La révolution de l'investissement à l'ère de l'IA dessinée par Larry Fink

Voici la traduction complète et précise en fr-FR :

Une interview avec Larry Fink, président-directeur général de BlackRock, révèle les transformations fondamentales auxquelles l’industrie de la gestion d’actifs est confrontée aujourd’hui. Son point de vue, qui supervise 12,5 trillions de dollars d’actifs, ne se limite pas à une simple gestion d’entreprise mais suggère une évolution du système économique mondial dans son ensemble.

La formation du leadership de Larry Fink : les leçons profondes tirées des échecs

Ce qui a façonné la carrière de Larry Fink, ce n’est pas tant un succès éclatant, mais plutôt des échecs dévastateurs. À 27 ans, il devient le plus jeune directeur général, et à 31 ans, il rejoint le comité exécutif. À 34 ans, il se trouvait en proie à une confiance excessive. Entre 1984 et 1985, il dirigeait la division la plus rentable de la société, mais au deuxième trimestre de 1986, il enregistre soudainement une perte d’un milliard de dollars.

Deux leçons importantes ont été tirées de cette étape charnière. La première est qu’il croyait détenir la meilleure équipe et la meilleure perception du marché, mais il n’a pas su suivre l’évolution rapide du marché. La seconde concerne sa rivalité avec Salomon Brothers, où son ambition de conquête de parts de marché l’a aveuglé. Ce qui était particulièrement crucial, c’est que lorsqu’une entreprise réalise des bénéfices, elle est considérée comme un héros, mais lorsqu’elle subit une perte, le soutien au sein de l’organisation peut chuter de 80 %.

Sans cette expérience, ni la fondation de BlackRock ni sa philosophie de gestion axée sur la technologie n’auraient vu le jour. Son échec à prendre des risques sans outils de gestion des risques a alimenté une obsession pour la technologie de gestion des risques, qui constitue aujourd’hui la base de l’entreprise.

La révolution technologique et le changement de paradigme dans l’investissement

Larry Fink affirme que « ce qui a vraiment changé Wall Street, c’est l’ordinateur ». Depuis l’ère des Monroe et HP-12C, l’introduction du SunSpark workstation en 1983 a permis de calculer la nature des flux de trésorerie des pools hypothécaires. Cette révolution technologique a accéléré le développement des dérivés et de la gestion des risques.

Parmi les huit fondateurs de BlackRock, deux étaient des experts en technologie, ce qui s’explique par ce contexte. La société est profondément ancrée dans la technologie de gestion des risques dès ses origines, et sa croissance n’aurait pas été possible sans investissements continus dans la technologie.

Aujourd’hui, Larry Fink s’intéresse à l’intelligence artificielle (IA) et à la tokenisation des actifs financiers. La concurrence contre les élites établies s’accélère avec des initiatives comme la New Bank au Brésil ou la Cyberbank en Allemagne. En 2017, BlackRock a créé un laboratoire d’IA à Stanford, visant à optimiser le traitement de ses 12,5 trillions de dollars d’opérations.

Ce qui est remarquable, c’est que la supériorité de l’IA est avantageuse pour les opérateurs de grande taille dans ses premières phases, mais lorsque la deuxième génération d’IA se généralise, la compétitivité est mise à l’épreuve. Cependant, la position technologique de BlackRock est si profonde que, du traitement des transactions à l’optimisation des processus, en passant par les fusions-acquisitions, toutes ses opérations reposent sur une infrastructure technologique qui dépasse la simple perception extérieure.

Le déclin de la gestion active et l’essor de l’investissement indiciel

Une observation intéressante concerne le déclin actuel de la gestion active. Tous les investisseurs doivent rechercher des informations que le marché ne reconnaît pas encore, mais les anciennes nouvelles ne génèrent pas de rendements excessifs. L’équipe systématique d’actions de BlackRock a surpassé le marché pendant 12 ans, et ses investissements thématiques basés sur des algorithmes d’IA ont battu 95 % des investisseurs fondamentaux au cours des dix dernières années.

Cependant, « maintenir un taux de réussite de 30 % comme au baseball est difficile, et le faire pendant cinq années consécutives est extrêmement rare ». Peu d’investisseurs peuvent continuer à gagner de façon constante. Après déduction des frais, la majorité des gestionnaires actifs voient leurs rendements stagner, ce qui constitue le cœur du déclin de la gestion active.

Larry Fink souligne que « si la gestion active était vraiment efficace, les ETF n’auraient jamais émergé », ce qui symbolise une transformation fondamentale de l’industrie. Après l’acquisition de BGI, BlackRock’s iShares est passé d’environ 340 milliards de dollars à près de 5 trillions de dollars.

La redéfinition de la perception des actifs numériques : la nouvelle signification du Bitcoin

La vision de Larry Fink sur les actifs numériques a radicalement changé. Lors d’une précédente rencontre avec Jamie Dimon, il critiquait sévèrement le Bitcoin comme étant « une monnaie pour le blanchiment d’argent et le vol ». Mais sa perception a évolué après une réflexion durant la pandémie.

Il a compris la véritable valeur du Bitcoin lorsqu’il a évoqué le cas d’une femme afghane utilisant la cryptomonnaie pour payer des salaires à des travailleuses interdites de travail par les talibans. Dans un environnement où le système bancaire est contrôlé, les actifs cryptographiques deviennent la seule échappatoire.

Aujourd’hui, il voit le Bitcoin non pas comme une monnaie, mais comme un « actif de peur » face aux risques systémiques. Il s’agit d’un actif détenu par ceux qui craignent la sécurité nationale ou la dépréciation monétaire, une véritable « couverture contre un avenir incertain ».

La nature de la gestion d’actifs et les conditions d’un leadership durable

L’essence de la gestion d’actifs repose sur les résultats. BlackRock ne tire pas profit du roulement de capitaux ou du volume des transactions, mais repose sur ses performances concrètes. En tant que troisième gestionnaire de retraites au Mexique, le plus grand gestionnaire étranger de retraites au Japon, et le plus grand gestionnaire de fonds de pension au Royaume-Uni, l’entreprise est profondément impliquée dans les systèmes de retraite mondiaux.

Le principe central de leadership de Larry Fink est « apprendre chaque jour ». Diriger une grande entreprise ne permet pas de faire une pause ; il faut donner le meilleur de soi-même en permanence. Même après 50 ans dans cette industrie, il continue à rechercher chaque jour sa meilleure version.

Il affirme : « Seul celui qui donne tout, corps et âme, a le droit de dialoguer et d’avoir une voix dans l’industrie. Ce droit s’acquiert chaque jour par la compétence, et jamais par évidence. » Même au sommet de l’industrie, il maintient une discipline rigoureuse envers lui-même. En fin de compte, ce qui permet à des leaders comme Larry Fink de continuer à guider l’industrie, c’est leur capacité à ne pas se reposer sur leurs lauriers passés, à s’adapter constamment au changement et à poursuivre leur propre innovation.