#FebNonfarmPayrollsUnexpectedlyFall

Février 2026 : Une baisse inattendue des emplois non agricoles signale une incertitude économique croissante au début du mandat de Trump

Le rapport sur l’emploi non agricole de février 2026 aux États-Unis a réservé une surprise majeure lorsque le Bureau of Labor Statistics a annoncé une perte nette de 92 000 emplois, bien en dessous de la fourchette de prévisions consensuelles de +50 000 à +60 000. Le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,4 % contre 4,3 % en janvier, tandis que des révisions à la baisse importantes ont été apportées aux mois précédents : janvier a été révisé à +126 000 contre +130 000 et décembre 2025 est passé de +48 000 à –17 000. Cela a produit la croissance de l’emploi sur trois mois la plus faible depuis mi-2020, à seulement +6 000 par mois, soulevant de nouvelles questions sur le fait que l’économie américaine perdrait de la vitesse à peine six semaines après le début du second mandat de Trump.

Les détails par secteur révèlent une faiblesse généralisée plutôt qu’une douleur isolée. La santé, habituellement un créateur d’emplois stable, a perdu 28 000 postes — la plus forte baisse mensuelle en plus d’une décennie. Une grande partie de cela provient d’une grève majeure dans les établissements Kaiser Permanente en Californie et à Hawaï impliquant plus de 30 000 travailleurs ; bien que le conflit ait pris fin le 23 février, la période de référence a capturé la perturbation. Les cabinets de médecins ont perdu 37 000 emplois, tandis que les hôpitaux ont partiellement compensé une partie des dégâts avec +12 000. Au cours des douze derniers mois, le secteur de la santé avait en moyenne créé +36 000 emplois par mois, rendant la contraction de février particulièrement notable.

Le secteur de l’information a poursuivi son déclin structurel, perdant encore 11 000 emplois et en moyenne –5 000 par mois sur l’année précédente. L’adoption accélérée des outils d’IA générative a déplacé des rôles dans l’édition, les télécommunications, la saisie de données et la modération de contenu. L’emploi dans le secteur fédéral a diminué de 10 000, dans le cadre d’une réduction cumulative d’environ 330 000 emplois civils fédéraux (environ 11 % de la main-d’œuvre) depuis octobre 2024, alors que l’administration poursuit des mesures de réduction et d’efficacité agressives.

Le secteur du transport et de l’entreposage a perdu 11 000 postes, les coursiers et messagers représentant la majorité de cette baisse (–17 000), bien que le transport aérien ait ajouté 5 000. Le secteur reste inférieur de 157 000 emplois (–2,4 %) à son pic de février 2025, reflétant une réorientation continue de la chaîne d’approvisionnement et une incertitude liée aux tarifs douaniers. La construction a perdu 11 000 emplois après une hausse boostée par le climat de +48 000 en janvier ; de fortes tempêtes hivernales à travers une grande partie du pays durant la semaine de l’enquête ont clairement joué un rôle. Les loisirs et l’hôtellerie ont perdu 27 000 postes, car la neige et les températures sous zéro ont réduit l’activité dans les restaurants, hôtels et activités récréatives.

La fabrication a diminué de 12 000 (biens durables –4 000, biens non durables –8 000). Malgré les tarifs destinés à encourager la relocalisation, des coûts d’entrée plus élevés, des chocs sur les prix de l’énergie et une demande d’exportation plus faible ont pesé sur l’embauche dans les usines. Les services professionnels et aux entreprises ont légèrement diminué de 5 000, tandis que l’exploitation minière, le commerce de gros, le commerce de détail, les activités financières et autres services n’ont montré pratiquement aucun changement net. Du côté positif, les services individuels et familiaux dans l’aide sociale ont ajouté 12 000, et les activités financières ont gagné 10 000, montrant des poches de résilience.

L’enquête auprès des ménages a peint un tableau encore plus sombre. L’emploi total a chuté de 185 000, tandis que le nombre de personnes au chômage a augmenté de 203 000 pour atteindre 7,6 millions. Le taux de participation à la force de travail a reculé de 0,1 point de pourcentage pour atteindre 62,0 % — le niveau le plus bas depuis décembre 2021 — et le ratio emploi-population a diminué à 59,3 %. Les nouvelles estimations de la population du Census Bureau, reflétant une migration internationale nette plus faible en raison de politiques frontalières plus strictes, ont réduit l’estimation de la population civile non institutionnelle d’environ 231 000 pour décembre 2025 ; cela a mécaniquement abaissé le nombre de personnes en emploi et la force de travail d’environ 1,4 million chacun, bien que le taux de chômage lui-même n’ait pas été affecté.

Les gains horaires moyens pour tous les employés du secteur privé non agricole ont augmenté de 15 cents (0,4 %) pour atteindre 37,32 $, portant la hausse sur douze mois à 3,8 %. Les ouvriers de la production et sans supervision ont vu leurs gains augmenter de 9 cents (0,3 %) pour atteindre 32,03 $. La durée moyenne de la semaine de travail est restée inchangée à 34,3 heures au total, bien que la fabrication ait légèrement diminué à 40,1 heures. La croissance solide des salaires continue de soutenir le pouvoir d’achat des ménages, même si les chiffres globaux de l’emploi s’affaiblissent.

