La stratégie de David Tepper dans le boom de l'IA : Trois actions qui annoncent sa thèse de marché

Au cours du troisième trimestre 2025, le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire David Tepper a effectué des mouvements calculés qui révèlent sa perspective sur le paysage futur de l’intelligence artificielle. Plutôt que de poursuivre chaque nom à la mode dans l’IA, le fonds Appaloosa de Tepper — connu pour maintenir un portefeuille relativement concentré d’environ 45 positions — a considérablement augmenté ses positions dans trois entreprises spécifiques. Ces mouvements n’étaient pas aléatoires ; ils reflètent une thèse délibérée sur la direction de la compétition en IA et sur les entreprises positionnées pour en bénéficier.

La philosophie de Tepper a toujours été centrée sur l’identification d’opportunités avant que le consensus dominant ne rattrape son retard. Dans le secteur de l’IA, où la plupart des investisseurs se concentrent sur une poignée d’acteurs dominants, ses dernières acquisitions suggèrent qu’il voit une réelle valeur dans des entreprises opérant en dehors des projecteurs immédiats. Ce qui rend ses mouvements du troisième trimestre particulièrement remarquables, c’est l’ampleur : il n’a pas simplement grignoté ces positions — il a considérablement accru son exposition à chaque opportunité.

Le pari sur les fabricants de puces : AMD et Qualcomm

Le signal le plus clair de l’activité récente de Tepper provient de son engagement envers des entreprises de semi-conducteurs concurrentes dans le domaine des GPU et des accélérateurs IA. Son plus gros nouveau pari était une position de 950 000 actions dans Advanced Micro Devices (AMD), évaluée à environ 153,7 millions de dollars lors de l’établissement de la position. Cela représente une affirmation importante selon laquelle AMD peut réduire l’écart de performance et de parts de marché face à Nvidia, qui domine actuellement le paysage des puces IA.

Ce qui est particulièrement révélateur, c’est l’ampleur de cet investissement dans AMD par rapport à l’augmentation plus modeste de ses positions dans Nvidia. Ce mouvement suggère une confiance dans le fait que la compétition va remodeler le marché, et que les avancées technologiques d’AMD et ses partenariats stratégiques — notamment sa collaboration avec OpenAI annoncée en octobre — la positionnent pour des gains significatifs. La société a également prévu une croissance annuelle composée des revenus supérieure à 35 %, ciblant les hyperscalers et les clients d’entreprise qui alimentent les déploiements d’IA à grande échelle.

Tepper a également considérablement augmenté sa participation dans Qualcomm, en la portant de 255,7 % au cours du même trimestre. Bien que Qualcomm tire la majorité de ses revenus des processeurs pour smartphones et que Apple reste son plus gros client, l’entreprise explore activement de nouveaux horizons. Ses plans annoncés pour lancer des accélérateurs IA en concurrence directe avec AMD et Nvidia suggèrent que Tepper croit que le marché des puces IA soutiendra plusieurs gagnants plutôt que de rester un duopole dominé par Nvidia. L’expansion de Qualcomm dans les marchés de l’automobile et de l’Internet des objets ajoute une autre couche de potentiel de croissance.

Le pari sur la Chine : pourquoi Baidu compte

Peut-être plus intrigant que ses investissements dans les fabricants de puces est l’augmentation de 67,2 % de sa position dans Baidu, le géant des services de recherche et du cloud souvent décrit comme l’équivalent chinois de Google. Baidu opère à l’intersection de trois tendances majeures : domination dans la recherche en Chine, capacités significatives en infrastructure cloud, et développement de véhicules autonomes. Pourtant, l’action se négocie à un ratio cours/bénéfice anticipé inférieur à 16 — bien moins cher que la plupart des leaders de l’IA basés aux États-Unis.

Cet écart de valorisation semble refléter le scepticisme des investisseurs occidentaux à l’égard des actions technologiques chinoises plutôt qu’une faiblesse fondamentale. L’ajout agressif de Tepper à sa position Baidu indique qu’il considère cette décote comme injustifiée, surtout alors que l’entreprise poursuit ses applications en IA dans la recherche, les services cloud et les systèmes autonomes. Alibaba Group reste sa plus grande participation, mais l’augmentation importante de Baidu suggère une évolution tactique vers des entreprises ayant une exposition plus directe au développement de l’intelligence artificielle.

Les retours et les implications

La réaction initiale du marché a validé certains aspects de la thèse de Tepper. Les actions AMD ont montré une dynamique significative après son investissement, tandis que Baidu a également affiché de fortes performances. La position dans Qualcomm, bien que modérée, pourrait représenter une thèse à plus long terme selon laquelle les accélérateurs IA deviendront une infrastructure standard plutôt qu’une opportunité de croissance immédiate.

Ce que ces trois mouvements révèlent collectivement, c’est la vision d’un investisseur sophistiqué qui perçoit l’opportunité IA à travers une lentille concurrentielle plutôt que dans une logique de gagnant-tout. Tepper croit clairement que plusieurs fabricants de puces prospéreront alors que la demande en IA se diversifie à travers différentes applications et bases de clients. Sa volonté de parier sur plusieurs géographies — tant sur des entreprises américaines de semi-conducteurs que sur une entreprise internet chinoise — suggère qu’il prépare son fonds à un avenir de l’IA qui ressemblera moins à la concentration d’aujourd’hui autour d’un seul fournisseur, et plus à un écosystème concurrentiel soutenant différentes solutions spécialisées.

Pour les investisseurs qui suivent le flux de capitaux sophistiqués, l’activité de Tepper au troisième trimestre offre une feuille de route à étudier : regarder au-delà des leaders évidents, examiner plus attentivement la dynamique concurrentielle, et ne pas supposer que la structure du marché d’hier perdurera inchangée.