Le marché s'effondrera-t-il en 2026 ? La philosophie d'investissement de Buffett offre des conseils cruciaux

La question qui domine les conversations des investisseurs à l’approche de la fin 2026 est simple mais profonde : la bourse va-t-elle s’effondrer ? Bien que personne ne puisse prédire avec certitude, la convergence de plusieurs signaux d’alerte — des valorisations élevées à l’incertitude politique — suggère qu’une prudence pourrait être de mise. Les décennies de sagesse en investissement de Warren Buffett offrent un cadre pour comprendre l’environnement actuel et comment le naviguer de manière responsable.

Le S&P 500 a généré des rendements impressionnants à deux chiffres pendant trois années consécutives, un schéma historique qui rare­ment maintient son élan jusqu’à la quatrième année. Cette série, combinée à des valorisations élevées et à des signes d’optimisme excessif des investisseurs, crée un environnement qui produit traditionnellement des rendements plus faibles à l’avenir. La perspective d’un ralentissement du marché en 2026 mérite une considération sérieuse, d’autant plus que la politique économique reste en flux.

Cadre de Buffett : La sagesse de la crise de 2008 reste pertinente aujourd’hui

Pendant la crise financière de 2008 — lorsque le S&P 500 avait chuté de 40 % par rapport à son sommet — Warren Buffett a articulé deux principes qui restent fondamentaux pour un investissement discipliné. D’abord, il a reconnu l’évidence : même les investisseurs les plus performants au monde ne peuvent pas prévoir de manière fiable les mouvements à court terme du marché. Il a qualifié ces prévisions de « poison », une distraction de ce qui compte vraiment.

Sa seconde insight s’est avérée tout aussi puissante. Buffett enseignait que les marchés oscillent entre peur et cupidité, et que les investisseurs avisés prennent des positions contraires au sentiment général. Lorsqu’en fin 2008 le pessimisme était omniprésent, il recommandait d’acheter des actions américaines. La situation actuelle inverse cette dynamique. Des enquêtes de l’American Association of Individual Investors (AAII) révèlent que le sentiment haussier a fortement augmenté ces derniers mois, atteignant 42,5 % au début janvier — bien au-dessus de la moyenne quinquennale de 35,5 %.

Cela importe car l’indicateur de sentiment AAII fonctionne comme un signal contrarien. L’analyse historique montre que le marché boursier tend à offrir de meilleurs rendements futurs lorsque l’optimisme des investisseurs est faible, et à produire des résultats décevants lorsque le sentiment haussier atteint des niveaux élevés. Selon cette mesure, les conditions actuelles suggèrent la prudence plutôt que l’agressivité.

Valorisations : la cupidité aurait peut-être remplacé la peur

L’histoire des valorisations renforce cette posture prudente. Le S&P 500 se négocie à environ 22,2 fois le bénéfice attendu en 2026, bien au-dessus de la moyenne quinquennale de 20 et de la moyenne décennale de 18,7. Cette prime a son importance car la prévision historique est instructive. Au cours des quatre dernières décennies, l’indice a maintenu des ratios P/E supérieurs à 22 seulement lors de deux périodes prolongées : la bulle Internet de la fin des années 1990 et la panique liée à la COVID-19 en 2020. Les deux épisodes se sont soldés par des corrections importantes du marché.

Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, a noté que des multiples P/E autour de 22 ont historiquement été associés à des rendements annuels inférieurs à 3 % sur les périodes de trois ans suivantes. Cela suggère que même si le marché évite un effondrement spectaculaire, les rendements futurs pour les investisseurs pourraient décevoir par rapport aux expériences récentes.

La retraite de Berkshire Hathaway : le avertissement de Buffett

Les actions de Buffett parlent autant que ses mots. Berkshire Hathaway a été un vendeur net d’actions tout au long de 2023, 2024 et 2025 — c’est-à-dire que la société a liquidé plus d’actions qu’elle n’en a achetées. Cette série de ventes sur trois ans a coïncidé précisément avec la forte hausse des valorisations boursières. Buffett n’a jamais été du genre à lutter contre la hausse des prix ou à poursuivre la tendance. Sa volonté de conserver de la liquidité plutôt que de la déployer à des valorisations élevées envoie un message clair sur la façon dont il perçoit le coût d’opportunité actuel.

Ce positionnement s’est avéré particulièrement significatif lors de la transition de leadership chez Berkshire Hathaway. Ses derniers mois à la tête de la société ont été marqués par une retenue financière continue, renforçant son message selon lequel la patience paie souvent mieux que la participation lorsque les prix flambent.

La politique économique : un facteur imprévisible

Ajoutant une couche d’incertitude, les politiques tarifaires de l’administration Trump ont déjà commencé à influencer les tendances de l’emploi et les données économiques. Plusieurs analyses économiques indiquent que les tarifs douaniers généralisés ont historiquement freiné la croissance du PIB et l’expansion des profits des entreprises. La recherche de la Réserve fédérale montre que les régimes tarifaires tendent à réduire la demande des consommateurs et l’investissement. L’intersection de valorisations élevées, d’une confiance excessive et de vents contraires induits par la politique économique crée précisément l’environnement où une performance décevante du marché devient plausible.

La position contrarienne : prudence

En synthèse, ces éléments — sentiment élevé, valorisations excessives, modèles historiques de prix/bénéfices, et risques liés à la politique économique — suggèrent que le marché pourrait effectivement s’effondrer en 2026 ou, à tout le moins, produire des rendements faibles. Cependant, reconnaître cette possibilité ne nécessite pas de paniquer. Au contraire, cela invite à adopter une attitude contrarienne à la Buffett : faire preuve d’humilité face à ce qui ne peut être prévu, faire preuve de discipline concernant les valorisations, et faire preuve de patience dans le déploiement du capital.

Les investisseurs qui restent constamment en position pour le pire ont rarement prospéré. Ceux qui ignorent la discipline des valorisations font pire. La voie médiane — maintenir des attentes réalistes, éviter la complaisance ou la paralysie, et n’acheter que lorsque les prix reflètent une valeur réelle — demeure l’approche la plus rationnelle. Que le marché chute brutalement, se modère progressivement ou continue sa progression, ce cadre guide les investisseurs vers des décisions qu’ils auront peu de regrets en regardant en arrière, dans quelques années.