Comprendre les actions privilégiées vs. les obligations à haut rendement : une comparaison complète des investissements

Lorsque vous construisez un portefeuille d’investissement axé sur la génération de revenus, de nombreux investisseurs évaluent différentes classes d’actifs. Deux options populaires qui apparaissent fréquemment sur les listes de considération sont les actions privilégiées et les obligations à haut rendement. Bien que toutes deux soient des actifs générant des revenus, elles fonctionnent selon des mécanismes fondamentalement différents et présentent des profils de risque distincts. Comprendre les nuances entre actions privilégiées et obligations à haut rendement est essentiel pour élaborer une stratégie d’investissement alignée sur vos objectifs financiers et votre tolérance au risque.

Pourquoi comparer actions privilégiées et obligations à haut rendement ?

Les deux instruments attirent les investisseurs en quête de revenus car ils offrent des distributions régulières de cash supérieures à celles des comptes d’épargne traditionnels ou des fonds monétaires. Cependant, les mécanismes sous-jacents, les expositions au risque et le potentiel de rendement diffèrent considérablement. Un investisseur informé comprend que choisir entre ces options nécessite d’analyser non seulement le rendement, mais aussi la nature de la propriété, la priorité en cas de difficulté financière et la sensibilité aux conditions du marché. Cette comparaison vous aide à déterminer quel véhicule — ou quelle combinaison — répond le mieux aux besoins de votre portefeuille.

Fondamentaux des actions privilégiées : revenu avec stabilité

Les actions privilégiées occupent une position unique dans la structure du capital, mêlant des caractéristiques à la fois des actions et des titres à revenu fixe. Les détenteurs d’actions privilégiées reçoivent des dividendes à des taux prédéfinis, généralement versés avant tout paiement aux actionnaires ordinaires. Cette hiérarchie de paiement rend les actions privilégiées attrayantes pour les investisseurs privilégiant un flux de trésorerie constant plutôt que l’appréciation du capital.

Une distinction importante : si les détenteurs d’actions privilégiées bénéficient d’un droit de priorité sur les dividendes par rapport aux actionnaires ordinaires, ils se situent en dessous des détenteurs de dettes et d’obligations en cas de liquidation d’une entreprise. Ce positionnement offre une protection modérée par rapport aux actions ordinaires, mais reste inférieur au statut de créancier dont jouissent les détenteurs d’obligations. De plus, les actions privilégiées ne comportent généralement pas de droits de vote, ce qui limite l’influence des actionnaires sur la gouvernance de l’entreprise.

Certaines actions privilégiées incluent des caractéristiques qui offrent une flexibilité supplémentaire. Les actions privilégiées rachetables permettent à l’émetteur de racheter les actions à des prix prédéfinis après une période donnée. Les actions privilégiées convertibles donnent la possibilité aux détenteurs d’échanger leurs actions contre un nombre déterminé d’actions ordinaires, permettant ainsi de profiter d’une hausse potentielle si le cours de l’action de l’entreprise augmente significativement.

Obligations à haut rendement expliquées : rendements avec risque

Les obligations à haut rendement — souvent appelées « junk bonds » — représentent des dettes émises par des entreprises ayant une cote de crédit inférieure. Les agences de notation telles que Moody’s et Standard & Poor’s classent ces obligations en dessous du grade d’investissement, reflétant un risque accru de défaut de paiement. Pour compenser ce danger accru, les émetteurs d’obligations à haut rendement offrent des taux d’intérêt nettement supérieurs à ceux disponibles sur la dette de qualité investment grade.

L’attrait est simple : des rendements supérieurs se traduisent par des flux de revenus plus importants. Cependant, cet avantage s’accompagne de risques substantiels. Les entreprises émettant des obligations à haut rendement présentent souvent des faiblesses financières avérées, ce qui signifie que le risque de non-paiement existe et ne peut être ignoré. De plus, les prix de ces obligations fluctuent en réponse aux variations des taux d’intérêt et aux changements dans la perception des investisseurs concernant la solvabilité de l’émetteur. En période de turbulences ou de faiblesse économique, ces prix peuvent chuter brutalement.

Comparaison directe : principales similitudes

Malgré leurs différences structurelles, les actions privilégiées et les obligations à haut rendement partagent plusieurs caractéristiques importantes qui les rendent adaptées aux investisseurs axés sur le revenu :

Distributions régulières — Les deux actifs offrent des paiements réguliers et prévisibles. Les actionnaires privilégiés reçoivent des dividendes ; les détenteurs d’obligations perçoivent des intérêts. Cette prévisibilité séduit fortement les investisseurs qui ont besoin de revenus pour couvrir leurs dépenses ou pour réinvestir systématiquement.

