Le marché mondial du sucre fait face à une pression croissante due à des dynamiques persistantes de surapprovisionnement

Les prix du sucre ont reculé lors des dernières séances de négociation, avec les contrats de mars sur le sucre de New York en baisse de 1,30 % et le sucre blanc de Londres en chute de 1,39 %. La pression à la baisse reflète l’aggravation des inquiétudes concernant un excédent mondial de sucre prolongé, que les analystes estiment continuer à peser sur le sentiment du marché. Les observateurs de l’industrie soulignent une confluence de facteurs qui reshaping les perspectives du marché du sucre, allant des prévisions de production record aux changements de politiques d’exportation parmi les plus grands producteurs mondiaux.

Prévisions de production record dans les principales régions productrices de sucre

La trajectoire de la production de sucre au Brésil reste un facteur critique pour le marché mondial du sucre. L’agence de prévision de la récolte brésilienne Conab a projeté une production de sucre pour 2025/26 de 45 millions de tonnes, avec un ratio de canne à sucre broyée pour le sucre atteignant 50,82 % dans la saison en cours. Cependant, le cabinet de conseil Safras & Mercado a introduit une note baissière pour les périodes futures, prévoyant que la production du Brésil pour 2026/27 diminuerait à 41,8 millions de tonnes, avec une baisse de 11 % des exportations à 30 millions de tonnes.

L’Inde, deuxième plus grand producteur mondial de sucre, reconfigure radicalement la dynamique de l’offre. L’Association des sucreries indiennes (ISMA) a rapporté qu’à mi-janvier, la production pour 2025/26 atteignait 15,9 millions de tonnes, soit une augmentation de 22 % par rapport à l’année précédente. Plus significatif encore, l’ISMA a relevé son estimation de production pour la saison complète 2025/26 à 31 millions de tonnes — une hausse de 18,8 % par rapport à l’année précédente. Les changements de politique accélèrent également l’impact du marché indien ; le gouvernement a approuvé 1,5 million de tonnes d’exportations de sucre pour la saison 2025/26, une reversal significative par rapport au système de quotas mis en place en 2022/23 après des déficits de production.

La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial de sucre et deuxième exportateur, contribue également à la croissance de l’offre mondiale. La Thai Sugar Millers Corporation a prévu que la récolte de sucre en 2025/26 augmenterait de 5 % en glissement annuel pour atteindre 10,5 millions de tonnes, renforçant encore le récit de surabondance sur le marché mondial du sucre.

Prévisions divergentes des principaux analystes du marché du sucre

Une divergence critique est apparue parmi les principaux analystes de matières premières évaluant les perspectives du marché du sucre. Czarnikow, le trader mondial de sucre, prévoit un surplus mondial de 3,4 millions de tonnes en 2026/27, après un surplus de 8,3 millions de tonnes en 2025/26. Cependant, d’autres analystes présentent des perspectives variées : Green Pool Commodity Specialists prévoit un surplus de 2,74 millions de tonnes pour 2025/26 et un surplus plus modeste de 156 000 tonnes pour 2026/27, tandis que StoneX anticipe un surplus de 2,9 millions de tonnes en 2025/26.

L’Organisation Internationale du Sucre (ISO) a offert une vision plus optimiste pour 2025-26, prévoyant un surplus de 1,625 million de tonnes — une inversion dramatique par rapport au déficit de 2,916 millions de tonnes enregistré en 2024/25. L’ISO a attribué ce surplus à une augmentation de la production en Inde, en Thaïlande et au Pakistan, prévoyant que la production mondiale augmenterait de 3,2 % pour atteindre 181,8 millions de tonnes.

Covrig Analytics a présenté l’évaluation la plus optimiste à court terme, relevant son estimation de surplus mondial pour 2025/26 à 4,7 millions de tonnes. Pourtant, même Covrig prévoit un soulagement substantiel à venir, anticipant que le surplus de 2026/27 se réduira à seulement 1,4 million de tonnes, car des prix plus faibles découragent les décisions de production futures.

Les prévisions de décembre de l’USDA dressent un tableau de niveaux de production records. L’agence a prévu que la production mondiale de sucre pour 2025/26 augmenterait de 4,6 %, atteignant un record de 189,318 millions de tonnes, avec une consommation humaine en hausse de seulement 1,4 % pour atteindre 177,921 millions de tonnes. Ce déséquilibre entre production et consommation souligne la pression sur l’offre qui influence les prix du sucre. Le Service agricole étranger de l’USDA a spécifiquement prévu une production record de 44,7 millions de tonnes pour le Brésil en 2025/26 (+2,3 % en glissement annuel) et une production indienne en hausse de 25 %, atteignant 35,25 millions de tonnes, grâce à des conditions de mousson favorables et à l’expansion des superficies cultivées.

Implications pour le marché et perspectives de prix

La persistance d’un excédent mondial dans le marché du sucre représente un obstacle important à la reprise des prix. Bien que certains analystes s’attendent à ce que les conditions de surplus se modèrent en 2026/27, les perspectives à court terme suggèrent une pression continue due à des approvisionnements abondants et à une disponibilité accrue à l’exportation en provenance de l’Inde et d’autres grands producteurs. La trajectoire du marché du sucre restera probablement fortement influencée par la réalité de la production et par la vitesse à laquelle des prix plus faibles encouragent des ajustements du côté de l’offre parmi les cultivateurs et les transformateurs à l’échelle mondiale.