Je viens de rattraper certaines analyses intéressantes concernant la situation entourant la décision de taux du Japan, et c’est honnêtement plus nuancé que ne le laissent entendre les gros titres. L’ancien officiel de la BOJ, Former BOJ official Eiji Maeda, a récemment exposé ce qui est vraiment en jeu ici, et l’incertitude est assez significative.

Alors voilà ce qu’il en est : la Banque du Japon a maintenu ses taux inchangés en mars, mais à présent, nous regardons avril et juin comme des fenêtres possibles pour la prochaine décision. L’évaluation de Maeda ? C’est essentiellement pile ou face en ce moment. Les deux mois sont également envisageables compte tenu de tout le bruit géopolitique avec lequel nous devons composer. Les tensions avec l’Iran compliquent clairement le calcul de la décision de taux au Japan.

Ce qui a surtout attiré mon attention, toutefois, c’est son argument expliquant pourquoi avril pourrait en fait être le choix le plus judicieux. L’inflation étant toujours en retard et le yen semblant déjà particulièrement faible, attendre pourrait se retourner contre eux. Le marché semble être d’accord : les traders de swaps overnight évaluent environ à 60% la probabilité d’une décision en avril. Ce n’est pas écrasant, mais c’est un signal significatif.

C’est là que les choses deviennent vraiment sérieuses, cependant. Si la BOJ n’agit pas en avril, il existe un risque réel que le yen s’affaiblisse au-delà du niveau 160 face au dollar. Nous sommes déjà proches de ce seuil, et les entreprises et les ménages japonais ressentent la pression. Le yen aux niveaux actuels est considéré comme assez faible selon la plupart des indicateurs.

Le point plus général que Maeda met en avant est solide : c’est un vrai défi pour les décideurs de la BOJ. Ils sont pris entre l’incertitude mondiale et la pression intérieure. Le calendrier de la décision de taux au Japan compte, car il indique s’ils sont prêts à agir malgré les vents contraires externes. En manquant cette fenêtre, l’histoire du yen pourrait devenir encore plus compliquée. À surveiller de près au cours des prochaines semaines.