Apple vs. Costco : Quelle action offre une meilleure valeur pour les investisseurs ?

Lorsqu’il s’agit d’évaluer quelle action mérite une place dans votre portefeuille d’investissement, la comparaison entre Apple et Costco constitue une étude fascinante de modèles commerciaux contrastés. Les deux sont des entreprises dominantes orientées vers le consommateur avec des antécédents éprouvés, mais elles opèrent de manières fondamentalement différentes. La véritable question n’est pas de savoir quelle entreprise est « meilleure » au sens absolu — c’est plutôt quelle action présente l’opportunité la plus convaincante à la valorisation actuelle.

Comprendre les avantages concurrentiels de chaque entreprise

La domination d’Apple par l’intégration

Apple demeure le leader incontesté de la technologie dans l’électronique grand public, avec une clientèle mondiale fidèle à ses produits. La force de l’entreprise réside dans son écosystème étroitement intégré, où le matériel et le logiciel fonctionnent en parfaite harmonie. Cette intégration verticale crée une forte fidélité client — une fois que les consommateurs adoptent les produits Apple, l’écosystème les incite à acheter des appareils et services complémentaires.

Les dernières offres matérielles de l’entreprise, comme la gamme iPhone 17, continuent de stimuler la demande des consommateurs grâce à des cycles d’innovation réguliers et à une excellence en design. Ce pouvoir de fixation des prix se traduit directement par une solidité financière : Apple a généré 42,1 milliards de dollars de bénéfice net sur 143,8 milliards de dollars de revenus au premier trimestre (clos le 27 décembre), avec une marge bénéficiaire robuste de 29 %. La trésorerie disponible importante offre à Apple la flexibilité financière de récompenser ses actionnaires par des dividendes et des rachats d’actions.

La résilience de Costco grâce à l’échelle

Costco opère selon un modèle fondamentalement différent. Plutôt que de se positionner en position premium, le détaillant en gros mise sur sa taille massive pour offrir des prix bas au quotidien. Le modèle d’adhésion de l’entreprise — avec des taux de renouvellement mondiaux approchant 90 % au dernier trimestre — crée une source de revenus récurrente et génère un trafic constant en magasin.

Ce qui distingue vraiment Costco, c’est son avantage en approvisionnement. Le volume d’achat énorme de l’entreprise lui confère un pouvoir de négociation exceptionnel avec ses fournisseurs. En achetant en quantités massives, Costco obtient des conditions favorables que ses concurrents ne peuvent égaler. Ces économies de coûts se répercutent directement sur ses membres, qui s’attendent à des prix toujours bas. Ce modèle a fait preuve de résilience à travers les cycles économiques : les ventes comparables ont augmenté de 5,9 % en 2025, puis de 6,4 % au premier trimestre 2026 (clos le 23 novembre). Même en période d’inflation, de hausse des taux d’intérêt et d’incertitude économique plus large, Costco maintient sa dynamique.

Performance financière et valorisation : le facteur décisif

Les deux entreprises démontrent qualité et stabilité, mais la valorisation modifie fondamentalement le calcul d’investissement. C’est ici que la comparaison boursière devient déterminante.

Apple se négocie à un multiple cours/bénéfice de 34,2, tandis que Costco affiche un ratio P/E de 51,9. Cela signifie que l’action Apple se négocie à environ 34 % moins cher en termes de bénéfices que celle de Costco. En d’autres termes : pour chaque dollar de bénéfice, les investisseurs d’Apple paient moins de deux tiers de ce que paient ceux de Costco.

Cet écart de valorisation reflète la perception du marché quant à des attentes de croissance et profils de risque différents. Alors que la fidélité des membres et la résistance à la récession confèrent à Costco une prime, la puissance technologique et la rentabilité d’Apple justifient un multiple plus raisonnable. La question pour les investisseurs devient de savoir si la résilience supérieure de Costco justifie de payer près de 52 fois ses bénéfices, ou si la rentabilité plus forte et la valorisation plus faible d’Apple représentent la meilleure opportunité.

Prendre votre décision d’investissement en actions

L’analyse indique un gagnant clair. Lorsqu’une qualité comparable existe entre deux actions de consommation établies, la valorisation devient le principal facteur de différenciation. La décote significative d’Apple par rapport à Costco — combinée à ses marges bénéficiaires exceptionnelles et à sa position de moat technologique — suggère que cette action offre de meilleures performances ajustées au risque pour la plupart des investisseurs cherchant une exposition aux actions de consommation.

Cela dit, chaque décision d’investissement doit tenir compte de votre tolérance au risque personnelle, de votre horizon temporel et de la composition de votre portefeuille. Les deux restent des entreprises de qualité dignes d’intérêt, mais dans cette comparaison spécifique, à prix de marché actuel, cette analyse favorise Apple.