Selama beberapa tahun terakhir, "saham ter-tokenisasi" telah dipuji sebagai jembatan ideal antara dunia kripto dan pasar sekuritas tradisional. Investor dapat memperdagangkan saham ter-tokenisasi dari perusahaan seperti Apple dan Tesla secara langsung di blockchain, tanpa perlu membuka akun broker konvensional, serta memperoleh eksposur harga saham AS sepanjang waktu.
Namun, seiring meningkatnya pengawasan regulasi global dan bursa kripto mengedepankan strategi produk yang patuh hukum, saham ter-tokenisasi menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Di saat yang sama, solusi yang lebih berkelanjutan—akses langsung ke perdagangan saham AS nyata melalui bursa kripto—mulai berkembang pesat.
Pada Juni 2026, Gate secara resmi meluncurkan layanan perdagangan saham nyata, menjadi salah satu dari sedikit platform yang berhasil menghapus hambatan antara aset kripto dan sekuritas tradisional. Akankah saham ter-tokenisasi perlahan menghilang dari pasar?
"Triple Dilemma" Saham Ter-tokenisasi: Mengapa Masa Depannya Masih Tidak Pasti
Konsep inti saham ter-tokenisasi adalah merepresentasikan saham perusahaan publik sebagai token blockchain, sehingga investor memegang token alih-alih saham fisik. Model ini telah menarik banyak eksperimen dalam beberapa tahun terakhir, namun tantangannya kini semakin jelas.
Risiko Regulasi yang Semakin Meningkat
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) terus memperketat sikap terhadap sekuritas ter-tokenisasi. Pada Juli 2025, Komisaris SEC dari Partai Republik, Hester Peirce, menegaskan bahwa terlepas dari teknologi blockchain yang digunakan, sifat sekuritas ter-tokenisasi tetap sama—produk ini tetap tunduk pada regulasi sekuritas. Pada Agustus di tahun yang sama, World Federation of Exchanges (WFE), asosiasi bursa sekuritas terbesar di dunia, secara resmi memperingatkan SEC, European Securities and Markets Authority, dan regulator lainnya untuk melakukan pengawasan ketat terhadap saham ter-tokenisasi. WFE menyoroti bahwa meski produk ini meniru saham, mereka tidak memberikan hak pemegang saham yang setara serta minim transparansi dan perlindungan regulasi seperti di bursa tradisional.
Peringatan regulasi ini bukan tanpa alasan. Bahkan di dalam industri, Coinbase secara resmi mengajukan persetujuan SEC untuk layanan saham ter-tokenisasi pada Juni 2025. Sesuai prosedur, Coinbase harus memperoleh "no-action letter" atau pengecualian dari SEC, yang menegaskan bahwa layanan saham ter-tokenisasi saat ini belum diizinkan di AS.
Hilangnya Hak Investor Secara Signifikan
Isu paling kontroversial dari saham ter-tokenisasi adalah investor tidak terdaftar sebagai pemegang saham resmi dari perusahaan yang mendasarinya. CEO WFE menegaskan: produk ini dipasarkan sebagai saham ter-tokenisasi atau setara saham, namun pada kenyataannya, investor tidak dapat memperoleh dividen, hak suara, atau manfaat inti lainnya sebagai pemegang saham.
Dengan kata lain, investor hanya mendapatkan fungsi "pelacakan harga", bukan kepemilikan ekonomi yang sebenarnya. Pada saat pasar bullish, hal ini mungkin bukan masalah utama, namun di masa penurunan atau ketika terjadi aksi korporasi besar, ketiadaan hak tersebut dapat menjadi kerugian besar.
Hambatan Kepatuhan yang Kian Tinggi
Seiring kerangka regulasi global semakin kuat, biaya kepatuhan pun meningkat. Laporan riset industri pada Oktober 2025 mencatat bahwa pasar saham ter-tokenisasi hampir sepenuhnya didominasi oleh dua perusahaan—Backed dan Ondo Global Markets—dengan konsentrasi pasar tinggi dan sebagian besar platform beroperasi di area abu-abu regulasi.
Dalam situasi ini, semakin banyak platform yang meninjau kembali keberlanjutan saham ter-tokenisasi. Pertanyaannya kini bukan lagi "sejauh mana saham ter-tokenisasi dapat berkembang", melainkan "apa yang sebenarnya dibutuhkan investor?"
Jawaban Baru dari Gate: Perdagangan Saham AS Nyata Kini Hadir
Pada 1 Juni 2026, Gate secara resmi meluncurkan layanan perdagangan saham nyata, diikuti dengan peluncuran platform Web pada 12 Juni, sehingga mencakup App dan Web secara menyeluruh. Fitur dan keunggulan perdagangan saham di Gate meliputi:
Cakupan Luas: Layanan perdagangan saham AS Gate mendukung seluruh pasar utama AS, termasuk New York Stock Exchange (NYSE), Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American, dan BATS, mencakup lebih dari 10.000 saham dan ETF. Selain saham AS, Gate juga menambahkan perdagangan saham Hong Kong, mendukung lebih dari 1.000 sekuritas yang terdaftar di HK. Pada 9 Juni, Gate memperkenalkan fitur IPO Access, dengan proyek perdana berfokus pada SpaceX. Pengguna dapat mengajukan permintaan langganan sebelum perusahaan resmi tercatat, dan setelah dialokasikan, saham langsung masuk ke akun saham Gate untuk diperdagangkan secara nyata.
