Rapport robuste sur la fabrication aux États-Unis propulse les actions à la hausse alors que les perspectives économiques s'améliorent

De forts signaux provenant du secteur manufacturier américain ont déclenché des gains larges sur le marché boursier lundi, les investisseurs interprétant des données solides sur les usines comme un signe de résilience économique. Le S&P 500 a augmenté de 0,54 %, l’indice Dow Jones Industrials a progressé de 1,05 %, et le Nasdaq 100 a gagné 0,73 %, tandis que les contrats à terme sur le S&P 500 de mars et le Nasdaq ont augmenté respectivement de 0,57 % et 0,76 %. La hausse reflétait l’optimisme suscité par l’indice manufacturier ISM de janvier, qui s’est étendu à 52,6 — une hausse de 4,7 points et la lecture la plus forte en plus de trois ans, dépassant largement les prévisions de 48,5.

La force du secteur manufacturier redéfinit les perspectives économiques

Les nouvelles robustes du secteur manufacturier américain ont surpris le marché à la hausse et ont changé le sentiment des investisseurs, passant d’une prudence à une attitude constructive. L’expansion de l’ISM à 52,6 a marqué la hausse mensuelle la plus significative depuis fin 2022, indiquant que les usines américaines fonctionnent à un rythme plus sain. Cette résilience du secteur manufacturier a une importance particulière car l’activité industrielle sert de baromètre pour la santé économique globale, influençant tout, de l’emploi aux habitudes de consommation.

Les fabricants de puces et les actions liées à l’infrastructure de l’IA ont été particulièrement sensibles à ce récit optimiste. Sandisk a mené les gains du S&P 500 avec une hausse de plus de 15 % après que CTBC Securities a lancé une couverture d’achat avec un objectif de prix de 660 $. Western Digital a bondi de plus de 7 % pour devancer les gagnants du Nasdaq 100, tandis que Seagate Technology, Micron Technology, Intel, Texas Instruments, Advanced Micro Devices et d’autres fabricants de semi-conducteurs ont tous enregistré des gains supérieurs à 2 %. L’enthousiasme du secteur des semi-conducteurs reflétait à la fois la force de l’indice manufacturier et l’appétit continu des investisseurs pour les matériels liés à l’IA.

La méfiance envers la Réserve fédérale tempère l’enthousiasme

Malgré la trajectoire ascendante du marché, des commentaires du président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, ont introduit une note de prudence. Bostic a déclaré que l’économie américaine disposait d’un élan suffisant pour justifier le maintien d’une politique restrictive, et il prévoit aucune baisse de taux en 2026. Ses remarques, combinées à la nomination du président de la Fed, Keven Warsh — considéré comme plus hawkish que d’autres candidats — suggèrent que le soulagement des taux d’intérêt pourrait rester hors de portée plus longtemps que ce que certains participants au marché espéraient.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a augmenté de 3,2 points de base pour atteindre 4,269 %, atteignant un sommet en 1,5 semaine dans un contexte de force manufacturière. Les contrats à terme sur les Treasuries ont diminué de 7,5 ticks alors que les investisseurs réévaluaient leurs attentes concernant une réduction des taux de la Fed, bien que les obligations se soient ensuite stabilisées à mesure que d’autres forces du marché attiraient l’attention des investisseurs.

La performance divergente des secteurs reflète des signaux mitigés

Les compagnies aériennes et les fabricants industriels ont bénéficié de développements annexes. La chute de plus de 4 % du pétrole brut WTI — en partie due à l’annonce du président Trump selon laquelle les États-Unis sont engagés dans des négociations diplomatiques avec l’Iran — a réduit les coûts de carburant, renforçant les attentes de rentabilité des compagnies aériennes. United Airlines Holdings, Delta Air Lines, Southwest Airlines et Alaska Air Group ont tous progressé de plus de 4 %, tandis qu’American Airlines a gagné plus de 3 %. Le géant industriel Caterpillar a bondi de plus de 5 % suite aux données manufacturières, attirant les investisseurs qui voient dans les fabricants d’équipements des indicateurs de l’expansion économique.

Les producteurs d’énergie, en revanche, ont été confrontés à des vents contraires en raison de la baisse des prix du pétrole. Diamondback Energy et Occidental Petroleum ont chuté de plus de 3 %, tandis que ConocoPhillips, Exxon Mobil et Halliburton ont tous reculé de plus de 2 %. Les actions de gaz naturel ont connu des baisses encore plus importantes, le prix du gaz naturel ayant plongé de plus de 25 %, avec Antero Resources en baisse de plus de 6 % et Range Resources en baisse de plus de 5 %.

Faiblesse du secteur des cryptomonnaies, signe de prudence

Le Bitcoin a chuté de plus de 7 % pour atteindre son plus bas niveau en 9,75 mois, Coinglass rapportant que près de 590 millions de dollars en positions longues ont été liquidés durant le week-end. Les actions exposées aux cryptomonnaies ont suivi la tendance, avec Galaxy Digital Holdings en chute de plus de 7 %, MicroStrategy en baisse de plus de 6 %, Marathon Digital et Coinbase en recul de plus de 3 %, et Riot Platforms en retrait de 0,84 %. La faiblesse du secteur des cryptomonnaies contrastait fortement avec la vigueur de la technologie, soulignant des appétits pour le risque divergents parmi les investisseurs en actions.

