#StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds

Une stratégie consistant à émettre davantage d’actions privilégiées perpétuelles n’est pas simplement une décision de levée de capitaux — c’est un équilibre délibéré entre flexibilité, contrôle de la dilution et positionnement financier à long terme. Les actions privilégiées perpétuelles se situent entre la dette et les capitaux propres ordinaires : elles portent généralement un dividende fixe, ont priorité sur les actions ordinaires en matière de paiements, et ne disposent pas d’une date d’échéance. Cette structure en fait un outil attractif pour les entreprises cherchant à lever des fonds sans augmenter leurs ratios d’endettement de la même manière que la dette traditionnelle.
Du point de vue de la finance d’entreprise, émettre des actions privilégiées perpétuelles supplémentaires peut servir plusieurs objectifs. Tout d’abord, cela renforce la liquidité sans diluer immédiatement le pouvoir de vote des actionnaires ordinaires, puisque ces actions privilégient souvent des droits de vote limités ou inexistants. Ensuite, cela verrouille le capital sans risque de refinancement, puisqu’il n’y a pas de date de remboursement exigée. Troisièmement, cela peut optimiser la structure du capital en combinant la permanence proche de celle des capitaux propres avec les caractéristiques de rendement des obligations — ce qui est particulièrement précieux en période de marchés du crédit volatils ou de hausse des taux d’intérêt.
Cependant, cette stratégie comporte des compromis. Les dividendes sur les actions privilégiées sont généralement fixes et doivent être payés avant tout dividende ordinaire, créant une obligation récurrente que les investisseurs surveillent de près. Si l’émission devient trop importante, les marchés peuvent l’interpréter comme un signe de flux de trésorerie contraints ou d’un accès limité à des financements moins coûteux. La tarification de ces instruments dépend également fortement des attentes concernant les taux d’intérêt, la perception du risque de crédit et le sentiment général du marché envers les titres hybrides.
Pour les investisseurs évaluant une telle démarche, une approche structurée est utile :
Premièrement, analyser le levier existant de l’entreprise et ses ratios de couverture pour déterminer si l’émission privilégiée améliore ou masque simplement le risque de bilan.
Deuxièmement, examiner la durabilité des dividendes et si les flux de trésorerie couvrent confortablement les obligations privilégiées.
Troisièmement, analyser l’utilisation des fonds — investissements pour la croissance, refinancement de dettes à coût plus élevé, acquisitions ou positionnement défensif en liquidités.
Enfin, surveiller la réaction du marché : écarts de spreads, ajustements de rendement et performance des capitaux propres ordinaires révèlent souvent si l’émission est perçue comme une force stratégique ou une contrainte financière.
Au sens plus large des marchés de capitaux, une augmentation de l’émission d’actions privilégiées perpétuelles signale souvent une phase où les entreprises privilégient la stabilité et la flexibilité plutôt que l’endettement agressif. Cela peut indiquer une préparation à l’expansion, une couverture contre l’incertitude macroéconomique ou une restructuration de la structure du capital en amont d’initiatives stratégiques.
L’idée clé : émettre davantage d’actions privilégiées perpétuelles n’est pas intrinsèquement haussière ou baissière. C’est une décision d’allocation de capital qui doit être évaluée dans le contexte de la solidité du bilan, des conditions macroéconomiques et de la stratégie à long terme de l’entreprise.