Les actions continueront-elles à augmenter ? Les fondamentaux du marché indiquent des gains à court terme

Les sessions de trading récentes ont peint un tableau optimiste pour les investisseurs en actions, se demandant « les actions vont-elles monter ? » Les données du marché semblent encouragentes, du moins à court terme. Les principaux indices ont montré une solide résistance, avec le S&P 500 en hausse de +0,39 %, le Dow Jones Industriel gagnant +0,27 %, et le Nasdaq 100 en progression de +0,50 %. Les marchés à terme ont renforcé ce sentiment haussier, avec les contrats E-mini S&P de décembre en hausse de +0,40 % et les contrats E-mini Nasdaq de décembre en hausse de +0,47 %, suggérant que les actions ont la dynamique pour maintenir leur trajectoire ascendante.

Cette reprise intervient après une séance de trading difficile, les actions rebondissant après une faiblesse précédente. La reprise souligne une vérité fondamentale sur les marchés boursiers : le sentiment change lorsque les conditions macroéconomiques s’améliorent et que les signaux politiques deviennent accommodants.

Signaux favorables au marché alimentant la force des actions

Plusieurs catalyseurs puissants propulsent la hausse des actions. Le gouverneur de la Fed Stephen Miran a tenu un discours dovish, indiquant que la politique monétaire pourrait être plus restrictive que nécessaire pour les conditions économiques. Ses remarques sur une inflation bénigne et un marché du travail en douceur ont résonné auprès des investisseurs cherchant des raisons d’optimisme concernant les actions. De tels signaux politiques comptent énormément : ils influencent tout, des valorisations aux rendements obligataires, en passant par l’appétit au risque des investisseurs.

Le rendement du Trésor à 10 ans s’est compressé de 3 points de base à 4,16 %, reflétant des attentes croissantes d’une politique monétaire plus souple à venir. Pour les actions, des rendements obligataires plus faibles sont profondément soutenants. Ils réduisent le taux d’actualisation appliqué aux bénéfices futurs des entreprises, rendant les actions plus attractives par rapport aux obligations.

Les données économiques ont également fourni des raisons d’optimisme. L’enquête manufacturière Empire de décembre aux États-Unis a montré une faiblesse inattendue, se contractant de 22,6 points à -3,9 contre une attente de 10,0. Pour les investisseurs en actions, ces résultats économiques décevants renforcent en réalité les actions lorsqu’ils suggèrent que la Fed pourrait devoir réduire les taux d’intérêt. C’est une dynamique contre-intuitive, mais des données économiques plus faibles se traduisent souvent par des taux plus bas, ce qui profite aux actions.

Vent arrière macroéconomique : la justification d’une poursuite de la hausse des actions

La confluence de facteurs soutenant les actions dépasse les signaux politiques immédiats. Le calendrier économique de cette semaine comporte plusieurs rapports cruciaux qui pourraient valider le cas haussier ou introduire de l’incertitude. Les marchés examineront de près les données sur l’emploi non agricole de novembre (attendu à 50 000 nouveaux emplois), le taux de chômage (prévision à 4,5 %), et les indicateurs de croissance des salaires (anticipés à +0,3 % mensuel et +3,6 % annuel).

De plus, les ventes au détail de novembre aideront à clarifier la vigueur des consommateurs, tandis que l’indice PMI manufacturier de décembre et les demandes hebdomadaires d’allocations chômage compléteront le tableau de la résilience du marché du travail. Si ces rapports déçoivent — montrant une croissance de l’emploi plus faible ou une consommation plus douce — cela renforcerait l’argument selon lequel les actions ont encore de la marge pour monter, car les attentes de baisse des taux s’intensifieraient.

L’indice immobilier NAHB de décembre, publié plus tard cette semaine, constitue un autre point de données. Une amélioration modeste est attendue, ce qui indiquerait une stabilité dans un secteur économique crucial.

Mouvements individuels des actions reflétant une large confiance du marché

La performance sectorielle révèle où les investisseurs placent leur confiance dans le paysage boursier. Les actions du secteur des semi-conducteurs ont particulièrement bénéficié de l’enthousiasme, avec KLA Corporation en hausse de plus de 4 % après une upgrade de Jeffries à achat avec un objectif de 1 500 $. Des pairs comme Micron Technology, Lam Research, Applied Materials, Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors, Nvidia et ASML Holding ont tous progressé de plus de 1 %, indiquant une force large dans le secteur technologique.

