Le moment de gloire des appareils hardware : pourquoi le prochain boom de l'IA appartient aux fabricants d'appareils, et non aux fabricants de puces

Pendant des mois, Wall Street a poursuivi avec ferveur le rally des semi-conducteurs. Mais un regard plus attentif sur la dynamique du marché révèle une opportunité plus convaincante qui se cache à portée de vue. Le véritable moment clé—le cycle de croissance explosive qui définira la prochaine phase d’investissement dans l’IA—ne revient pas aux fabricants de puces, mais aux entreprises qui construisent les appareils réels. Le marché connaît un changement fondamental, passant de la formation d’IA basée sur le cloud dans des centres de données centralisés à l’inférence d’IA localisée fonctionnant sur des appareils en périphérie. Cette transition crée un supercycle matériel sans précédent, et les données indiquent trois entreprises positionnées pour en tirer parti : SanDisk, Dell Technologies et HP Inc.

Le signal de la mémoire Flash : les résultats de SanDisk révèlent la demande pour l’IA en périphérie

Le récent rapport de résultats de SanDisk sert d’indicateur crucial pour l’ensemble du secteur matériel. Le 29 janvier, l’entreprise a annoncé un chiffre d’affaires de 3,03 milliards de dollars, en hausse de 61 % par rapport à l’année précédente. Plus significatif encore, la marge brute s’est étendue à 51,1 %—une réalisation remarquable qui indique un pouvoir de fixation des prix substantiel sur le marché.

Cette expansion de la marge n’est pas accidentelle. Elle reflète une réalité économique précise : les entreprises du monde entier connaissent une pénurie sévère de stockage haute vitesse, et elles sont prêtes à payer des prix premiums pour sécuriser leur approvisionnement. La raison est simple : les modèles d’IA en périphérie nécessitent d’énormes quantités de stockage local rapide pour fonctionner efficacement. Contrairement à l’informatique cloud traditionnelle, le traitement local de l’IA élimine le besoin d’une connectivité Internet constante tout en permettant trois avantages cruciaux :

Vitesse : le traitement des données directement sur les appareils élimine la latence et le délai inhérents à la transmission cloud. Confidentialité : les données sensibles de l’entreprise restent derrière les pare-feu plutôt que de voyager vers une infrastructure cloud publique. Coût : les organisations évitent des frais d’abonnement cloud récurrents pour chaque requête et opération d’IA.

La capacité de SanDisk à fixer des prix premiums tout en vendant des volumes record confirme que les entreprises modernisent activement leur infrastructure matérielle. Elles achètent en gros—ce qui signifie que les serveurs et ordinateurs personnels intégrant ces composants sont en passe d’être renouvelés. Le moment du rallye matériel est officiellement lancé pour les fabricants d’équipements.

Le carnet de commandes record de Dell : quand les commandes confirment la stratégie d’usine d’IA

Si les résultats de SanDisk sonnent l’alarme, le carnet de commandes de Dell Technologies confirme le signal. Dell a discrètement sécurisé une position dominante en tant que fournisseur privilégié d’infrastructure pour les opérations d’IA en entreprise. La société a annoncé un carnet de commandes impressionnant de 18,4 milliards de dollars pour les serveurs d’IA, avec des commandes depuis le début de l’année atteignant 30 milliards de dollars.

Ces chiffres ne sont pas simplement des indicateurs financiers—ils représentent un capital engagé qui se traduit par des flux de revenus garantis. Un carnet de commandes d’une telle ampleur offre une visibilité exceptionnelle sur les trimestres à venir et protège l’entreprise contre la volatilité économique à court terme. Contrairement aux fournisseurs de logiciels qui peinent à monétiser les fonctionnalités d’IA, Dell vend avec succès l’infrastructure fondamentale nécessaire à la construction des capacités d’IA en entreprise.

