Trois entreprises de mémoire à surveiller : Analyse de MU, IFNNY et WDC en 2024

L’industrie des semi-conducteurs constitue la colonne vertébrale de la technologie moderne, alimentant tout, des appareils électroniques grand public à l’infrastructure d’entreprise. Dans ce secteur, les entreprises de mémoire occupent une position particulièrement critique, car leurs puces avancées permettent la croissance explosive de l’intelligence artificielle, de l’informatique en nuage et des applications intensives en données. Alors que le marché de la mémoire est passé d’une période de faiblesse à une phase de reprise potentielle en 2024, trois entreprises de mémoire se sont démarquées comme des options d’investissement convaincantes à examiner de près.

Micron Technology (MU) : En tête de la reprise des puces mémoire

Micron Technology se spécialise dans la conception et la fabrication de produits de mémoire, avec une force particulière dans la mémoire NAND flash, la DRAM et la SRAM. L’importance de l’entreprise s’est accentuée après l’émergence d’outils d’IA générative comme ChatGPT à la fin 2023, qui a déclenché une demande sans précédent pour des puces mémoire avancées afin d’alimenter les charges de travail d’inférence et d’entraînement en IA.

Lors de ses divulgations financières de 2023, Micron a rapporté un contraste révélateur : alors que des segments traditionnels comme la mémoire pour PC et smartphones connaissaient une demande modérée, l’entreprise a observé des achats exceptionnellement robustes de la part des clients de centres de données déployant des solutions d’IA. Les prévisions de l’entreprise, bien qu’indiquant quelques défis modestes à venir, révélaient des attentes nettement plus optimistes que ce que le pessimisme du marché avait anticipé, suggérant des signes de reprise dans la demande de mémoire.

À des niveaux de trading autour de 81 dollars par action durant la période d’analyse, la valorisation de Micron à environ 44,8 fois le bénéfice prévu reflétait une position qui, bien que élevée, restait plus raisonnable comparée à d’autres pairs du secteur des semi-conducteurs. Cette valorisation relative offrait une dynamique risque-rendement intéressante pour les investisseurs axés sur la croissance, surveillant le secteur de la mémoire.

Infineon Technologies (IFNNY) : Expertise en mémoire et croissance automobile

Infineon Technologies opère en tant que fabricant diversifié de semi-conducteurs, avec des positions particulièrement fortes dans les applications automobiles et industrielles. Au-delà de ces segments principaux, l’entreprise maintient des capacités substantielles de fabrication de mémoire, ayant développé des solutions NAND flash, DRAM et SRAM depuis plus de quarante ans.

Notamment, la technologie SRAM (mémoire à accès aléatoire statique) d’Infineon démontre une stabilité supérieure par rapport aux alternatives de RAM dynamique, permettant des applications spécialisées telles que les systèmes d’imagerie par satellite. Bien que les prévisions d’Infineon pour début 2024 aient souligné une faiblesse à court terme dans les marchés des communications et de l’IoT, avec une reprise attendue seulement à la mi-année, l’entreprise a identifié un point lumineux important : sa division automobile a connu une croissance significative, notamment grâce à l’expansion du marché chinois.

Trading à environ 15,5 fois le bénéfice prévu, Infineon se positionne comme l’une des entreprises de mémoire offrant une valorisation attractive par rapport aux perspectives de croissance. Cette valorisation reflète une sous-estimation du marché quant à la dynamique de l’automobile de l’entreprise et à son positionnement technologique à long terme dans la mémoire.

Western Digital (WDC) : Reprise du stockage et dynamique des prix de la mémoire

Western Digital fabrique principalement des solutions de stockage de données, allant des disques durs traditionnels aux disques SSD modernes, avec une exposition importante aux marchés de l’infrastructure cloud. La société a connu des vents contraires importants en 2022 et 2023, lorsque la dépense technologique des consommateurs s’est contractée brutalement et que les entreprises ont simultanément réduit leurs investissements dans l’infrastructure cloud face à la hausse des taux d’intérêt.

Un tournant décisif est survenu début 2024 lorsque Western Digital a annoncé des résultats du deuxième trimestre fiscal qui ont largement dépassé les attentes de Wall Street. Les revenus clients ont montré une amélioration annuelle de 3 %, principalement grâce à une augmentation des prix de vente moyens des produits de mémoire — un signal crucial indiquant que la reprise du marché de la mémoire était réellement en cours. Cette dynamique de prix reflétait le passage d’un excès d’offre à des conditions de marché plus équilibrées.

À l’image d’Infineon, Western Digital se négociait à environ 15,1 fois le bénéfice prévu, offrant une valeur potentielle pour les investisseurs prêts à bénéficier de la normalisation du marché de la mémoire et des cycles d’investissement dans les centres de données.

Perspectives : Reprise du marché de la mémoire et considérations d’investissement

Ces trois entreprises de mémoire illustrent collectivement un secteur en transition. Le passage d’une capacité excédentaire et d’une demande faible en 2022-2023 vers une demande émergente alimentée par l’IA et une reprise des prix en 2024 ont créé des opportunités différenciées. Micron offrait une exposition directe à la croissance de la mémoire pour centres de données et à la construction d’infrastructures d’IA. Infineon apportait une combinaison d’expertise en mémoire et de vents favorables dans le secteur automobile. Western Digital représentait la reprise de l’infrastructure de stockage liée à la normalisation de la demande des consommateurs et des entreprises.

Pour les investisseurs suivant le secteur des semi-conducteurs, ces entreprises de mémoire démontrent comment les évolutions technologiques — en particulier la révolution de l’IA — redessinent la dynamique de l’offre et de la demande, créant des points d’inflexion en termes de valorisation dans tout le secteur de la mémoire.