Le rapport sur les stocks de gaz naturel de l'EIA révèle des réserves solides dans un contexte de rallye du marché

Le marché du gaz naturel connaît une dynamique notable alors que les traders se préparent à la publication des dernières données sur les stocks gouvernementaux. Avec des prix évoluant au-dessus de niveaux techniques clés et un sentiment haussier en croissance, l’attention reste portée sur la façon dont la dynamique des inventaires influencera l’action des prix à court terme. Le rapport sur les stocks à venir devrait montrer une injection de 84 Bcf, renforçant l’image d’une offre abondante à l’approche des mois plus chauds.

Le sentiment du marché se renforce grâce à la dynamique des stocks

Lors des dernières séances de trading, les contrats à terme sur le gaz naturel se négocient à 2,863 $ par mmBtu, en hausse de 0,74 % et maintenant leur position au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours. Cette résilience reflète une confiance croissante parmi les acteurs du marché, qui pensent que les prévisions de demande et l’activité d’exportation continueront à soutenir les prix. La dynamique psychologique a permis au contrat de juin de réaliser une hausse de 6,4 %, marquant la plus longue série de surachat depuis la mi-2016. Les traders se concentrent de plus en plus sur la question de savoir si le rapport sur les stocks validera leur thèse haussière ou révélera des signes d’accumulation excessive.

Le surplus d’inventaire continue de s’accroître

Les données récentes de l’EIA montrent que le gaz en stockage s’élevait à 2 633 Bcf à la mi-mai, soit une augmentation hebdomadaire de 70 Bcf. Ce qui ressort, c’est l’important surplus : les niveaux d’inventaire sont supérieurs de 421 Bcf à ceux de l’année précédente et de 620 Bcf au-dessus de la moyenne saisonnière quinquennale de 2 013 Bcf. Cet écart croissant indique que l’offre continue de dépasser la consommation, créant une marge structurelle qui pourrait finir par peser sur les prix si la demande n’augmente pas. Le total des stocks de gaz en stockage reste bien supérieur aux normes historiques, ce qui témoigne de stocks importants accumulés durant la transition hivernale plus lente.

Les tendances de production reflètent une prudence dans le forage

La production de gaz naturel dans les États du Lower 48 s’établit actuellement à une moyenne de 97,3 Bcf par jour, en baisse notable par rapport à avril (98,2 Bcf) et nettement inférieure au record de décembre 2023 (105,5 Bcf par jour). Cette contraction de la production résulte principalement de la réduction des activités de forage par les principaux opérateurs, notamment EQT et Chesapeake Energy, qui ont réduit leurs activités face à la faiblesse des prix antérieurement. Cependant, la récente hausse de 63 % des prix sur trois semaines a commencé à inciter à un nouveau forage, la production ayant augmenté de 0,7 Bcf par jour depuis le début du printemps. Malgré cette hausse, la production de 2024 reste environ 9 % en dessous des niveaux de l’année précédente, ce qui suggère que les vents contraires structurels de l’industrie persistent même si les incitations tarifaires reviennent.

Les exportations de GNL renforcent la thèse de la demande

Les flux vers les installations d’exportation de liquéfaction ont augmenté, passant de 11,9 Bcf par jour en avril à 12,7 Bcf en mai, avec l’opération de Freeport LNG au Texas atteignant un sommet de 11 mois. Cette hausse de la demande d’exportation soutient la structure des prix et aide à absorber l’accumulation excessive d’inventaire. Les niveaux élevés d’exportation de GNL suggèrent que la demande mondiale reste intacte malgré l’abondance d’inventaire domestique. Ce pilier de la demande extérieure devient de plus en plus important alors que le rapport sur les stocks montre une poursuite de la surabondance.

Les échéances d’infrastructure créent une incertitude dans la planification

La mise en service anticipée du pipeline Mountain Valley a été repoussée à début juin, contre une date précédente, ajoutant une couche d’incertitude à la planification des infrastructures d’approvisionnement. De telles mises à jour peuvent influencer les attentes du marché à terme en facilitant ou en resserrant les goulets d’étranglement régionaux. Les acteurs du marché surveillent de près ces développements infrastructurels, car ils façonnent l’équilibre offre-demande à plus long terme au-delà de la saison immédiate.

La demande estivale devrait soutenir la pression à la hausse

La combinaison d’un élan fort des exportations de GNL, de projections de demande optimistes liées à la saison de refroidissement, et d’un rapport sur les stocks susceptible de montrer une injection plus faible que d’habitude crée un contexte favorable aux prix. À l’approche de l’été, la trajectoire haussière du marché semble susceptible de perdurer à court terme. Bien que le rapport sur les stocks, attendu pour confirmer une nouvelle injection, ne devrait pas faire dérailler le sentiment haussier si les prévisions et les indicateurs de demande restent solides. La clé sera de savoir si le surplus d’inventaire commencera à contraindre les prix ou si la demande saisonnière absorbera la surabondance d’offre.

Les niveaux techniques définissent le cadre de trading

Le gaz naturel établit un nouveau niveau de support à la moyenne mobile sur 200 jours à 2,759 $, avec une dynamique haussière pouvant pousser les prix vers le seuil psychologique de 3,00 $ dans les semaines à venir. La cible intermédiaire à la hausse reste à 3,462 $. Les traders surveilleront la rupture de la moyenne mobile sur 200 jours comme un signal de faiblesse émergente, une chute en dessous de 2,609 $ indiquant un changement vers une dynamique baissière plus forte et une accélération potentielle à la baisse. La configuration technique suggère que le chemin de moindre résistance reste à la hausse, bien que des niveaux de support importants soient désormais bien définis pour la gestion des risques.