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À l’exception des échanges massifs de baleines, pour déterminer si le BTC a atteint une zone de fond, l’essentiel est de voir si « le marché est déjà extrêmement douloureux » et si « la pression de vente est épuisée ». Il est conseillé de surveiller principalement les 4 types d’indicateurs on-chain suivants :

1. Indicateurs de l’état de profit/perte (pour juger de la valorisation et de l’émotion)

C’est la mesure la plus directe pour déterminer si « le marché est bon marché ».

Ratio MVRV (capitalisation boursière / capitalisation réalisée)

Signal de fond : lorsque MVRV < 1, cela signifie que le prix actuel est inférieur au coût moyen de détention de l’ensemble du réseau, indiquant un état global de perte. Historiquement, lorsque MVRV tourne autour de 0,8 ou moins, c’est généralement une zone de valeur profonde.

Utilisation avancée : surveiller LTH-MVRV (MVRV des détenteurs à long terme). Lorsque le prix chute en dessous du coût moyen des détenteurs à long terme (LTH-MVRV < 1), cela indique que même les détenteurs les plus déterminés commencent à subir des pertes, ce qui constitue un signal extrême de « capitulation ».

SOPR et ses variantes (taux de profit des sorties dépensées)

aSOPR (ajusté) : filtre les transactions bruyantes. Lorsque aSOPR reste < 1, cela indique que la majorité des coins en circulation sont en train d’être « liquidés », le marché étant en phase de panique de vente.

STH-SOPR (détenteurs à court terme) : c’est un thermomètre de l’émotion. Si STH-SOPR reste en dessous de 1 sur le long terme, cela montre que les spéculateurs récemment entrés sont complètement piégés et commencent à couper leurs pertes, ce qui marque la fin d’un cycle de lavage.

2. Indicateurs de comportement des détenteurs (pour juger du turnover des capitaux)

Les baleines regardent les mouvements des gros acteurs, ici on regarde la sédimentation globale des capitaux.

Offre des détenteurs à long terme (LTH Supply)

Logique : le creux du marché haussier est un processus de transfert de capitaux des « faibles » vers les « forts ».

Signal : après une forte chute des prix, si l’offre LTH cesse de diminuer et commence à augmenter, cela indique que les investisseurs à long terme trouvent le prix attractif et commencent à accumuler à nouveau, réduisant la pression de vente.

Profit/perte réalisé net (Net Realized Profit/Loss)

Signal : observer le pic de pertes nettes en une seule journée sur le graphique. Lorsqu’un marché affiche une énorme perte nette journalière (barres rouges très hautes), cela correspond souvent à un point culminant de « capitulation » de vente, c’est-à-dire le « fond de panique ».

3. Indicateurs de la structure des coûts (pour juger des niveaux de support)

Prix réalisé (Realized Price)

Signification : coût moyen d’achat de tous les bitcoins en circulation.

Application : dans les marchés baissiers historiques, le prix du BTC a souvent testé ou brièvement cassé le prix réalisé, formant ainsi un support important. C’est une référence clé pour juger du « fond solide ».

Inversion des coûts entre STH et LTH

Phénomène : généralement, le coût des détenteurs à long terme est inférieur à celui des détenteurs à court terme. Mais en cas de fond extrême, en raison de la rotation fréquente des traders à court terme qui coupent leurs pertes, il peut arriver que le coût moyen des STH soit inférieur à celui des LTH, créant une inversion rare.

Signification : cela indique que la spéculation à court terme a été complètement nettoyée, et que le marché est en état de survente sévère.

4. Indicateurs d’activité du réseau (pour juger du rebond de la demande)

Taux de croissance des nouvelles adresses

Signal : le fond ne se limite pas à l’épuisement de la pression de vente, mais nécessite aussi l’arrivée de nouveaux capitaux. Lorsque la moyenne mobile sur 30 jours des nouvelles adresses croise à la hausse la moyenne mobile sur 365 jours, cela indique une reprise de la croissance du réseau et un début de reprise de la demande.

Conseil pratique : comment utiliser ces indicateurs de manière combinée ?

Un seul indicateur peut être trompeur, le fond est une « zone de résonance » plutôt qu’un « point ». Il est conseillé de combiner les indicateurs suivants pour une meilleure évaluation :

Caractéristiques d’un fond à haute probabilité de succès :

MVRV < 1 (marché généralement en perte) ;

aSOPR ou STH-SOPR en continu < 1 (panique de liquidation) ;

Offre des détenteurs à long terme stabilisée ou en légère augmentation (les convaincus commencent à reprendre position).

⚠️ Avertissement sur les risques :

Les indicateurs on-chain ont un décalage temporel, ils confirment « la douleur déjà subie » et non « un rebond immédiat ».

En cas de risques macroéconomiques extrêmes (comme une crise de liquidité), les niveaux de support historiques (tels que CVDD) peuvent également être brisés. Ne misez pas tout sur un seul indicateur, la stratégie de déploiement progressif reste la meilleure pour traverser la volatilité du fond.