Au-delà du marché baissier logiciel : les leaders de l'IA présentent un potentiel de croissance significatif

Le secteur technologique traverse une période difficile alors que l’indice S&P North American Technology Software a chuté de 24 % depuis son sommet de septembre 2025, entrant en phase de marché baissier. Pourtant, derrière ce pessimisme se cache un paradoxe intrigant : alors que les investisseurs craignent que les outils de codage par intelligence artificielle ne cannibalisent la demande de logiciels, des preuves convaincantes suggèrent le contraire. La dernière enquête CIO de Morgan Stanley indique que le logiciel restera le secteur informatique à la croissance la plus rapide jusqu’en 2026, avec les fournisseurs établis positionnés comme des mécanismes de livraison essentiels pour les capacités d’IA de nouvelle génération.

Ce contexte prépare le terrain pour deux entreprises de logiciels que les analystes estiment offrir des opportunités importantes : Datadog et Atlassian, avec Wall Street projetant des gains potentiels de 102 % et 170 % respectivement au cours de l’année à venir.

La déconnexion du marché baissier : pourquoi le pessimisme du marché est déconnecté

Le marché baissier actuel dans l’industrie du logiciel découle en partie de préoccupations légitimes concernant la disruption. Pourtant, le récit ignore une réalité cruciale : les entreprises de logiciels établies ne sont pas des cibles passives, mais des bénéficiaires actifs de l’expansion de l’IA. Plutôt que de concurrencer directement les outils de codage par IA, des plateformes comme Datadog et Atlassian intègrent ces capacités dans leurs écosystèmes.

L’équipe de recherche de Morgan Stanley souligne cette évolution, notant que « les fournisseurs de logiciels en place finiront par servir de mécanisme de livraison » pour l’adoption de l’IA en entreprise. Cela positionne les principales entreprises de logiciels non pas comme menacées par l’intelligence artificielle, mais comme des infrastructures essentielles pour son déploiement.

L’avantage d’observabilité de Datadog : une opportunité de +102 %

Datadog se spécialise dans les logiciels d’observabilité — une plateforme aidant les entreprises à surveiller leur infrastructure critique et leurs applications dans des environnements numériques complexes. La barrière technologique de l’entreprise s’est élargie grâce à son moteur d’IA propriétaire, Watchdog, qui automatise la détection d’anomalies, les alertes d’incidents et l’analyse des causes profondes pour accélérer la résolution des problèmes.

Les résultats financiers du troisième trimestre soulignent cette dynamique. Le chiffre d’affaires a augmenté de 28 % pour atteindre 886 millions de dollars, tandis que l’obligation de performance restante (RPO) a bondi de 53 % pour atteindre 2,8 milliards de dollars, témoignant d’un fort engagement des clients. Le bénéfice net non-GAAP a augmenté de 20 % pour atteindre 0,55 dollar par action diluée, bien que la croissance des bénéfices soit inférieure à celle du chiffre d’affaires en raison d’investissements importants en R&D dans les capacités d’IA.

La reconnaissance du secteur confirme la trajectoire de Datadog. Forrester Research classe l’entreprise comme leader en IA pour les opérations IT — une technologie exploitant l’apprentissage automatique pour maintenir la fiabilité de l’infrastructure. Gartner reconnaît également le leadership de Datadog dans la surveillance de l’expérience numérique et les plateformes d’observabilité, en mettant en avant ses fonctionnalités avancées d’IA et le suivi des performances des grands modèles de langage.

L’analyste Adam Shepherd d’Arete Research a récemment relevé son objectif de prix pour Datadog à 260 dollars par action — une hausse de 102 % par rapport au niveau actuel de 129 dollars. La thèse de Shepherd repose sur l’avantage de consolidation du marché de Datadog ; alors que les départements IT priorisent la consolidation des outils de surveillance fragmentés sur une seule plateforme, Datadog a capturé la meilleure part de marché dans son secteur d’observabilité. Les prévisions de Wall Street ajustent la croissance des bénéfices à environ 19 % par an jusqu’en 2028.