Priorité en liquidation supérieure — En cas d’insolvabilité d’une entreprise, les détenteurs d’actions privilégiées et d’obligations à haut rendement disposent de droits de réclamation plus élevés sur les actifs restants que les actionnaires ordinaires. Cette hiérarchie réduit le risque par rapport à la détention d’actions ordinaires, bien que les obligations restent en position plus favorable que les actions privilégiées.

Moindre volatilité des prix — Par rapport aux actions ordinaires, les actions privilégiées et les obligations à haut rendement connaissent généralement une volatilité réduite. Bien que les conditions du marché influencent leurs prix, ces instruments sont généralement moins sensibles aux fluctuations de sentiment à court terme que les actions.

Calendriers de paiement structurés — Les deux offrent des flux de revenus prévisibles via des mécanismes de paiement fixes ou semi-fixes. Cette fiabilité attire les investisseurs conservateurs, axés sur le revenu, qui souhaitent prévoir leurs flux de trésorerie avec une précision raisonnable.

Différences clés : risque, rendement et structures d’obligation

Bien que des similitudes existent, cinq distinctions fondamentales séparent les actions privilégiées des obligations à haut rendement et doivent fortement influencer votre décision d’investissement :

Statut de propriété versus statut de créancier — Posséder des actions privilégiées signifie que vous détenez une participation en actions dans l’entreprise, indépendamment des restrictions de vote. Posséder des obligations à haut rendement signifie que vous êtes un créancier — vous avez prêté de l’argent à l’entreprise mais ne détenez aucune part de celle-ci. Cette différence affecte la priorité des réclamations et votre relation avec les résultats de l’entreprise.

Profils de risque et qualité de l’émetteur — Les actions privilégiées sont généralement émises par des entreprises bien établies et financièrement stables. Les obligations à haut rendement proviennent d’entreprises avec des bilans plus faibles et des difficultés financières avérées. Ces dernières comportent un risque de défaut beaucoup plus élevé.

Flexibilité des paiements de dividendes et d’intérêts — Les entreprises peuvent suspendre le versement des dividendes privilégiés en période de difficulté financière sans déclencher de défaut immédiat. En revanche, les paiements d’intérêts obligataires sont des obligations légales ; leur non-paiement constitue un défaut pouvant entraîner des protections pour les créanciers, comme une procédure de faillite. Cela rend les paiements obligataires plus fiables en période de stress de l’entreprise.

Sensibilité aux taux d’intérêt et à la solvabilité — La valorisation des actions privilégiées évolue en fonction de la performance de l’entreprise et des conditions générales du marché boursier. Les prix des obligations à haut rendement sont particulièrement sensibles aux variations des taux d’intérêt (relation inverse) et à toute détérioration de la solvabilité de l’émetteur. La hausse des taux nuit généralement plus sévèrement à la valorisation des obligations qu’à celle des actions.

Potentiel de croissance — Les actions privilégiées peuvent s’apprécier si l’entreprise sous-jacente prospère et que le marché revalorise ses actions. Les obligations à haut rendement sont principalement des véhicules de revenu ; une appréciation significative du prix est peu probable, bien que les prix puissent se redresser si la solvabilité de l’émetteur s’améliore.

Faire votre choix : quel actif convient à votre portefeuille ?

Votre décision doit refléter à la fois vos besoins en revenus et votre tolérance au risque. Si la stabilité et la constance des rendements sont votre priorité, les actions privilégiées méritent une attention sérieuse. Ces instruments proviennent généralement d’institutions financières solides et offrent des dividendes sans les préoccupations immédiates de défaut associées aux obligations à haut rendement.

Inversement, si vous pouvez accepter un risque accru en échange de rendements nettement plus élevés, les obligations à haut rendement méritent d’être examinées. La prime de rendement compense la possibilité réelle que l’émetteur rencontre des difficultés financières. Cette approche convient aux investisseurs ayant un horizon temporel plus long et la résilience psychologique nécessaire pour supporter d’éventuelles pertes.

Équilibrer les deux pour optimiser votre portefeuille

Plutôt que de considérer cela comme un choix exclusif, les investisseurs sophistiqués utilisent souvent ces deux classes d’actifs de manière stratégique. Combiner actions privilégiées pour leur stabilité et obligations à haut rendement pour leur revenu supérieur permet de créer une allocation obligataire diversifiée. Cette approche mixte vous permet de bénéficier d’un rendement accru tout en conservant une protection contre la baisse grâce à des actions privilégiées moins risquées.

L’allocation optimale dépend de votre situation financière globale — actifs existants, obligations futures, besoins en revenus et capacité au risque. Consulter un professionnel financier peut vous aider à déterminer la répartition qui correspond le mieux à vos circonstances et objectifs spécifiques.