Pourquoi les ETF à effet de levier sur l'énergie ont captivé les investisseurs lors du rallye pétrolier de 2021

L’ascension remarquable du secteur de l’énergie en 2021 a attiré l’attention de Wall Street. Portée par l’optimisme concernant la reprise économique mondiale — alimentée par l’accélération des campagnes de vaccination, les programmes de relance (notamment le paquet de 1,9 trillion de dollars aux États-Unis) et des données robustes provenant des principales économies — les investissements dans le pétrole et le gaz ont captivé les investisseurs comme rarement auparavant. Mais derrière cette façade se cachait une histoire plus complexe : une demande renforcée rencontrant des approvisionnements qui se resserraient créant une configuration idéale pour que les véhicules ETF à effet de levier sur l’énergie offrent des rendements supérieurs pour les traders tolérants au risque, prêts à parier sur la dynamique à court terme de la matière première.

La compression offre-demande qui a tout changé

Les prix du pétrole n’évoluent pas dans un vide. En 2021, plusieurs facteurs ont conspiré pour créer des conditions idéales à une relance du secteur de l’énergie. L’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) et la Russie ont coordonné des réductions de production s’étendant jusqu’en avril, limitant délibérément l’offre pour soutenir les prix. Parallèlement, des tensions géopolitiques au Moyen-Orient — notamment des attaques contre la raffinerie critique de Ras Tanura en Arabie Saoudite, qui traite environ 6,5 millions de barils par jour (près de 7 % de l’offre mondiale) — ont perturbé les flux de production à des moments inattendus.

Ajoutant aux préoccupations d’offre : une vague de froid sévère a paralysé le Texas et d’autres régions du sud des États-Unis, éliminant environ 4 millions de barils par jour de production. Ces chocs d’offre simultanés ont transformé ce qui aurait pu être une reprise modérée en un environnement explosif pour le pétrole. Le Brent a dépassé pour la première fois depuis janvier 2020 les 71 dollars le baril, tandis que le brut américain atteignait son niveau le plus élevé depuis plus de deux ans. Les gains depuis le début de l’année ont dépassé 30 % — une appréciation stupéfiante qui a pris de court de nombreux investisseurs en actions traditionnelles.

Pourquoi les signaux de la structure du marché indiquent une poursuite de la tendance

Les traders de matières premières expérimentés surveillent de près la position de la courbe à terme, et 2021 a présenté une image révélatrice. Le marché à terme du pétrole affichait une « backwardation », une structure où les contrats à court terme se négocient à des primes par rapport aux contrats à plus long terme. Selon les données du CME Group, les contrats à terme Brent de juin se négociaient environ 54 cents au-dessus des contrats de mai à l’époque — un signal clair que la demande immédiate dépassait l’offre disponible. Ce schéma annonce généralement une tendance haussière soutenue dans le secteur des matières premières.

Les banques d’investissement ont renforcé ce sentiment haussier avec des prévisions agressives. Goldman Sachs a prévu que le Brent atteindrait 75 dollars au deuxième trimestre 2021 et grimperait vers 80 dollars au troisième trimestre — soit une hausse de 5 dollars par baril par rapport aux estimations précédentes. JP Morgan s’attendait à ce que les prix culminent à 80 dollars au deuxième trimestre. Ces prévisions institutionnelles ont confirmé ce que les traders et investisseurs en énergie suspectaient déjà : la tendance haussière disposait d’un support structurel, et pas seulement d’un momentum à court terme.

Quatre choix d’ETF à effet de levier sur l’énergie pour les traders tactiques

Pour les investisseurs convaincus que la relance de l’énergie perdurerait en 2021, l’achat simple d’actions énergétiques ne présentait qu’un intérêt limité. L’ampleur des mouvements anticipés nécessitait une exposition amplifiée. Les ETF à effet de levier conçus spécifiquement pour le secteur de l’énergie offraient une voie pour capter des gains importants — mais avec des risques proportionnels qui exigeaient une gestion rigoureuse du risque.

ProShares Ultra Oil & Gas ETF (DIG) offre une performance quotidienne 2X de l’indice Dow Jones U.S. Oil & Gas. Gérant environ 228,4 millions de dollars d’actifs avec un volume de trading solide moyen de 103 000 actions par jour, DIG facture 95 points de base par an. Lors de la hausse du pétrole en 2021, le fonds a augmenté d’environ 82 %, illustrant comment l’effet de levier multiplie les mouvements du secteur.

Direxion Daily Energy Bull 2X Shares (ERX) crée une position à effet de levier 2X liée à l’indice du secteur de l’énergie, avec des frais identiques de 95 points de base. Avec 721,4 millions de dollars sous gestion et un volume quotidien dépassant 5,7 millions d’actions, ERX représentait l’un des ETF à effet de levier sur l’énergie les plus liquides. Le fonds a bondi de 83,7 % lors de cette relance.

Direxion Daily S&P Oil & Gas Exploration & Production Bull 2X Shares (GUSH) offrait une exposition 2X à l’indice S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry. Avec des actifs totalisant 963,8 millions de dollars et un volume quotidien d’environ 2,5 millions d’actions, GUSH a délivré la performance la plus spectaculaire, avec une hausse de 109 % en 2021.

MicroSectors U.S. Big Oil Index 3X Leveraged ETN (NRGU) proposait l’option la plus agressive : une exposition quotidienne 3X à l’indice Solactive MicroSectors U.S. Big Oil — un indice pondéré égal couvrant les 10 plus grandes sociétés énergétiques américaines. Gérant 534 millions de dollars d’actifs avec un volume moyen quotidien de 381 000 actions et un ratio de dépense de 0,95 %, NRGU, avec son effet de levier triple, a généré les rendements les plus spectaculaires : +154,6 % durant la relance énergétique de 2021.

La mise en garde essentielle : l’effet de levier fonctionne dans les deux sens

Les gains impressionnants s’accompagnent de profils de risque tout aussi impressionnants. Les instruments ETF à effet de levier sur l’énergie présentent une volatilité extrême et ne conviennent pas aux investisseurs à long terme en stratégie buy-and-hold. Le rééquilibrage quotidien — une nécessité mécanique pour maintenir des ratios de levier constants — crée une friction cachée pouvant faire dévier ces produits de leur performance attendue sur plusieurs années. Une hausse de 50 % suivie d’une baisse de 50 % ne revient pas simplement à la situation initiale dans ces produits à effet de levier ; la mécanique mathématique garantit une sous-performance par rapport aux alternatives sans effet de levier.

Ces outils ont une seule vocation : une position tactique à court terme pour des traders expérimentés, avec une forte tolérance au risque et une conviction sur la direction à court terme. Ce ne sont pas des véhicules de constitution de patrimoine, mais des instruments de précision pour capter des désajustements temporaires de prix et la dynamique sectorielle avant que les positions ne se dénouent.

La conclusion

Les stratégies ETF à effet de levier sur l’énergie ont parfaitement correspondu au contexte du marché en 2021 — une année où les disruptions géopolitiques, les contraintes d’offre et l’optimisme économique se sont alignés pour créer une relance soutenue du pétrole et du gaz. Les investisseurs adoptant une position tactique via ces véhicules à effet de levier ont capturé des rendements que l’exposition simple aux actions énergétiques n’aurait jamais pu offrir. Mais ces mêmes caractéristiques qui ont permis des gains spectaculaires garantissent également des pertes tout aussi spectaculaires si la conviction s’avère erronée. Pour les traders à l’aise avec cette asymétrie, des positions énergétiques à effet de levier bien chronométrées ont offert une opportunité séduisante lors des cycles de matières premières, comme la remarquable reprise de 2021.