Le chômage de longue durée (27 semaines ou plus) a augmenté pour atteindre 1,9 million, représentant 25,3 % de tous les chômeurs — la part la plus élevée depuis fin 2021 — et la durée moyenne de chômage a atteint 25,7 semaines. Le chômage partiel pour raisons économiques a chuté fortement de 477 000 à 4,4 millions, suggérant une légère amélioration à la marge. Le taux d’emploi sous U-6 a reculé de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 7,9 %.

Les répartitions démographiques montrent une pression inégale. Le taux de chômage chez les hommes adultes a augmenté à 4,0 % (+0,2 point), celui chez les femmes adultes est resté stable à 4,1 %, et celui des adolescents a bondi à 14,9 % (+1,3 points). Par race/ethnie, les Blancs sont restés à 3,7 %, les Noirs ont augmenté à 7,7 % (+0,4), les Asiatiques à 4,8 % (+0,6), et les Hispaniques à 5,2 % (+0,3).

Les analystes attribuent en grande partie la faiblesse des chiffres de février à des facteurs transitoires : la grève de Kaiser, un hiver exceptionnellement rigoureux, et des particularités du calendrier. Pourtant, la série de révisions à la baisse et six mois consécutifs de pertes nettes d’emplois ou de gains minimes depuis janvier 2025 suggèrent une demande sous-jacente plus faible. Olu Sonola de Fitch Ratings a qualifié le rapport de « mauvaise nouvelle quelle que soit la façon dont on le regarde », tandis que Thomas Simons de Jefferies a décrit une « tempête parfaite » d’événements exceptionnels, mais a averti que les risques de récession sont nettement plus élevés.

Les développements géopolitiques et politiques ajoutent un contexte important. Le conflit croissant entre les États-Unis et l’Iran a fait grimper le prix du pétrole brut West Texas Intermediate d’environ 60 % au cours des quatre derniers mois, atteignant des sommets pluriannuels, et a fait augmenter les prix de l’essence de détail de plus de 20 % depuis décembre 2025. La réimposition et l’augmentation subséquente des tarifs universels (initialement 10 %, puis portés à 15 % sur la plupart des partenaires commerciaux) ont injecté une nouvelle incertitude dans les secteurs sensibles à la fabrication et au commerce. L’indice des prix à la production de février a surpris à la hausse, atteignant son niveau le plus élevé depuis juillet 2025, renforçant les craintes que les coûts de l’énergie puissent à nouveau accélérer l’inflation des consommateurs.

Les marchés financiers ont réagi de manière décisive. Les indices boursiers américains ont chuté, le dollar s’est affaibli face aux principales devises, et les rendements obligataires ont diminué alors que les investisseurs anticipaient des baisses de taux de la Réserve fédérale à partir de juin ou juillet 2026. La fourchette cible actuelle reste de 3,50 à 3,75 %. Les responsables de la Fed, dont la présidente de San Francisco Mary Daly et le gouverneur Christopher Waller, ont souligné la nécessité de patience et mis en garde contre une interprétation excessive d’un seul rapport volatile.

Politiquement, ces données ont alimenté des querelles partisanes immédiates. Les voix démocrates sur les réseaux sociaux ont rapidement blâmé la nouvelle administration, tandis que le conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a répondu que la croissance mensuelle de l’emploi, compatible avec une réduction des flux migratoires, implique un nouveau niveau « d’équilibre » du chômage plus proche de 30 000–40 000, et a maintenu que les fondamentaux économiques sous-jacents restent solides.

En regardant vers l’avenir, le rapport de mars sera déterminant pour faire la distinction entre un bruit temporaire et un véritable tournant. Si les pertes d’emplois persistent, la Fed pourrait pencher vers un assouplissement plus tôt, malgré les risques persistants d’inflation liés à l’énergie. La réduction des flux migratoires légaux pourrait maintenir l’offre de travail limitée, soutenant la pression sur les salaires même si l’embauche ralentit. Les entreprises dans les industries cycliques seront probablement en posture d’attente, tandis que les secteurs résilients comme la technologie (renforcée par d’importants investissements en IA) et certains services financiers pourraient continuer à augmenter leurs effectifs.

Pour les ménages, le message est celui de la prudence mêlée d’opportunités. Les gains salariaux offrent une marge de manœuvre à ceux qui restent employés, mais la hausse des prix de l’essence et le ralentissement potentiel du marché du travail appellent à une gestion plus rigoureuse du budget, à des fonds d’urgence plus importants, et à une vigilance accrue face à la dette. Le rapport souligne à quel point le sentiment économique peut rapidement changer, même lorsque des indicateurs clés comme le taux de chômage restent historiquement bas.