Le prix de l'or sous pression : les signaux techniques indiquent une faiblesse potentielle à venir

Plusieurs indicateurs techniques et macroéconomiques suggèrent que le prix de l’or pourrait faire face à une pression à la baisse significative dans les mois à venir. Bien que les perspectives à long terme restent constructives, une faiblesse à court terme semble probable en se basant sur les schémas graphiques, la dynamique des rendements et les vents contraires économiques émergents.

Risques de récession pouvant déclencher une vente de refuge

La récente grève coordonnée de l’UAW impliquant General Motors, Ford et Stellantis marque un point d’inflexion critique pour l’économie américaine. Si les conflits sociaux persistent dans les mois à venir, la production manufacturière pourrait se contracter de manière significative, ce qui pourrait faire plonger la croissance du PIB en territoire négatif et déclencher une récession à part entière.

Cette dynamique paradoxale — où la crainte de récession exerce initialement une pression à la baisse sur le prix de l’or — découle de plusieurs facteurs. L’incertitude du marché et les potentielles fermetures gouvernementales modifient souvent le sentiment, passant d’attentes d’un atterrissage en douceur à la peur et à la panique. Lors de telles transitions, les investisseurs liquidant fréquemment leurs positions en or pour répondre à des appels de marge ou pour lever des liquidités, avant que l’achat de refuge ne prenne finalement le relais.

Les schémas historiques montrent une faiblesse saisonnière à venir

Septembre a montré une faiblesse constante sur les marchés actions tout au long de l’histoire. Selon les données de S&P Global, le S&P 500 a reculé en septembre dans 55 % des cas depuis 1928. Cette dégradation saisonnière reflète souvent la réévaluation des situations financières par les investisseurs après les vacances d’été — en examinant les soldes de cartes de crédit, les obligations hypothécaires et les objectifs d’épargne pour les fêtes.

Ce schéma suggère qu’à mesure que la faiblesse du marché s’amplifie, le prix de l’or pourrait subir une pression de liquidation plutôt qu’une demande immédiate, contrairement aux hypothèses intuitives de refuge.

Signaux techniques indiquent un risque de baisse

L’ETF iShares Semiconductor (SOXX) semble former un énorme double sommet. Si les prix clôturent en dessous du plus bas d’octobre 2022 à 285 $, le schéma se démentirait et indiquerait une cible mesurée entre 150 et 170 $. À partir des niveaux actuels autour de 462 $, cela représenterait une baisse potentielle de 65 %, un mouvement qui reviendrait tester les plus bas de 2020 liés à la Covid.

Une telle faiblesse importante des actions précède généralement une baisse du prix de l’or, car la vente forcée et la liquidation de marges prennent le pas sur la position défensive.

L’or lui-même présente une structure technique préoccupante. Après avoir formé un sommet swing à la limite supérieure du triangle, le prix de l’or pourrait faire face à une pression vendeuse vers la zone de support de 1 920-1 900 $. Une cassure en dessous de 1 900 $ soutiendrait une nouvelle chute vers 1 840-1 860 $. Pour inverser la tendance baissière, le prix de l’or devrait clôturer au-dessus de 1 960 $ dans les sessions de trading à venir.

Signaux de la courbe de rendement indiquent une pression économique croissante

Lorsque la courbe de rendement des obligations du Trésor à 2 ans contre 10 ans reste inversée pendant plus de deux trimestres, combinée à une hausse des EMA MACD sur 10 semaines au-dessus de zéro, le précédent historique indique des marchés baissiers en récession. Actuellement, l’EMA MACD sur 10 semaines est à -0,05 et en hausse — pouvant devenir positive d’ici la fin de l’année, ce qui confirmerait des signaux baissiers.

Le rendement à 10 ans monte et pourrait bientôt dépasser 4,5 %, un niveau qui n’était pas apparu depuis octobre 2007, juste avant la crise financière. Des rendements élevés exercent généralement une pression à la baisse sur le prix de l’or en augmentant le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement.

Le dollar américain a affiché une hausse rare, signalant une possible exhaustion au sommet. Avec le dollar approchant une résistance importante près de 106, toute cassure pourrait exercer une pression supplémentaire sur le prix de l’or via la mécanique monétaire.

Autres métaux précieux soumis à des pressions similaires

L’argent a inversé la majeure partie de ses pertes de jeudi, bien que le maintien de la ligne de tendance reste crucial. Une cassure en dessous de 22,00 $ pourrait entraîner une faiblesse rapide vers 20,00 $, reflétant la pression à la baisse sur le prix de l’or dans le secteur des métaux précieux.

Le platine a formé son propre sommet swing, nécessitant que les prix restent au-dessus de 900 $ pour maintenir un potentiel de récupération en pattern de fond arrondi.

L’ETF GDX des mineurs d’or a touché sa ligne de tendance baissière avant de se retourner suite aux annonces récentes de la Réserve fédérale. Cependant, une poursuite de la baisse en dessous de 28,50 $ exposerait la zone de 27,00 $. GDX doit clôturer au-dessus de 29,50 $ pour inverser l’action de prix baissière post-Fed et suggérer un potentiel de reprise.

Le marché du pétrole présente un risque imprévisible

Certains intervenants estiment que le pétrole brut est devenu l’actif véritablement reflétant la réalité que la Réserve fédérale ne peut pas contrôler directement via la politique monétaire. Cette thèse gagne en crédibilité en examinant les schémas historiques : trois des quatre dernières récessions ont été précédées par un doublement du prix du pétrole. Le pétrole pourrait-il atteindre plus de 130 $ dans de tels scénarios ? Si oui, la stagflation exercerait probablement une pression à la baisse sur le prix de l’or, car les rendements réels se compriment.

La détérioration des conditions de crédit ajoute à la pression

Les taux de délinquance ont dépassé 2,77 %, un niveau jamais vu depuis 2012. Cependant, les conditions diffèrent nettement aujourd’hui. En 2012, le chômage était à 7,7 %, avec des taux hypothécaires à 3,50 % et des taux de cartes de crédit autour de 12 %. Aujourd’hui, le chômage est à 3,8 %, mais les taux hypothécaires ont augmenté à 7,5 % et les taux de cartes de crédit dépassent 21 %. Si le chômage augmente, des cascades de défauts pourraient déclencher une liquidation forcée des actifs, exerçant initialement une pression à la baisse sur le prix de l’or malgré sa valeur refuge à long terme.

Perspectives d’investissement : pression à court terme, force à long terme

Le prix de l’or fait face à de véritables vents contraires techniques et macroéconomiques, suggérant qu’une faiblesse vers 1 840-1 860 $ reste possible. Cependant, la perspective globale pour l’or demeure favorable. Atteindre 2 800 $ dans les années à venir reste plausible alors que la dynamique de la dette systémique continue de se déployer à l’échelle mondiale.

Pour les traders, le point clé reste de savoir si le prix de l’or maintiendra au-dessus de 1 960 $ ou s’effondrera en dessous de 1 900 $, chaque scénario ayant des implications très différentes pour la tendance à moyen terme. La direction ultime dépendra de savoir si la liquidation motivée par la peur ou l’accumulation en tant que refuge dominera dans les mois à venir.