La production mondiale de sucre a augmenté malgré les pressions du marché dues à une surabondance persistante

Les marchés mondiaux du sucre ont connu une pression à la baisse continue lors des récentes sessions de négociation, alors que les perspectives persistantes de surapprovisionnement pèsent sur les prix. Le sucre de mars à NY a chuté en raison de la faiblesse récente du marché, tandis que le sucre blanc de l’ICE de Londres a également diminué dans un contexte de préoccupations plus larges concernant la capacité de production mondiale. La problématique fondamentale qui entraîne la baisse des prix est simple : plusieurs grandes régions productrices ont augmenté leur production, créant une situation de surapprovisionnement structurel que les analystes estiment perdurer jusqu’à la campagne 2026/27.

Les principaux analystes de matières premières ont réévalué à la hausse à plusieurs reprises ces derniers mois leurs estimations de surplus mondial de sucre. Czarnikow, un trader de sucre de premier plan, prévoit un surplus mondial de 3,4 millions de tonnes métriques (MMT) en 2026/27, après un surplus de 8,3 MMT en 2025/26. Cette projection reflète un marché inondé de production qui ne trouve pas une demande adéquate. D’autres prévisions révèlent des conditions baissières similaires : Green Pool Commodity Specialists prévoit un surplus mondial de 2,74 MMT pour 2025/26, tandis que StoneX estime un surplus de 2,9 MMT. Plus préoccupant pour le soutien des prix, Covrig Analytics a relevé son estimation de surplus pour 2025/26 à 4,7 MMT, indiquant un approfondissement du surapprovisionnement du marché à court terme.

Estimations record de production alimentent le surapprovisionnement en sucre

Le Brésil maintient sa position de premier producteur mondial de sucre, et l’augmentation de la production dans ce pays amplifie les inquiétudes concernant l’offre. La production cumulée de sucre dans le Centre-Sud du Brésil pour 2025-26 jusqu’en décembre a augmenté de 0,9 % en glissement annuel pour atteindre 40,222 MMT, avec un ratio de broyage de la canne à sucre pour la fabrication du sucre passant à 50,82 %. L’agence de prévision des récoltes brésilienne, Conab, a relevé son estimation de production de sucre pour 2025/26 à 45 MMT, ce qui représente des niveaux de production record. Cependant, la société de conseil Safras & Mercado prévoit que la production du Brésil diminuera en 2026/27 pour atteindre 41,8 MMT contre 43,5 MMT attendues en 2025/26, suggérant un soulagement futur de l’offre.

L’Inde, deuxième plus grand producteur mondial de sucre, est devenue un moteur majeur de l’actuel surapprovisionnement. L’Indian Sugar Mill Association (ISMA) a rapporté que la production de sucre en Inde pour 2025-26, d’octobre à mi-janvier, a augmenté de 22 % en glissement annuel pour atteindre 15,9 MMT. Plus tôt dans la saison, l’ISMA a relevé son estimation de production de sucre pour 2025/26 à 31 MMT contre 30 MMT, ce qui représente une hausse de 18,8 % en glissement annuel. Un changement politique crucial a encore compliqué le marché : le gouvernement indien a autorisé des exportations supplémentaires de sucre pour réduire l’excédent intérieur, et le ministère de l’Alimentation a approuvé l’exportation de 1,5 MMT de sucre pour la saison 2025/26. Notamment, l’ISMA a réduit son estimation de la quantité de sucre utilisée pour la production d’éthanol à 3,4 MMT contre 5 MMT, libérant ainsi une capacité supplémentaire pour les marchés d’exportation et exerçant une pression supplémentaire à la baisse sur les prix internationaux.

La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial de sucre et deuxième exportateur, continue d’étendre sa capacité. La Thai Sugar Millers Corporation a prévu que la récolte de sucre en 2025/26 augmentera de 5 % en glissement annuel pour atteindre 10,5 MMT, ajoutant un volume significatif aux marchés mondiaux.

Les prévisions de surplus mondiaux annoncent une pression baissière persistante

L’Organisation Internationale du Sucre (ISO) a prévu le 17 novembre un surplus de 1,625 million de tonnes (MT) de sucre en 2025-26, principalement en raison de l’augmentation de la production en Inde, en Thaïlande et au Pakistan. La prévision de l’ISO indique une hausse de 3,2 % de la production mondiale de sucre en glissement annuel, atteignant 181,8 millions de MT en 2025-26, tandis que la consommation humaine ne progresserait que de 1,4 %, ce qui traduit un décalage important entre production et consommation.

Les projections du USDA de décembre peignent également un tableau baissier. La production mondiale de sucre pour 2025/26 devrait augmenter de 4,6 % en glissement annuel pour atteindre un record de 189,318 MMT, tandis que la consommation humaine mondiale n’augmenterait que de 1,4 % pour atteindre 177,921 MMT. Le Service de l’Agriculture Étrangère du USDA a spécifiquement prévu que la production de sucre du Brésil pour 2025/26 augmenterait de 2,3 % pour atteindre un record de 44,7 MMT, que la production indienne bondirait de 25 % à 35,25 MMT sous l’effet de pluies de mousson favorables, et que la production thaïlandaise augmenterait de 2 % pour atteindre 10,25 MMT. Par ailleurs, les stocks mondiaux de fin de campagne ne reculeraient que de 2,9 %, ce qui indique une persistance du fardeau des inventaires.

Les perspectives structurelles suggèrent que, bien que les prix soient confrontés à des vents contraires en raison des niveaux record de production, l’ampleur du surapprovisionnement pourrait se modérer progressivement. Czarnikow prévoit que le surplus mondial de 2026/27 se réduira à 1,4 MMT, car des prix faibles dissuadent les investissements futurs dans la production. Cependant, tant que les cycles de production ne s’ajusteront pas et que la demande n’absorbera pas l’excès d’offre, les prix du sucre resteront probablement sous pression en raison de la situation persistante de surabondance.