Comprendre Acheter pour Ouvrir et Acheter pour Fermer : Un Cadre Complet de Trading d'Options

Dans le marché des options, la capacité à initier et à sortir des positions efficacement est fondamentale pour toute stratégie de trading. Acheter pour ouvrir et acheter pour fermer représentent deux approches contrastées de la gestion des contrats d’option — l’une se concentre sur l’entrée sur le marché avec une nouvelle position, tandis que l’autre vise à sortir d’une obligation existante. Ces deux concepts sont des piliers essentiels du trading d’options réussi, et comprendre leur fonctionnement peut avoir un impact significatif sur vos résultats d’investissement.

Qu’est-ce qu’un contrat d’option et comment fonctionne-t-il ?

Avant d’aborder les stratégies d’achat pour ouvrir et d’achat pour fermer, il est crucial de comprendre la base : ce qu’est un contrat d’option et pourquoi il est important.

Un contrat d’option est un dérivé — un instrument financier dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent tel que des actions, des matières premières ou d’autres titres. Lorsque vous possédez un contrat d’option, vous avez le droit (mais pas l’obligation) d’acheter ou de vendre cet actif sous-jacent à un prix prédéterminé, appelé prix d’exercice, à une date spécifiée ou avant cette date, appelée date d’expiration.

Chaque contrat d’option implique deux parties avec des rôles distincts. Le détenteur est la personne qui a acheté le contrat et possède le droit d’exercer ses termes si les conditions sont favorables. Le rédacteur, en revanche, est la partie qui a vendu le contrat et assume l’obligation de remplir ses termes si le détenteur décide d’exercer. Cette dynamique — droits pour le détenteur, obligations pour le rédacteur — sous-tend toute activité de trading d’options.

Il existe deux types fondamentaux de contrats d’option : les calls et les puts. Un call donne à son détenteur le droit d’acheter un actif auprès du rédacteur au prix d’exercice. Les détenteurs de calls font un pari haussier, anticipant une hausse du prix de l’actif. À l’inverse, un put donne à son détenteur le droit de vendre un actif au rédacteur au prix d’exercice. Les détenteurs de puts font un pari baissier, s’attendant à une baisse des prix. Dans les deux cas, le détenteur bénéficie lorsque le marché évolue dans la direction qu’il anticipe.

Acheter pour ouvrir : initier votre position en options

Acheter pour ouvrir se produit lorsque vous achetez un nouveau contrat d’option directement sur le marché, établissant une nouvelle position qui n’existait pas auparavant. Lorsque vous effectuez une transaction d’achat pour ouvrir, vous entrez dans un accord en tant que détenteur de ce contrat. Le rédacteur — qui crée et vend le contrat — reçoit un paiement initial appelé prime en échange de l’obligation contractuelle qu’il assume.

Entrer dans une position d’achat d’un call par achat pour ouvrir

Lorsque vous achetez pour ouvrir un contrat call, vous achetez une nouvelle option d’achat auprès d’un vendeur. Cette transaction indique au marché que vous anticipez une hausse du prix de l’actif sous-jacent. Vous détenez désormais le droit d’acheter l’actif au prix d’exercice lorsque le contrat arrive à expiration. Si le prix de l’actif a dépassé le prix d’exercice à l’expiration, vous pouvez exercer ce droit et acheter à un prix inférieur, réalisant un profit sur la différence de prix.

Entrer dans une position de put par achat pour ouvrir

Alternativement, lorsque vous achetez pour ouvrir un contrat put, vous acquérez une nouvelle option de vente. Cette action communique au marché votre conviction que le prix de l’actif sous-jacent va baisser. Vous obtenez le droit de vendre l’actif au prix d’exercice à l’expiration. Si le prix de l’actif tombe en dessous du prix d’exercice, vous pouvez exercer votre option pour vendre au prix plus élevé, réalisant des gains grâce au mouvement favorable du prix.

Dans les deux scénarios — que vous achetiez pour ouvrir un call ou un put — vous êtes le détenteur d’un nouveau contrat, et vous avez payé une prime pour ce droit. Cette prime représente le coût d’entrée et constitue votre perte maximale potentielle si le marché évolue contre vous et que vous choisissez de ne pas exercer le contrat.

Acheter pour fermer : gérer et sortir des positions en options

Acheter pour fermer fonctionne selon un principe fondamentalement différent. Cette stratégie est utilisée par les rédacteurs d’options cherchant à sortir d’une position qu’ils ont précédemment créée et vendue. Lorsque vous rédigez et vendez un contrat d’option pour percevoir une prime, vous assumez des obligations importantes. Vous devenez responsable de remplir les termes du contrat si le détenteur exerce son droit.

Comprendre le risque du rédacteur

En tant que rédacteur, votre profil de risque est inversé par rapport à celui du détenteur. Lorsque vous vendez un contrat call, vous devez être prêt à vendre l’actif sous-jacent au prix d’exercice si le détenteur choisit d’exercer. Si le prix du marché de l’actif a fortement augmenté au-dessus du prix d’exercice, vous serez contraint de vendre à une perte importante. De même, si vous avez écrit un contrat put et que le prix de l’actif chute, vous pourriez être obligé d’acheter des actions à un prix d’exercice défavorable.