Les actions minières ont rejoint la hausse, avec une forte remontée des métaux précieux. L’or et le cuivre ont chacun augmenté de plus de 1 %, tandis que l’argent a bondi de plus de 3 %. Cette vigueur a bénéficié à des actions minières telles que Barrick Mining, Newmont, Hecla Mining et Freeport-McMoRan, toutes en hausse de plus de 1 %.

Des upgrades sélectifs ont également alimenté d’autres rallyes. Akam Technologies a augmenté de plus de 4 % après que KeyBanc Capital Markets a doublé la note à overweight avec un objectif de 115 $. Teradyne a bondi de plus de 3 % suite à une double upgrade de Goldman Sachs à achat avec un objectif de 230 $. Corebridge Financial a progressé de plus de 3 % après son inclusion annoncée dans le S&P MidCap 400.

Cependant, toutes les nouvelles n’étaient pas positives. ServiceNow a chuté de plus de 9 % après une dégradation de KeyBanc à sous-pondérer, rappelant que le risque individuel des actions reste élevé même dans un marché en tendance haussière. ARM Holdings a reculé de plus de 3 % suite à une note de vente de Goldman Sachs, tandis que d’autres actions liées aux semi-conducteurs, comme Entegris, ont également rencontré des vents contraires.

Contexte mondial : défis à surveiller

Alors que les facteurs domestiques soutiennent les actions, les développements internationaux méritent une attention particulière. Les rapports économiques de la Chine ont déçu les investisseurs en quête de preuves de la dynamique de croissance mondiale. La production industrielle de novembre n’a augmenté que de 4,8 % en glissement annuel, en dessous de 4,9 % du mois précédent et des attentes de 5,0 %. Plus préoccupant, les ventes au détail de novembre n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel, bien en dessous des 2,9 % attendus, marquant le rythme le plus lent en 2,75 ans.

Les prix des nouvelles maisons en Chine ont maintenant diminué pendant 30 mois consécutifs, indiquant une faiblesse persistante dans le secteur immobilier. Ces tendances compliquent la perspective de croissance mondiale, bien que leur impact direct sur les actions américaines soit médié par les attentes de bénéfices des entreprises et les réponses politiques.

Les marchés étrangers ont montré des réactions mitigées. L’Euro Stoxx 50 a gagné 0,71 %, tandis que le Shanghai Composite a reculé de 0,55 % et le Nikkei japonais a chuté de 1,31 %, reflétant des dynamiques régionales divergentes.

Dynamique des taux d’intérêt : la base des gains boursiers

Les marchés obligataires ont apporté un soutien crucial aux actions. Les contrats à terme sur le T-note à 10 ans du 10 mars ont augmenté de 7 ticks, tandis que le rendement à 10 ans s’est contracté de 2 points de base à 4,165 %. Les investisseurs obligataires ont réagi à l’enquête manufacturière faible et au discours dovish de la Fed, ce qui a fait monter les prix. Cependant, l’aplatissement de la courbe des rendements — un changement structurel ayant débuté après l’annonce par la Fed de l’achat mensuel de 40 milliards de dollars en T-bills à court terme — a modéré les gains.

Les taux européens ont également diminué. Le rendement du bund allemand à 10 ans a chuté de 1,7 point de base à 2,840 %, tandis que les gilts britanniques ont reculé de 2,2 points de base à 4,494 %. Un assouplissement international de cette ampleur soutient un environnement plus large où les actions bénéficient de taux d’actualisation plus faibles.

En résumé : les actions prêtes pour de nouveaux gains

Alors, les actions vont-elles monter à partir des niveaux actuels ? Les preuves à court terme soutiennent une réponse affirmative. Les signaux politiques se sont tournés vers l’accommodement, les données économiques suggèrent que la Fed pourrait devoir assouplir, et les fondamentaux des entreprises restent solides malgré les murmures de récession.

Les marchés intègrent actuellement une probabilité de 27 % d’une baisse de 25 points de base des taux lors de la réunion du FOMC du 27-28 janvier — un signal que les investisseurs anticipent de plus en plus une politique monétaire plus souple à l’avenir. Pour les actions, cette normalisation à partir de taux historiquement restrictifs constitue un puissant vent arrière. La combinaison de signaux dovish, de données économiques plus faibles justifiant une baisse des taux, et d’une force large des actions suggère que la dynamique reste favorable à la hausse pour l’instant.

Les investisseurs qui surveillent « les actions vont-elles monter » devraient comprendre que le cadre soutenant les actions s’est considérablement renforcé. Cependant, les données économiques à venir détermineront si cet optimisme sera durable ou s’il ne s’agit que d’un rallye de soulagement temporaire. La semaine à venir sera cruciale pour valider si les actions peuvent maintenir leurs gains.