Les contrats à terme sur le soja reculent après le rallye de la nuit, alors que les marchés prennent en compte plusieurs vents contraires

Les contrats à terme sur le soja reculent après leur hausse du week-end, en baisse de 5 à 7 cents lundi matin après une ouverture optimiste dimanche soir. Malgré ce recul intrajournalier, la performance hebdomadaire reste solidement positive, avec les contrats de mai en progression de 17½ cents et ceux de novembre en hausse de 13¼ cents. Cette action mitigée en début de semaine reflète l’interaction complexe entre des préoccupations haussières sur l’offre et des pressions macroéconomiques baissières que les traders continuent de naviguer.

Selon l’analyse des matières premières de Barchart, la séance de vendredi a affiché une force notable dans l’ensemble du complexe, avec des contrats proches du marché gagnant de 6 à 10 cents. L’intérêt ouvert a augmenté de 3 261 contrats, tandis que 158 livraisons ont été émises vendredi soir, indiquant une participation soutenue sur le marché physique. Le prix national du soja au comptant a augmenté de 9¼ cents pour atteindre 10,94 $, reflétant un soutien sous-jacent provenant des préoccupations d’offre.

Mouvement des prix dans le complexe soja

Les contrats à terme sur la farine de soja sont restés relativement stables, évoluant dans une fourchette de 2,10 $ sur les mois proches, même si les contrats de mai ont enregistré une forte progression hebdomadaire de 6,70 $. L’huile de soja a montré une résilience particulière, rebondissant de 255 points la semaine dernière, avec le contrat de mai en hausse de 9 points ou plus. Les contrats de farine de soja de mars ont vu 102 livraisons émises vendredi soir, soulignant une activité de roulement active. La hausse de 5,07 $ du pétrole brut ce matin — liée aux opérations militaires américaines et israéliennes contre l’Iran durant le week-end — a apporté un soutien indirect au complexe pétrolier et aux contrats d’huile de soja en particulier.

Préoccupations d’offre et défis à l’exportation

Le contexte des prix du soja reste mitigé d’un point de vue fondamental. Le suivi de Barchart montre que le rapport des ventes à l’exportation du USDA pour la semaine se terminant le 19 février indique des engagements d’exportation de soja à 35,65 millions de tonnes métriques, soit une baisse de 19 % par rapport à la même période l’année dernière. Ce rythme ne représente que 83 % des prévisions d’exportation pour la saison complète du USDA, en dessous du rythme habituel de 91 %, ce qui pourrait signaler une faiblesse de la demande ou des contraintes logistiques.

La pression sur les exportations américaines coïncide avec des nouvelles mitigées de l’hémisphère sud. La dernière estimation de la récolte par AgRural indique que la progression de la récolte brésilienne de soja est de 39 %, encore nettement en retard par rapport aux 50 % de l’année précédente. Plus préoccupant, AgRural a réduit sa prévision de récolte de soja brésilien de 3 millions de tonnes métriques, à 178 millions de tonnes, ce qui pourrait indiquer une tension d’offre susceptible de soutenir les prix mondiaux.

Gestion des fonds et dynamique de marché

L’analyse de Barchart des positions CFTC révèle que les fonds gérés ont ajouté 20 591 contrats à leurs positions longues nettes au 24 février, portant le total à 184 202 contrats. Cette accumulation constante de paris haussiers suggère que les traders spéculatifs voient une valeur dans le complexe malgré le recul de lundi.

Le rapport USDA sur les matières grasses et huiles, attendu plus tard aujourd’hui, fournira des indices supplémentaires sur les estimations de la pression de janvier, les traders se concentrant sur la question de savoir si la pression a atteint 226,3 millions de boisseaux. Toute surprise dans ces données pourrait déclencher une nouvelle volatilité dans le segment de l’huile de soja.

Résumé des prix actuels des contrats

Le soja de mars a clôturé vendredi à 11,57¼ $, en hausse de 9½ cents, et se négocie actuellement 7 cents en baisse. Le soja au comptant à proximité est coté à 10,94 $, en hausse de 9¼ cents par rapport à la clôture de vendredi. Le soja de mai a terminé à 11,70¾ $, en hausse de 7¼ cents vendredi, mais à des niveaux actuels en baisse de 6 cents. Le soja de juillet a clôturé à 11,82¾ $, en hausse de 6½ cents, en baisse de 5¾ cents par rapport à la clôture de vendredi.

Contexte général du marché

L’incertitude entourant les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine, amplifiée par les frappes en Iran du week-end, continue de peser sur le sentiment du soja. Si les préoccupations concernant la récolte brésilienne offrent un plancher structurel pour les prix, les risques macroéconomiques à court terme créent une pression tactique à la vente. En février, le prix moyen à terme du soja de novembre s’élevait à 11,09 $, en hausse de 55 cents par rapport à la base d’assurance de la récolte de soja de printemps de l’année dernière, fournissant un contexte historique pour les niveaux de valorisation actuels.

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