Alors que les entreprises transfèrent leurs opérations d’IA en interne pour protéger leur propriété intellectuelle, elles ont besoin des serveurs PowerEdge haute performance que Dell fabrique. Ce changement stratégique dans l’approche des entreprises vis-à-vis de l’IA crée un cycle de renouvellement des serveurs sur plusieurs années. La position dominante de la société sur le marché commercial, combinée à un carnet de commandes débordant, en fait un véhicule de croissance stable soutenu par une demande tangible et confirmée—pas par de la hype ou de la spéculation.

La valeur cachée de HP : rendement en dividendes plus potentiel de renouvellement PC

Tandis que Dell incarne la croissance, HP Inc. offre une proposition de valeur différente, ancrée dans des fondamentaux solides. L’action a chuté d’environ 30 % au cours des trois derniers mois, une baisse principalement déclenchée par la démission du CEO Enrique Lores pour rejoindre PayPal. Cependant, les investisseurs expérimentés savent que les départs de dirigeants créent souvent des opportunités d’achat lorsque la stratégie commerciale sous-jacente reste saine.

La véritable histoire ne réside pas dans le changement de direction—c’est dans le plan de restructuration agressif en cours. HP a lancé son plan Fiscal 2026, qui vise une réduction de la main-d’œuvre de 4000 à 6000 employés, avec pour objectif de générer 1 milliard de dollars d’économies de coûts bruts en année fiscale 2028. Cette discipline en matière de coûts est très importante.

Alors que les coûts des composants augmentent en raison de la demande croissante pour la mémoire flash et les semi-conducteurs avancés, les fabricants d’appareils font face à une compression de leurs marges. En réduisant leurs frais opérationnels de 1 milliard de dollars, HP crée une marge de manœuvre pour protéger sa rentabilité malgré la hausse des coûts d’entrée. Parallèlement, la société a augmenté son dividende trimestriel à 30 cents par action. À un prix actuel proche de 19 dollars, cela représente environ 6,5 %—un flux de revenu significatif en attendant le catalyseur de croissance.

Ce catalyseur, c’est le cycle de renouvellement PC inévitable. Alors que Microsoft publie des mises à jour compatibles IA nécessitant des unités de traitement neuronal (NPU), des millions d’ordinateurs de bureau vieillissants dans le monde devront être remplacés. HP, en tant que principal fabricant de PC avec une discipline des coûts et un rendement en dividendes élevé, représente l’investissement le plus pur dans cette vague de renouvellement matériel à venir. Les investisseurs patients peuvent percevoir un revenu tout en se positionnant pour un potentiel de hausse important lorsque le cycle de renouvellement s’accélérera.

Le supercycle matériel : des fabricants de puces aux fabricants d’appareils

Le cas d’investissement dans le matériel repose sur une thèse simple : le capital se déplace des fabricants de puces vers les entreprises qui construisent des appareils finis. Les résultats de SanDisk ont montré que la demande pour les composants de stockage a créé un pouvoir de fixation des prix et une expansion des marges. Le carnet de commandes record de Dell confirme que les entreprises achètent activement des infrastructures serveurs à grande échelle. La combinaison d’efficience d’HP, du rendement en dividendes et de son exposition au cycle de renouvellement PC complète le tableau.

La révolution de l’inférence IA—qui déplace le traitement des données des clouds centralisés vers les périphéries du réseau—crée un supercycle matériel sans précédent. Les fabricants de composants ont connu leur moment. Désormais, l’attention se tourne vers les fabricants d’équipements d’origine (OEM) qui assemblent, intègrent et distribuent les appareils réels qui alimenteront cette prochaine phase d’avancement de l’IA. En redirigeant le capital des stocks de semi-conducteurs surchauffés vers les entreprises qui construisent l’infrastructure matérielle complète, les investisseurs peuvent accéder au thème de l’investissement IA à des valorisations bien plus raisonnables, tout en soutenant une demande réelle, visible, appuyée par des commandes signées et des carnets de commandes confirmés.