Les marchés internationaux signalent une faiblesse dans un contexte de ralentissement de la Chine

Les réactions des marchés étrangers ont présenté un tableau mitigé. L’Euro Stoxx 50 a clôturé en hausse de 1,00 %, tandis que le Nikkei 225 a reculé de 1,25 % après avoir atteint un sommet en 2,5 semaines. La faiblesse de la Chine s’est révélée la plus marquée : le Shanghai Composite a chuté de 2,48 % pour atteindre un niveau bas en 4 semaines après que le PMI manufacturier de janvier a chuté de 0,8 point à 49,3 — en dessous des attentes de 50,1 et signalant une contraction des usines. Le PMI non manufacturier chinois a également déçu, en baisse de 0,8 point à 49,4, marquant le rythme de contraction le plus marqué en trois ans.

La divergence entre la forte activité manufacturière américaine et la contraction chinoise soulignait les disparités géographiques dans la dynamique économique mondiale. Un ralentissement prolongé de la Chine aurait des implications pour la croissance mondiale et la demande de matières premières, pouvant contrebalancer l’enthousiasme suscité par la force des usines américaines.

Incertitude politique et prochains indicateurs économiques

La fermeture partielle du gouvernement américain, entré dans son troisième jour lundi, a pesé sur le sentiment malgré des indications d’une résolution à court terme. La Chambre a repris ses travaux après une semaine de recess avec un projet de loi de financement en main, suite à des négociations entre le président Trump et les démocrates, suggérant que le financement pourrait reprendre rapidement.

Pour la semaine à venir, l’importance est donnée aux données économiques :

• Mercredi : données sur l’emploi ADP de janvier (+45 000 attendus) et l’indice ISM des services de janvier (prévision -0,3 à 53,5)
• Jeudi : premières demandes hebdomadaires d’allocations chômage (+3 000 attendus à 212 000)
• Vendredi : indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan (prévu -1,5 à 54,9)

Par ailleurs, la saison des résultats du T4 progresse avec dynamisme : 150 sociétés du S&P 500 doivent publier leurs résultats cette semaine. Sur les 167 sociétés déjà publiées, 78 % ont dépassé les attentes en matière de bénéfices. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du S&P 500 de 8,4 % pour le T4 — la dixième croissance consécutive d’un trimestre à l’autre. En excluant les sept géants de la technologie, la croissance des bénéfices du T4 devrait atteindre 4,6 %.

Rendements obligataires et marchés obligataires internationaux

Le rendement du T-Note à 10 ans a augmenté pour atteindre 4,269 % suite au rapport manufacturier solide. Les obligations d’État européennes ont affiché des performances mitigées : le rendement du bund allemand à 10 ans a augmenté de 2,5 points de base à 2,868 %, tandis que celui du gilts britannique à 10 ans a diminué de 1,5 point de base à 4,506 %. La PMI manufacturier de janvier dans la zone euro a été révisée à la hausse de 0,1 point, atteignant 49,5.

Les marchés anticipent seulement une probabilité de 12 % d’une réduction de 25 points de base des taux lors de la réunion de la Fed du 17-18 mars, reflétant une baisse des attentes concernant une politique monétaire imminente. Les swaps de devises attribuent une chance de seulement 2 % à une hausse de 25 points de base du taux de la BCE lors de la décision de jeudi.

Principaux mouvements de marché et suivi des résultats

Au-delà des thèmes sectoriels généraux, certaines actions ont reflété des surprises en matière de bénéfices et des changements dans le sentiment des analystes. Teradyne a progressé de plus de 4 % après qu’Alethia Capital a lancé une couverture d’achat avec un objectif de 400 $. Autodesk a augmenté de plus de 1 % suite à la relance de JPMorgan Chase en surpondération avec un objectif de 319 $. À l’inverse, Walt Disney a chuté de plus de 7 % après que des analystes ont signalé des perspectives décevantes pour le Q2, IDEXX Laboratories a reculé de plus de 4 % en raison de performances inférieures aux attentes en marge brute pour le Q4, et Humana a diminué de plus de 4 % après la dégradation de Morgan Stanley à sous-pondérer.

Tesla a reculé de 2 % en raison de ventes faibles de véhicules électriques en Europe persistantes, avec une baisse de 42 % des ventes en France en janvier par rapport à l’année précédente et une chute de 88 % en Norvège, soulignant les vents contraires géographiques sur un marché clé de véhicules électriques.

La semaine à venir verra la publication continue des résultats d’Advanced Micro Devices, Amgen, PepsiCo, PayPal, Pfizer et de nombreux autres membres du S&P 500, ainsi que des données économiques très suivies qui influenceront davantage la position des investisseurs et la direction du marché.