L’« accord baissier » du marché des options — Le bras de fer derrière un pari de 1,4 milliard de dollars

Après que le Bitcoin a franchi 71 000 dollars, la réaction du marché des options tranche avec l’optimisme du marché au comptant, créant une divergence intrigante.

Les données de positions détenues par Deribit montrent qu’à la première quinzaine d’avril, les options put autour d’un prix d’exercice de 60 000 dollars et les options call autour d’un prix d’exercice de 80 000 dollars ont toutes deux accumulé environ 1,4 milliard de dollars de notionnel, formant un vaste dispositif de « déploiement » aux deux extrémités de la fourchette de prix. Ce type de structure de positions signifie généralement que les « investisseurs avisés » du marché des options estiment que le prix va osciller entre 60 000 et 80 000 dollars, et utilisent des positions massives aux deux extrémités pour capter la valeur temps.

Le point le plus notable est qu’après le franchissement de 70 000 dollars par le Bitcoin, la volatilité implicite a continué de reculer. La demande d’options put reste à un niveau élevé, et le marché des prévisions donne une probabilité de 65% à 68% pour une chute du Bitcoin en dessous de 65 000 dollars. Il s’agit d’une estimation de probabilité de baisse assez élevée, en contraste net avec l’optimisme du marché au comptant après le franchissement de 71 000 dollars.

Toutefois, après le rebond du 8 avril, la situation de skew (Skew) négative s’est quelque peu résorbée, indiquant une amélioration marginale du sentiment extrême baissier. Mais la structure par échéances de la volatilité implicite, à court terme, reste inversée, ce qui montre que les traders continuent de privilégier la couverture du risque de baisse à court terme plutôt que de poursuivre une hausse. $BTC ‌

Pour les investisseurs ordinaires, les signaux fournis par le marché des options méritent d’être davantage pris en compte que le prix au comptant : les gros capitaux paient une prime pour se couvrir contre un risque de baisse à 60 000 dollars, tout en vendant une couverture contre une hausse à 80 000 dollars. Cette structure implique généralement que, même si le prix au comptant continue de rebondir, la persistance de la hausse pourrait être limitée. La zone de 70 000 à 72 000 dollars est le champ de bataille le plus intense du bras de fer entre acheteurs et vendeurs ; il est recommandé aux investisseurs de réduire l’effet de levier et d’éviter de se faire « embrocher » par des fluctuations à court terme.

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