Le défi de la valorisation demeure : à 66 fois le bénéfice, Datadog semble coûteux selon les métriques traditionnelles. Cependant, sa performance constante — dépassant en moyenne de 13 % les estimations consensuelles au cours des six derniers trimestres — suggère que l’innovation pilotée par l’IA pourrait justifier une prime. Néanmoins, les investisseurs recherchant des points d’entrée plus attractifs pourraient attendre une correction de 20 % du prix avant d’accumuler des positions.

La renaissance de la gestion du travail chez Atlassian : un potentiel de +170 % libéré

Atlassian occupe une position de marché distinctive avec Jira, le standard de facto pour les équipes de développement logiciel et DevOps dans le monde entier. Pourtant, la portée de l’entreprise dépasse les départements techniques. Les équipes marketing, RH et finance adoptent de plus en plus Jira pour la planification de projets et la collaboration, créant plusieurs vecteurs d’expansion.

La récente intégration de Rovo — un assistant génératif d’IA — amplifie cette opportunité. Pour les équipes DevOps, Rovo génère, révise et affine le code. Pour les départements non techniques, il fournit des insights exploitables et automatise les flux de travail. L’année dernière, Gartner a reconnu Atlassian comme un leader émergent dans les technologies d’IA générative, consolidant sa position à l’intersection de la gestion du travail et de l’innovation en IA.

Les performances du troisième trimestre d’Atlassian illustrent cette force. Le chiffre d’affaires a augmenté de 21 % pour atteindre 1,4 milliard de dollars, tandis que le RPO a bondi de 42 % pour atteindre 3,3 milliards de dollars. Le bénéfice non-GAAP a augmenté de 35 % pour atteindre 1,04 dollar par action diluée — un rythme plus rapide que la croissance du chiffre d’affaires. Le PDG Mike Cannon-Brookes a souligné que le nombre d’utilisateurs actifs mensuels utilisant des fonctionnalités d’IA a augmenté de 50 %, atteignant 3,5 millions, ce qui indique une adoption rapide des fonctionnalités d’IA.

Keith Weiss de Morgan Stanley a récemment fixé un objectif de prix de 320 dollars par action pour Atlassian, impliquant un potentiel de +170 % par rapport au prix actuel de 118 dollars. À 30 fois le bénéfice prévu, la valorisation d’Atlassian semble nettement plus raisonnable que celle de nombreux pairs du secteur logiciel. La baisse de 63 % par rapport aux sommets historiques offre une entrée attrayante, notamment compte tenu de la capacité démontrée de l’entreprise à vendre davantage de fonctionnalités alimentées par l’IA dans tous les départements.

Implications pour l’investissement : naviguer dans l’opportunité du marché baissier

Le marché baissier actuel du logiciel présente un paradoxe. La psychologie du marché se concentre sur les risques de disruption, mais les données structurelles — intentions fortes de dépense CIO, tendances de consolidation du marché, métriques d’adoption rapide de l’IA — racontent une autre histoire.

Datadog offre une perspective plus prudente. Bien que la position de marché de l’entreprise et son pipeline d’innovation restent convaincants, le scénario de +102 % suppose une exécution exceptionnelle et une expansion de la valorisation. Les investisseurs conservateurs pourraient réserver leur confiance totale jusqu’à ce que les multiples d’entrée se compressent davantage.

À l’inverse, Atlassian propose des dynamiques de risque-rendement plus attractives. La croissance du marché adressable, la traction démontrée de l’IA et une valorisation raisonnable créent des conditions pour une appréciation substantielle — bien que le scénario de +170 % nécessite des résultats exceptionnels sur plusieurs trimestres consécutifs.

Les deux entreprises illustrent comment des leaders établis du logiciel peuvent exploiter l’intelligence artificielle non pas comme une menace concurrentielle, mais comme un catalyseur de création de valeur pour le client. Dans un marché baissier du logiciel, cette distinction pourrait s’avérer décisive pour les investisseurs patients positionnés avant que le sentiment du marché ne change.