La sélection de Trump pour la présidence de la Fed fait chuter les marchés face à l'incertitude politique

La nomination du président Trump de Kevin Warsh en tant que prochain président de la Réserve fédérale a déclenché une vente massive sur les marchés le 30 janvier, les investisseurs devenant prudents face à la perspective d’une politique monétaire restrictive prolongée. La nomination a suscité des inquiétudes parmi les participants au marché qui considèrent Warsh comme plus axé sur l’inflation que d’autres candidats potentiels, susceptible de résister à des réductions agressives des taux d’intérêt que les traders en actions espéraient. Le S&P 500 a chuté de 0,25 %, le Dow Jones Industriel a reculé de 0,27 %, et le Nasdaq 100 a baissé de 0,44 %, tandis que les contrats à terme de mars ont prolongé leurs pertes sur les deux indices boursiers.

La réaction du marché a été immédiate et marquée. Le rendement du Trésor à 10 ans a atteint un sommet d’une semaine à 4,277 %, alors que les investisseurs réajustaient leurs attentes concernant de futures baisses de taux, tandis que les prix de l’or ont reculé de plus de 4 % pour atteindre leurs plus bas niveaux en une semaine. Le dollar s’est renforcé face à des perspectives de politique moins accommodante. Les contrats à terme E-mini S&P 500 de mars ont diminué de 0,25 %, et ceux du Nasdaq de mars ont glissé de 0,40 % dans la vente.

Faiblesse du marché alimentée par une politique hawkish et des inquiétudes inflationnistes

Le bilan de Warsh, lors de son mandat de 2006 à 2011 en tant que gouverneur de la Réserve fédérale, suggère qu’il maintient une position plus hawkish sur les risques d’inflation que le président sortant Powell, dont le mandat se termine en mai. Ce positionnement a renforcé les inquiétudes existantes concernant la direction de la politique monétaire, exerçant une pression supplémentaire sur les actions sensibles à la croissance. Au-delà de la transition de la direction de la Fed, les données économiques ont ajouté à la pression de vente, avec une hausse plus importante que prévu des prix à la production en décembre. L’indice PPI pour la demande finale a augmenté de 0,5 % mois après mois et de 3,0 % sur un an, dépassant tous deux les prévisions consensuelles de 0,2 % et 2,8 %. En excluant l’alimentation et l’énergie, le PPI de base a augmenté de 0,7 % mensuellement et de 3,3 % annuellement, dépassant les attentes de 0,2 % et 2,9 %.

Ces chiffres d’inflation plus élevés que prévu ont renforcé les inquiétudes du marché quant à la persistance probable de la politique de taux d’intérêt plus élevés pour une période prolongée, ce qui a pesé sur le sentiment général des marchés actions.

Secteurs les plus vulnérables à la baisse des valorisations boursières

Les fabricants de semi-conducteurs ont subi la plus forte pression de vente, KLA Corporation chutant de plus de 7 % pour mener les perdants du S&P 500, suivi par Advanced Micro Devices en baisse de plus de 4 %. D’autres entreprises de matériel de puce et de semi-conducteurs, telles qu’Applied Materials, Microchip Technology, NXP Semiconductors, Analog Devices et Texas Instruments, ont toutes chuté de plus de 1 % alors que les inquiétudes concernant la croissance s’intensifiaient.

Les actions minières ont connu des baisses encore plus importantes dans un contexte de dollar fort et de demande de valeur refuge. Coeur Mining a chuté de plus de 8 %, tandis que Hecla Mining et Barrick Mining ont reculé de plus de 6 %. Les sociétés minières de métaux précieux, comme Newmont et Freeport-McMoRan, ont toutes perdu plus de 5 %, l’or poursuivant sa faiblesse de plus de 4 % et l’argent chutant de 12 %.

Plusieurs actions individuelles ont publié des résultats décevants, aggravant la faiblesse générale du marché. PennyMac Financial Services a chuté de plus de 33 % après que ses revenus nets du quatrième trimestre de 538 millions de dollars aient nettement sous-performé le consensus de 626,8 millions de dollars. Schneider National a reculé de plus de 8 % après un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 1,40 milliard de dollars, inférieur au consensus de 1,45 milliard de dollars. Appfolio a reculé de plus de 6 % suite à une prévision de revenus annuelle de 1,10 à 1,12 milliard de dollars, en dessous du consensus de 1,13 milliard de dollars.

