Exclusif｜Fin de deux mois de baisse consécutive ! 14 principales sociétés de gestion de patrimoine ont récupéré plus de 7000 milliards de yuans en février

Après l’ombre passagère d’une “ouverture pas encore rouge” en janvier, la gestion de patrimoine bancaire a rebondi en février.

Selon des données exclusives compilées par un journaliste de Securities China auprès de sources fiables du secteur, en février de cette année, 14 principales sociétés de gestion de patrimoine (dont 6 banques d’État et 8 banques jointes) ont vu leur portefeuille total de produits en cours dépasser 70 milliards de yuans par rapport au mois précédent, mais restent en baisse d’environ 110 milliards de yuans par rapport à la fin de l’année dernière.

En 2026, année où la stratégie de coupon traditionnel est vouée à ne pas atteindre des rendements idéaux, les produits à revenu fixe continuent de voir leur rendement baisser, et les produits de gestion de patrimoine avec une forte flexibilité de rendement, notamment ceux avec options, deviennent un levier important pour stabiliser la taille et augmenter l’efficacité des sociétés de gestion.

La gestion de patrimoine retrouve sa croissance, avec une hausse mensuelle de plus de 70 milliards de yuans

Portée par le marketing du Nouvel An chinois, la gestion de patrimoine bancaire a connu une reprise en février, mettant fin à deux mois consécutifs de contraction.

Selon l’expérience passée, la période précédant le Nouvel An chinois est cruciale pour que les banques commerciales lancent leur “première vague de succès”, en lançant des campagnes de marketing pour les dépôts, prêts et produits d’actifs. Cependant, cette année, la croissance liée à la “première vague” a été relativement lente, avec une contraction de 81,5 milliards de yuans en janvier, et le total des actifs en gestion n’a pas connu d’augmentation significative par rapport à la même période des années précédentes.

D’après des données exclusives compilées par Securities China, au 28 février, le total des actifs en gestion des 14 principales sociétés s’élevait à 25,3 trillions de yuans, en hausse d’environ 703,5 milliards de yuans par rapport à fin janvier, mais toujours inférieur d’environ 112 milliards de yuans à la fin de 2025. Plus de la moitié de cette croissance provient de six sociétés de gestion de patrimoine du “camp des 2 trillions de yuans”.

Concernant les nouveaux produits, selon Puyi Standard, en février, en raison des vacances du Nouvel An chinois, 2015 nouveaux produits de gestion de patrimoine ont été lancés, avec une collecte initiale de 299,5 milliards de yuans, soit moins de la moitié de celle de janvier.

L’analyste principal en fixed income chez Huayuan Securities, Liao Zhiming, estime que le Nouvel An chinois étant tardif cette année, les banques concentrent généralement leurs efforts en janvier sur la “première vague de succès” pour les dépôts et prêts, et les gestionnaires de patrimoine peuvent inciter les clients à retirer temporairement leurs investissements pour augmenter les dépôts. De plus, la régulation, qui a été la première à dénoncer les pratiques de “classement” des rendements de gestion de patrimoine, a été perçue par certains professionnels comme ayant un impact temporaire sur la croissance du secteur.

En ce qui concerne les institutions, à la fin février, les six principales sociétés de gestion de patrimoine par taille étaient : Zhaoyin Wealth Management (2,65 trillions de yuans), Xinyin Wealth Management (2,46 trillions), Xingyin Wealth Management (2,41 trillions), Guangda Wealth Management (2,03 trillions), ICBC Wealth Management (2,03 trillions) et ABC Wealth Management (2,01 trillions).

Il est notable que Xinyin Wealth Management a connu une croissance mensuelle de plus de 110 milliards de yuans, dépassant Xingyin pour se classer deuxième, tandis que Guangda a enregistré une croissance d’environ 79 milliards de yuans en un mois, entrant pour la première fois dans le “club des 2 trillions”. De plus, CCB Wealth Management a également vu sa taille augmenter d’environ 110 milliards de yuans en février, mais son total reste inférieur au pic de début d’année.

Concernant l’offre de produits, en février, les produits de gestion de trésorerie ont connu une légère augmentation par rapport à fin janvier, avec une croissance totale d’environ 150 milliards de yuans pour les 14 institutions, mais le total en gestion reste inférieur de 350 milliards de yuans à celui du début d’année. Selon Puyi Standard, à la fin février, le rendement annualisé moyen des produits de gestion de trésorerie en gestion chez les sociétés de gestion était de 1,25 %, en baisse de 0,02 point de pourcentage par rapport à fin janvier.

Pour l’année 2026, l’industrie reste optimiste quant à la poursuite de l’apport de fonds supplémentaires par le déplacement des dépôts vers la gestion de patrimoine. Liao Zhiming prévoit que la croissance du secteur sera principalement concentrée en deuxième et troisième trimestre, avec une augmentation d’environ 30 000 milliards de yuans en 2026.