Imaginez que vous ayez vendu un contrat call pour 100 actions de TechCorp à un prix d’exercice de 50 $ par action, avec une expiration en août. Si le prix de l’action TechCorp monte à 70 $ d’ici août, le détenteur exercera presque certainement son droit. Vous devrez vendre 100 actions valant 7 000 $ à votre prix d’exercice de 50 $, ce qui entraîne une perte de 2 000 $. Votre obligation est réelle et potentiellement coûteuse.

Utiliser l’achat pour fermer pour neutraliser le risque

Pour sortir de cette position risquée et éliminer votre obligation en cours, vous pouvez acheter pour fermer en achetant un contrat d’option identique — dans ce cas, une autre option call pour TechCorp avec un prix d’exercice de 50 $ et une expiration en août. Une fois que vous détenez ce contrat de couverture en plus de votre contrat initial vendu, les deux positions s’annulent mathématiquement. Pour chaque dollar que vous pourriez devoir au détenteur de votre contrat initial, votre nouveau contrat vous paiera un dollar. Votre position nette devient nulle, et vous sortez avec succès de votre obligation initiale.

L’inconvénient est que l’achat pour fermer nécessite généralement de payer une prime plus élevée que celle que vous aviez initialement perçue lors de la vente du contrat. Le prix du marché du contrat a probablement augmenté en raison de conditions favorables pour le détenteur, rendant votre sortie plus coûteuse que votre entrée. Cependant, ce coût vaut souvent la peine pour éliminer un risque de perte important.

Comment les teneurs de marché facilitent les transactions d’achat pour ouvrir et d’achat pour fermer

Comprendre comment fonctionnent réellement l’achat pour ouvrir et l’achat pour fermer nécessite de saisir le rôle crucial joué par les teneurs de marché et les mécanismes de compensation. Chaque marché financier majeur fonctionne via une chambre de compensation centralisée, un tiers indépendant chargé de traiter toutes les transactions, de rapprocher les positions et de gérer le flux de paiements et de crédits.

Dans le marché des options, aucune transaction bilatérale directe n’a lieu entre le détenteur et le rédacteur originaux. Au lieu de cela, toutes les transactions passent par le marché et sa chambre de compensation. Lorsque vous achetez pour ouvrir un contrat d’option call, vous n’achetez pas directement auprès d’un rédacteur spécifique — vous achetez collectivement sur le marché. Lorsque ce rédacteur vend un contrat, il ne le vend pas directement à vous — il le vend au marché. La chambre de compensation maintient un registre de toutes les positions et obligations vis-à-vis du marché dans son ensemble.

Cette infrastructure permet que l’achat pour fermer fonctionne sans problème. Lorsque vous avez initialement vendu un contrat call, votre obligation était enregistrée contre le marché dans son ensemble, et non contre une personne spécifique. Lorsque vous achetez pour fermer une position de couverture, vous transagissez encore avec le marché. La chambre de compensation reconnaît que votre nouvelle position longue compense exactement votre obligation courte initiale. Pour chaque dollar que vous devez au marché via votre contrat écrit, le marché vous doit un dollar via votre contrat acheté. Le résultat est une obligation financière nette nulle.

Prenons un exemple pratique : Sarah écrit un contrat put l’obligeant potentiellement à acheter 100 actions à 40 $ l’unité. Elle doit au marché 4 000 $ en obligations potentielles. Plus tard, Sarah achète pour fermer en achetant un contrat put identique. Désormais, le marché doit à Sarah 4 000 $ via sa nouvelle position, tandis que Sarah doit au marché 4 000 $ via sa position initiale. Ces obligations s’annulent parfaitement. Peu importe qui détient son contrat initial ou qui a écrit son nouveau contrat, la chambre de compensation veille à ce que toutes les dettes et crédits se résolvent sans flux net entre Sarah et une autre partie spécifique.

Points clés et considérations d’investissement

La différence entre acheter pour ouvrir et acheter pour fermer représente une ligne de division critique dans la stratégie de trading d’options. Acheter pour ouvrir consiste à acheter un nouveau contrat d’option et à prendre une position de détenteur, signalant votre pari directionnel sur un actif. Acheter pour fermer consiste à acheter un contrat de couverture pour sortir d’une obligation existante, permettant de neutraliser le risque et de se retirer de votre position.

Les deux stratégies comportent des profils de risque et des implications fiscales distincts. Lors de l’achat pour ouvrir, votre perte maximale est limitée à la prime que vous avez payée, ce qui rend votre risque défini et quantifiable. Lors de la rédaction de contrats (précurseur de l’achat pour fermer), vos pertes potentielles sont théoriquement illimitées, en particulier avec des calls écrits. C’est pourquoi l’achat pour fermer est un outil essentiel de gestion du risque pour les rédacteurs de contrats.

Il est également important de noter que le trading d’options rentable aboutit généralement à des gains en capital à court terme d’un point de vue fiscal, ce qui peut influencer votre charge fiscale globale. Consulter un conseiller financier ou un professionnel en fiscalité avant de vous engager dans un trading d’options important peut vous aider à comprendre toutes les implications financières et fiscales de votre stratégie.

Le trading d’options peut être très rentable mais comporte aussi des risques importants, notamment pour les débutants. Si vous envisagez d’entrer dans cet univers, prenez le temps de vous former en profondeur sur le fonctionnement de l’achat pour ouvrir et de l’achat pour fermer, et envisagez de consulter un conseiller financier qualifié pour évaluer si ces stratégies correspondent à vos objectifs d’investissement et à votre tolérance au risque.