Points positifs dans un marché autrement en baisse

Malgré la chute générale du marché, certaines entreprises ont bénéficié de surprises positives en matière de résultats. SanDisk a bondi de plus de 20 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du deuxième trimestre de 3,03 milliards de dollars, dépassant largement le consensus de 2,67 milliards de dollars. Lumentum a progressé de plus de 14 % suite à une hausse de l’objectif de prix de Morgan Stanley à 350 dollars contre 304 dollars. Deckers Outdoor a avancé de plus de 11 % grâce à un chiffre d’affaires du troisième trimestre de 1,96 milliard de dollars, supérieur au consensus de 1,87 milliard, avec une prévision révisée à la hausse pour l’ensemble de l’année de 5,40 à 5,43 milliards de dollars contre une précédente estimation de 5,35 milliards.

Charter Communications a gagné plus de 7 % après avoir annoncé une augmentation de 29,61 millions de clients résidentiels au quatrième trimestre, dépassant le consensus de 28,70 millions. Verizon Communications a rebondi de plus de 6 % suite à l’ajout de 616 000 nouveaux abonnés au quatrième trimestre et à l’autorisation d’un programme de rachat d’actions de 25 milliards de dollars. Air Products and Chemicals a progressé de plus de 5 % grâce à un chiffre d’affaires du premier trimestre de 3,10 milliards de dollars, supérieur au consensus de 3,05 milliards.

La saison des résultats offre un soutien compensatoire

La saison des résultats du quatrième trimestre 2026 a débuté avec 102 sociétés du S&P 500 prévues pour publier leurs résultats cette semaine. Sur les 143 sociétés ayant déjà publié leurs résultats, 77 % ont dépassé les attentes des analystes, apportant un soutien modéré face à l’ambiance négative. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du S&P 500 de 8,4 % pour le quatrième trimestre, mais en excluant les sept géants de la technologie, la croissance attendue s’est modérée à 4,6 %.

Marchés mondiaux mitigés face à la divergence de politique

Les marchés boursiers étrangers ont affiché des performances divergentes. L’indice Euro Stoxx 50 de l’Europe a augmenté de 0,89 %, soutenu par la résilience économique de la zone euro. La Chine a vu son indice Shanghai Composite baisser de 0,96 %, atteignant un plus bas en 3,5 semaines, tandis que le Nikkei 225 du Japon a reculé de 0,10 %.

Les marchés obligataires reflètent des attentes mitigées quant à la trajectoire de la politique monétaire. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a augmenté de 0,6 point de base à 2,846 %, tandis que celui du gil britannique à 10 ans a reculé de 0,2 point de base à 4,509 %. Le taux de chômage de la zone euro a surpris en diminuant de 0,1 point de pourcentage pour atteindre un niveau record de 6,2 %, signalant une solidité du marché du travail au-delà des attentes de consensus de 6,3 %.

Les attentes d’inflation dans la zone euro se sont révélées plus persistantes que prévu. Les anticipations d’inflation à un an sont restées stables à 2,8 %, contre une baisse prévue à 2,7 %, tandis que celles à trois ans ont augmenté de 0,1 point pour atteindre un sommet de 2,6 %, dépassant les prévisions de baisse à 2,4 %.

Perspectives et implications politiques

Face à la baisse des marchés et à la nomination de Trump à la tête de la Fed, les marchés à terme des taux d’intérêt intègrent actuellement seulement une probabilité de 16 % d’une réduction de 25 points de base lors de la prochaine réunion du Comité fédéral du marché ouvert prévue les 17-18 mars. Les swaps de taux européens attribuent une probabilité de 0 % à une hausse de 25 points de base du taux de la BCE lors de la décision de politique du 5 février, ce qui suggère que les banques centrales maintiennent des trajectoires divergentes.

L’accord provisoire de l’administration pour éviter une fermeture du gouvernement, qui financerait le Département de la Sécurité intérieure pour deux semaines et assurerait un financement annuel complet pour certains agences, offre un soulagement modéré face à l’incertitude fiscale à court terme, bien que le président de la Chambre, Johnson, ait indiqué qu’un vote nécessiterait 72 heures, ce qui pourrait permettre de brèves perturbations.