L’analyste de Tianfeng Securities, Tan Yiming, estime qu’il est prudent de prévoir que la gestion de patrimoine pourra absorber entre 10 000 et 20 000 milliards de yuans de dépôts déplacés, et avec la croissance naturelle du secteur, la taille totale pourrait augmenter d’environ 30 000 milliards de yuans en 2026.

Tan Yiming pense qu’à court terme, la tendance au déplacement des dépôts persiste, et que la gestion de patrimoine bénéficie encore d’avantages en termes de canaux et de tarification, permettant une certaine absorption. Cependant, à moyen et long terme, si l’expérience client continue de se dégrader, il pourrait y avoir des pertes. La différence de temps entre la dégradation de l’expérience et la fuite effective des clients rend ce processus incertain.

Performance des rendements en baisse, produits avec options fortement promus

Les rendements ont légèrement fléchi, et les produits avec options ont été fortement poussés par les canaux — c’est la tendance marquante du marché de la gestion de patrimoine en février.

Selon Puyi Standard, à la fin février, le rendement annualisé moyen des produits de gestion de patrimoine sur un an dans tout le marché était de 2,476 %, en baisse de 0,74 point de base par rapport à fin janvier. Les produits de gestion de trésorerie ont continué de voir leur rendement diminuer, avec un rendement annualisé moyen de 1,338 %, en baisse de 2,28 points de base. Les produits à revenu fixe ont rebondi, atteignant 2,5128 %. Les produits hybrides et dérivés financiers ont connu une forte volatilité, avec des baisses importantes. À la fin février, le rendement moyen des produits actions sur un an était de 18,95 %, en hausse de 453 points de base par rapport à fin janvier.

Le rapport de Huayuan Securities indique que, en février, le rendement annuel moyen des produits fixed income et des produits purement fixed income a respectivement reculé à 2,17 % et 2,27 %. L’équipe prévoit que, avec la baisse des taux d’intérêt et des rendements obligataires, le seuil de référence pour les nouveaux produits de gestion de patrimoine pourrait diminuer de 2,16 % à l’avenir.

Selon Kong Xiang, analyste en chef chez Guoxin Securities pour le secteur non bancaire, à long terme, la baisse du niveau de référence des rendements pousse les gestionnaires à renforcer leurs stratégies de croissance des revenus. Récemment, les stratégies axées sur les actions et l’or ont été particulièrement appréciées. Dans un contexte de faibles taux d’intérêt et de forte volatilité, la stratégie “Fixed Income+” utilisant une allocation multi-marchés et multi-actifs a permis d’améliorer efficacement le rapport risque/rendement, avec une forte orientation vers les actions et l’or.

Certaines données confirment cette tendance. Selon Puyi Standard, à la fin février, le total des actifs en gestion dans le marché s’élevait à 31,66 trillions de yuans, avec une majorité de produits à revenu fixe (hors gestion de trésorerie), totalisant 24,17 trillions de yuans, soit 76,36 %, en légère hausse de 0,02 %. Les produits de gestion de trésorerie représentaient 6,63 trillions de yuans (20,93 %), en baisse de 0,04 %. Les produits hybrides ont atteint 809,2 milliards de yuans, soit 2,56 %, en hausse de 0,03 %. Dans un environnement où la rentabilité du marché obligataire est faible, les institutions de gestion de patrimoine accélèrent leur diversification vers plusieurs classes d’actifs pour augmenter leurs revenus.

En 2026, année où la stratégie de coupon traditionnel est vouée à une faible rentabilité, les produits avec options, plus flexibles, ont été massivement promus par plusieurs sociétés et canaux bancaires dès le début de l’année. Selon des données de China Wealth Management Network, par exemple, 32 produits hybrides avec une forte proportion d’options ont été lancés en février, contre 15 en janvier et 18 sur l’ensemble du mois de février de l’année précédente, atteignant ainsi un record mensuel de ventes.

Ces produits hybrides incluent des stratégies de souscription, d’actions prioritaires, de rotation d’indices, etc. Tang Hujun, directeur général du département quantitatif chez Ping An Wealth Management, a déclaré dans une interview à Securities China que, d’une part, dans un environnement de baisse des taux, les produits traditionnels à revenu fixe subissent une pression sur leurs rendements, nécessitant une augmentation des actifs en actions pour renforcer les revenus ; d’autre part, l’incertitude accrue sur les marchés mondiaux favorise la diversification multi-actifs, et les produits hybrides sont en passe de devenir une fenêtre d’opportunité importante pour la gestion de patrimoine.

Mise en page : Luo Xiaoxia

Relecture : Liu Rongzhi