Le ETF sur les semi-conducteurs offre des gains multiples de 50 % : Qu'est-ce qui a entraîné la hausse de 2025

L’ETF VanEck Semiconductor (NASDAQ : SMH) a connu une hausse remarquable en 2025, augmentant de 48,7 % selon les données de S&P Global Market Intelligence — une performance qui a atteint plusieurs fois 50 % par rapport aux gains plus larges du S&P 500. Cet ETF pondéré en fonction de la capitalisation boursière a offert aux investisseurs une exposition concentrée au secteur des semi-conducteurs à un moment clé où l’investissement dans l’infrastructure de l’intelligence artificielle s’est accéléré de manière spectaculaire.

Le boom des semi-conducteurs en 2025 se distingue précisément parce qu’il a défié les attentes habituelles selon lesquelles les ETF diversifiés produisent des rendements moyens. Le secteur des semi-conducteurs n’est plus un simple secteur ordinaire de l’économie ; la croissance explosive de l’IA l’a transformé en une infrastructure industrielle critique. La question que se posent maintenant les investisseurs est de savoir si ce secteur pourra maintenir une année supplémentaire avec des multiples de 50 % ou plus en 2026.

L’histoire des puces mémoire : là où la véritable action s’est produite

Ce qui a rendu la performance de 2025 vraiment frappante, c’est quels titres ont réellement conduit la hausse. Nvidia, la plus grande participation de l’ETF avec plus de 20 % des actifs, n’a gagné que 38,9 % pour l’année — en dessous même de la performance du fonds. En raison du plafond de 20 % de pondération pour toute position unique dans le SMH, le fonds a probablement rééquilibré de manière agressive tout au long de 2025, en réduisant les parts de Nvidia pour maintenir la discipline.

Au lieu de cela, la relance du secteur des semi-conducteurs a été alimentée par des acteurs moins évidents. Micron Technology (NASDAQ : MU) est devenue la championne de la performance, avec une hausse de 240,2 % dividendes compris. Cette croissance explosive a propulsé Micron dans la quatrième plus grande participation de l’ETF et reflète un déséquilibre fondamental entre l’offre et la demande de puces mémoire.

Micron, en tant que l’un des seuls trois grands fabricants mondiaux de mémoire DRAM et l’un des cinq principaux producteurs de NAND flash en dehors de la Chine, s’est retrouvée dans une position extraordinaire. Les puces mémoire se comportent généralement comme des matières premières, avec une volatilité des prix dictée par les cycles d’offre et de demande. Cependant, la construction d’infrastructures d’IA en 2025 a créé une demande sans précédent pour la DRAM et le stockage NAND. Les pics de prix ont atteint des niveaux que l’industrie n’avait jamais vus auparavant.

Pour 2026, les prix de la mémoire devraient continuer à soutenir la dynamique, avec la DRAM pouvant augmenter de 50 % ou plus dans le prochain trimestre, tandis que les prix du NAND flash pourraient augmenter de 30 % à 40 % d’une période à l’autre. De manière critique, aucune nouvelle capacité d’approvisionnement majeure ne sera opérationnelle avant 2028, ce qui signifie que les prix devraient rester soutenus pendant une période prolongée.

Diversification dans l’écosystème des puces

Au-delà des puces mémoire, la relance dans le secteur des semi-conducteurs s’est étendue à toute la chaîne d’approvisionnement. Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE : TSM) a gagné 55,9 %, Broadcom (NASDAQ : AVGO) a bondi de 50,7 %, et Advanced Micro Devices (NASDAQ : AMD) a progressé de 77,3 % respectivement.

La position dominante de TSMC en tant que principal fabricant sous contrat de semi-conducteurs avancés — produisant des puces conçues par Nvidia, Broadcom, AMD et d’autres — en a fait un bénéficiaire naturel de la vague de dépenses liée à l’IA. AMD s’est positionnée comme une alternative crédible à Nvidia sur le marché des GPU pour l’IA, tandis que Broadcom a capitalisé sur la demande pour la propriété intellectuelle spécialisée et les chipsets permettant à des entreprises comme Alphabet de concevoir leurs propres accélérateurs d’IA, y compris des processeurs personnalisés pour des modèles de langage de grande taille.

Le fil conducteur de tous ces gagnants : une exposition directe à l’expansion de l’infrastructure d’IA qui ne montre aucun signe de modération. La croissance des bénéfices continue de s’accélérer, justifiant apparemment les multiples d’évaluation élevés de 50 % ou plus auxquels ces actions se négocient actuellement.

La dynamique peut-elle se maintenir ? Risques clés à surveiller

La question cruciale pour le secteur est de savoir si les prévisions de bénéfices actuelles peuvent réellement se concrétiser dans les années à venir — le calendrier que ces valorisations semblent désormais supposer. Deux risques majeurs se profilent.

Premièrement, la concentration autour de la trajectoire de dépenses d’OpenAI. Le PDG Sam Altman a prévu que l’entreprise atteindrait 20 milliards de dollars de revenus récurrents annualisés en 2025, mais OpenAI continue de brûler des dizaines de milliards chaque année et s’est engagée à 1,4 trillion de dollars d’investissements en capital sur les huit prochaines années. Ces engagements massifs ancrent en grande partie les prévisions de l’industrie. Toute perturbation chez OpenAI — qu’elle provienne de pressions concurrentielles, de contraintes de financement lors d’un ralentissement économique ou de stratégies révisées — pourrait avoir des répercussions en cascade sur toute la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs.

Deuxièmement, il y a la carte maîtresse technologique : que se passerait-il si la montée en puissance des modèles d’IA générative rencontrait un mur fondamental ? Les progrès des capacités de l’IA pourraient stagner de manière inattendue, remettant en question la justification d’un investissement continu dans l’infrastructure à ses niveaux actuels.

Cependant, le consensus de l’industrie reste optimiste. La plupart des dirigeants et analystes majeurs du secteur des semi-conducteurs s’attendent à ce que les progrès de l’IA poursuivent leur trajectoire ascendante, restent économiquement transformatifs et maintiennent des dépenses élevées pendant encore plusieurs années.

Perspectives pour 2026

Compte tenu des vents favorables toujours présents — offre limitée de mémoire, avancées dans les modèles d’IA, adoption croissante par les entreprises — il ne serait pas surprenant que le SMH réalise une autre année de forte surperformance en 2026. Cependant, des multiples d’évaluation supérieurs de 50 % aux normes historiques signifient que le secteur a déjà intégré une croissance future substantielle.

Avant de prendre des décisions d’investissement, il faut garder à l’esprit que même des équipes d’analystes spécialisées comme Motley Fool’s Stock Advisor ont identifié des actions qu’elles estiment offrir un meilleur profil risque-rendement que le SMH à ses niveaux actuels. Leur bilan parle de rendements moyens de 968 % — surpassant largement les 197 % du S&P 500 — ce qui rend leur point de vue précieux à considérer avant d’engager du capital dans une exposition à l’ETF semi-conducteur.

Données au 12 janvier 2026