Penyelesaian dengan USDT: Pengguna dapat memperdagangkan saham dan ETF langsung dengan USDT, tanpa perlu konversi fiat yang rumit, serta memungkinkan pengelolaan aset kripto dan sekuritas tradisional dalam satu sistem akun.
Saham Pecahan: Platform mendukung investasi mulai dari 0,01 saham. Bahkan untuk saham teknologi berharga tinggi seperti NVIDIA, Tesla, dan Apple, pengguna dapat berpartisipasi hanya dengan $1.
Jam Perdagangan Diperpanjang: Gate menawarkan perdagangan pra-pasar dan pasca-pasar, memperluas jam perdagangan menjadi 16×5 dan memungkinkan akses ke lebih banyak sesi pasar saham AS.
Infrastruktur Kepatuhan: Kemitraan Strategis dengan Alpaca
Perdagangan saham nyata di Gate bukanlah "produk sintetis" atau "derivatif". Sebaliknya, Gate memanfaatkan jalur broker yang patuh regulasi untuk memfasilitasi investasi saham AS yang sesungguhnya.
Pada 3 Juni, Gate mengumumkan perjanjian kliring komprehensif dengan Alpaca, broker kliring yang terdaftar di SEC. Melalui infrastruktur yang patuh ini, Gate menyediakan rantai layanan saham AS end-to-end bagi pengguna, termasuk eksekusi transaksi, kliring dan penyelesaian, kustodian, distribusi dividen, dan pengelolaan aksi korporasi.
Model ini berbeda secara struktural dengan saham ter-tokenisasi:
- Kepemilikan Aset: Saham disimpan oleh mitra broker yang teregulasi. Kepemilikan pengguna nyata dan dapat dipindahkan, dengan opsi untuk memindahkan saham ke broker lain di masa depan, bukan hanya terbatas dalam ekosistem platform tertutup.
- Hak Pemegang Saham: Pengguna menerima dividen dan hak lainnya secara otomatis, di mana platform mengkreditkan dividen langsung ke akun. Investor tidak perlu menangani aksi korporasi yang kompleks secara mandiri.
- Kepatuhan Kuat: Gate Group memegang 12 lisensi keuangan di berbagai yurisdiksi, termasuk US MSB, EU MiCA, Dubai VARA, dan kredensial regulasi inti lainnya. Proses operasional mengikuti standar internasional anti-pencucian uang dan verifikasi identitas nasabah.
Masa Depan Saham Ter-tokenisasi: Digantikan atau Berjalan Bersama?
Peluncuran perdagangan saham AS nyata bukan berarti saham ter-tokenisasi akan hilang seketika, namun hal ini menimbulkan pertanyaan penting: Ketika pengguna dapat memiliki saham nyata secara langsung dalam lingkungan yang patuh, aman, dan efisien biaya, seberapa besar ruang yang tersisa untuk saham ter-tokenisasi?
Bagi pengguna internasional, membuka akun broker AS tradisional sering kali memerlukan prosedur rumit, modal besar, dan biaya valuta asing. Layanan perdagangan saham nyata Gate memungkinkan pengguna berpartisipasi di pasar AS dengan USDT, tanpa perlu akun broker luar negeri, menawarkan kemudahan yang unik.
Dibandingkan saham ter-tokenisasi yang hanya menawarkan "pelacakan harga", perdagangan saham AS nyata memberikan keunggulan jelas dalam kepemilikan aset, perlindungan regulasi, dan likuiditas lintas platform. Kemungkinan besar, saham ter-tokenisasi akan bergeser ke pasar atau wilayah tertentu yang jalur kepatuhannya belum jelas, sementara bursa kripto utama yang mengintegrasikan infrastruktur saham AS yang patuh akan memimpin perkembangan industri.
Kesimpulan
Tekanan regulasi dan ketiadaan hak pemegang saham membuat prospek jangka panjang saham ter-tokenisasi sangat tidak pasti. Sejak 2025, pengawasan SEC yang berkelanjutan, peringatan bersama dari aliansi bursa global, serta peninjauan ulang produk patuh industri semuanya mengarah pada satu hal: integrasi pasar kripto dan sekuritas tradisional membutuhkan solusi yang lebih berkelanjutan.
Gate mengambil langkah awal pada Juni 2026. Dengan cakupan perdagangan nyata lebih dari 10.000 saham dan ETF AS, penyelesaian USDT yang mulus, infrastruktur patuh melalui Alpaca, dan rantai produk IPO Access yang lengkap, Gate mewujudkan visi "integrasi aset kripto dan keuangan tradisional".
Bagi investor, pilihan nyata mungkin bukan lagi "saham ter-tokenisasi atau saham nyata", melainkan "di platform mana dan dengan cara apa Anda dapat berpartisipasi secara aman dan efisien di pasar modal global."
