États-Unis, progressaient sérieusement, et le président américain Trump a même affirmé que l’accord était « très proche ». Bien que le porte-parole du Kremlin, Dmitri Peskov, ait exprimé une certaine prudence quant aux avancées, ces signaux ont suffi à encourager l’optimisme du marché. Avec la diminution de la prime de risque géopolitique, les fonds traditionnels de couverture ont quitté les métaux précieux pour se tourner vers les actions et autres actifs risqués, exerçant une pression récente sur le prix de l’or.

Analyse technique : espace de baisse limité, opportunités d’achat à bas prix

D’un point de vue technique, le potentiel de correction à la baisse de l’or reste relativement contrôlable. Toute nouvelle chute pourrait trouver un support dans la zone @4,132-4,130@, qui correspond à un niveau clé proche des sommets précédents. En cas de cassure effective de ce support, le prix pourrait accélérer sa baisse vers la zone @4,100@, un seuil psychologique important. La pression vendeuse supplémentaire pourrait atteindre le support formé par la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 périodes sur le graphique en 4 heures et la ligne de tendance haussière depuis fin octobre, actuellement située autour de @4,040@. Une cassure véritable de cette zone ne surviendrait qu’en dessous de @4,000@, ce qui remettrait en question le niveau psychologique de ce seuil et pourrait inverser la tendance à court terme en une perspective baissière.

À la hausse, la résistance immédiate se situe dans la zone @4,171-4,173@ (le sommet de près de deux semaines mercredi). La rupture de cette ligne pourrait ouvrir la voie à une extension vers la zone @4,200@, un niveau rond. Si cette résistance est franchie durablement, cela pourrait permettre une extension supplémentaire à la hausse, visant le sommet mensuel autour de @4,245@, voire plus haut.

En résumé, bien que l’or fasse face à une pression de prise de bénéfices à court terme, les perspectives de baisse restent limitées compte tenu des attentes de baisse des taux de la Fed, du contexte dollar faible, et des niveaux de support techniques. Les investisseurs devraient suivre l’évolution des données économiques et les déclarations de la Fed, en considérant toute correction plus profonde comme une opportunité d’achat à la baisse.