Le prix du gaz naturel atteint aujourd'hui un sommet de 3 ans alors que le froid arctique s'abat sur l'Amérique

Les prix du gaz naturel ont connu une hausse spectaculaire cette semaine, clôturant nettement en hausse alors qu’un hiver rigoureux balayait les États-Unis, perturbant l’approvisionnement en énergie et stimulant la demande de chauffage. Le dernier mouvement du marché reflète une interaction complexe entre une production contrainte et une consommation alimentée par le climat, qui ne montre aucun signe immédiat d’apaisement.

La hausse hebdomadaire dépasse les records de 3 ans en raison de la perturbation de l’approvisionnement

Les prix du gaz naturel ont fortement augmenté vendredi, gagnant plus de 11 % alors que les contrats à terme de mars réagissaient au froid intensifié. Cette progression représentait une partie d’un rallye beaucoup plus large, avec des prix en hausse de plus de 120 % par rapport à la semaine précédente après avoir atteint leur niveau le plus élevé en trois ans. Cette accélération spectaculaire des prix du gaz naturel contraste fortement avec les conditions relativement stables qui précédaient l’événement climatique.

La vague de froid qui a balayé le pays s’est avérée particulièrement perturbatrice pour l’infrastructure de production. Environ 50 milliards de pieds cubes de production de gaz naturel ont été mis hors ligne en trois jours, représentant environ 15 % de la capacité totale de production américaine. Bien que certains sites aient commencé à reprendre leur activité, la perturbation de l’approvisionnement a créé une contrainte significative qui a continué à soutenir les prix du gaz naturel tout au long de la semaine.

Conditions météorologiques extrêmes bloquent la production et augmentent simultanément la demande de chauffage

Les conditions arctiques à l’origine de la crise de production ont également entraîné une hausse de la consommation. La production de gaz sec dans le Lower-48 aux États-Unis, selon les dernières données de vendredi, s’élevait à 110,0 milliards de pieds cubes par jour, en hausse de 3,4 % par rapport à l’année précédente, mais cette modeste augmentation a à peine compensé la hausse exceptionnelle de la demande. La demande dans le Lower-48 a atteint 128,7 milliards de pieds cubes par jour, en hausse de 38,4 % par rapport à l’année précédente, alors que les systèmes de chauffage fonctionnaient à plein régime face au froid intense.

Les prévisionnistes indiquent que des températures inférieures à la normale persisteront dans le Midwest supérieur, le Mid-Atlantic et le Nord-Est jusqu’au début février, prolongeant ainsi la poussée de la demande. Le groupe Commodity Weather a spécifiquement souligné cette fenêtre de prévision de plusieurs semaines comme une source continue de pression à la hausse sur la consommation. Cette perspective météorologique prolongée explique pourquoi les prix du gaz naturel restent élevés aujourd’hui, malgré la modération observée mercredi, atteignant un sommet en trois ans.

Les opérations d’exportation de GNL ont également été affectées, avec des flux nets vers les terminaux d’exportation américains atteignant 17,7 milliards de pieds cubes par jour, en baisse de 8,3 % semaine après semaine, alors que les priorités domestiques prenaient le dessus lors de l’urgence climatique.

Les niveaux de stockage diminuent plus rapidement que prévu, soutenant des prix plus élevés

Les données d’inventaire de cette semaine de l’Administration de l’énergie (EIA) ont été favorables au marché. Les niveaux de stockage de gaz pour la semaine se terminant le 23 janvier ont diminué de 242 milliards de pieds cubes, dépassant à la fois l’estimation consensuelle du marché de 238 bcf et la moyenne hebdomadaire sur 5 ans de 208 bcf. Malgré cette sortie plus importante que prévu, les stocks globaux sont restés suffisants par rapport aux normes historiques, étant 9,8 % au-dessus des niveaux de l’année précédente et 5,3 % au-dessus de la moyenne saisonnière sur 5 ans.

L’apparente contradiction — des prix en hausse malgré des approvisionnements abondants — reflète la focalisation du marché sur les perturbations d’approvisionnement à court terme plutôt que sur l’abondance globale. Les événements météorologiques froids provoquent des chocs d’approvisionnement immédiats qui surpassent les considérations d’inventaire à long terme. Par ailleurs, le stockage européen présente une image nettement différente, avec des réserves de gaz à 43 % de capacité à la fin janvier, bien en dessous de la moyenne saisonnière de 58 % pour cette période de l’année.

La reprise de la production est progressive alors que le marché surveille les perspectives d’approvisionnement

Bien que certaines capacités de production aient repris durant la semaine, la trajectoire de récupération reste lente. Le nombre de plateformes actives de forage de gaz naturel s’élevait à 125 lors de la dernière semaine de rapport, en hausse de trois par rapport au précédent, mais toujours modestement en dessous du sommet de 130 atteint fin novembre, soit 2,25 ans. La comparaison annuelle souligne une expansion significative du secteur, avec un nombre de plateformes ayant plus que doublé depuis le creux de 94 enregistré en septembre 2024.

Pour l’avenir, les prévisions d’approvisionnement suggèrent une pression continue sur les prix du gaz naturel. L’Administration de l’énergie a récemment réduit son estimation de la production de gaz sec pour 2026 à 107,4 milliards de pieds cubes par jour, contre 109,11 bcf/j lors de la projection du mois précédent. Cette révision à la baisse indique que la capacité de production pourrait se resserrer davantage que prévu, soutenant la thèse fondamentale d’un maintien des prix élevés du gaz naturel à l’avenir.

Du côté de la demande, la production d’électricité a présenté un tableau mitigé. La production électrique dans le Lower-48 pour la semaine se terminant le 24 janvier a diminué de 6,3 % par rapport à l’année précédente, à 91 131 gigawattheures, probablement en raison de facteurs saisonniers et d’améliorations de l’efficacité. Cependant, le total sur 52 semaines a montré une résilience, avec une hausse de 2,1 % par rapport à l’année précédente, dépassant 4,28 millions de gigawattheures.

La convergence des perturbations de production, des prévisions de froid prolongé, des retraits de stockage plus importants que prévu et des perspectives de production révisées à la baisse soutient collectivement la récente hausse des prix du gaz naturel. Les acteurs du marché surveillant les prix du gaz naturel aujourd’hui doivent reconnaître que le contexte fondamental reste favorable à une poursuite de la tendance haussière, sauf en cas de brusque et durable réchauffement.