Pada 2 Mei 2026, mainnet Hyperliquid secara resmi mengaktifkan protokol HIP-4. Hanya empat hari sebelumnya, Polymarket—pasar prediksi terkemuka—menyelesaikan upgrade CLOB V2 dan bermigrasi ke pUSD. Peluncuran dua pembaruan besar dalam minggu yang sama jelas bukan kebetulan. Kehadiran HIP-4 menandai terobosan nyata dalam batas antara perdagangan derivatif on-chain dan pasar prediksi.
Inovasi yang Dihadirkan HIP-4
Pada 2 Mei 2026, Hyperliquid meluncurkan protokol HIP-4 di mainnet, secara resmi memperkenalkan "outcome contracts" sebagai instrumen perdagangan terbaru. Produk perdana yang ditawarkan adalah kontrak hasil biner untuk penyelesaian BTC di hari yang sama, memungkinkan pengguna memperdagangkan apakah harga BTC pada waktu tertentu akan berada di atas level tertentu. Harga kontrak berada di kisaran 0,001 hingga 0,999, mencerminkan penilaian probabilitas terjadinya peristiwa menurut pasar. Saat penyelesaian, jika peristiwa terjadi, kontrak membayar 1; jika tidak, membayar 0. Seluruh kontrak dijamin penuh dengan USDH. Pada hari peluncuran, lebih dari 6.050.000 kontrak berpindah tangan dengan volume nominal perdagangan sebesar $6,2 juta.
Menurut data pasar Gate, per 12 Mei 2026, token HYPE diperdagangkan di $41,373, turun 2,34% dalam 24 jam, dengan kapitalisasi pasar sekitar $9,862 miliar. Dalam satu tahun terakhir, HYPE telah naik sekitar 66,28%.
HIP-4 bukan sekadar tiruan Polymarket. Perbedaan utamanya terletak pada outcome contracts yang langsung terintegrasi ke dalam mesin perdagangan Hyperliquid, HyperCore, dan beroperasi berdampingan dengan kontrak perpetual, spot, vault, serta strategi otomatis dalam satu sistem. Artinya, pasar prediksi tidak lagi menjadi produk terpisah, melainkan "primitif perdagangan" dalam infrastruktur Hyperliquid—pengguna dapat menahan posisi long perpetual BTC dan kontrak event seperti "Apakah BTC akan menembus harga tertentu minggu ini?" dalam satu akun, menggunakan agunan USDH yang terintegrasi.
Dari Perp DEX Menuju Platform Perdagangan Multi-Aset
HIP-4 merupakan proposal keempat dalam rangkaian perbaikan tata kelola Hyperliquid. Untuk memahami posisi HIP-4, ada baiknya menilik tiga proposal sebelumnya:
- HIP-1: Menetapkan kerangka standar untuk token native HYPE
- HIP-2: Memperkenalkan mekanisme super likuiditas
- HIP-3: Diluncurkan pada 13 Oktober 2025, memungkinkan pihak ketiga meluncurkan kontrak perpetual secara independen setelah staking 500.000 HYPE, mengubah Hyperliquid dari pusat listing terpusat menjadi lapisan infrastruktur kontrak perpetual yang netral
HIP-3 berdampak besar. Baru-baru ini, pasar HIP-3 mencatat rekor tertinggi open interest sebesar $1,43 miliar, tumbuh lebih dari 100 kali lipat sejak peluncuran pasar HIP-3 pertama enam bulan lalu.
Pada 2 Februari 2026, proposal HIP-4 disusun bersama dan dirilis resmi oleh Bedlam Research dan John Wang, Head of Crypto di Kalshi. Pada minggu yang sama, proposal ini masuk tahap testnet. Setelah tiga bulan pengujian, HIP-4 resmi aktif di mainnet pada 2 Mei.
Berikut ringkasan linimasa utama:
| Tanggal | Peristiwa Kunci | Sifat |
|---|---|---|
| Oktober 2025 | Peluncuran mainnet HIP-3, peluncuran kontrak perpetual permissionless | Peningkatan infrastruktur krusial |
| 2 Februari 2026 | Proposal HIP-4 dirilis resmi | Narasi baru diluncurkan |
| 2 Februari 2026 | Peluncuran testnet HIP-4 | Validasi teknis |
| 28 April 2026 | Polymarket selesaikan upgrade CLOB V2 dan migrasi pUSD | Iterasi kompetitor |
| 2 Mei 2026 | Peluncuran mainnet HIP-4 | Peluncuran produk inti |
| 4 Mei 2026 | Kontrak HIP-4 pertama capai volume perdagangan harian $6,2 juta | Validasi pasar |
Daya Ekspansi Pemimpin Perp DEX
Langkah Hyperliquid memasuki pasar prediksi bukan ekspansi sembrono—melainkan berdasar fondasi kuat di derivatif on-chain. Data utama berikut menyoroti kepercayaan diri mereka dalam berekspansi:
Pangsa pasar terus meningkat. Pada Maret 2026, pangsa volume perdagangan kontrak perpetual Hyperliquid mencapai hampir 6%, naik dari sekitar 3,5% setahun sebelumnya, dengan volume perdagangan bulanan mendekati $200 miliar. Penting dicatat, pertumbuhan ini terjadi saat volume perdagangan platform secara keseluruhan menurun dari puncaknya pada Agustus 2025, menandakan Hyperliquid benar-benar merebut pangsa pasar, bukan sekadar mengikuti tren pertumbuhan industri.
Kompetitor on-chain tertinggal. Di segmen perpetual terdesentralisasi, pangsa pasar dYdX turun dari 73% di awal 2023 menjadi satu digit, dengan harga token anjlok lebih dari 90%. GMX secara terbuka merekrut CEO dan beralih ke struktur kepemimpinan tradisional. Pangsa pasar DEX seperti Jupiter dan Drift tetap di bawah 3%. Hyperliquid kini menjadi satu-satunya platform perpetual on-chain dengan pertumbuhan berkelanjutan, baru-baru ini menyumbang 44% volume perdagangan derivatif DEX mingguan.
Fondasi industri kuat untuk pasar prediksi. Pada 2025, volume perdagangan pasar prediksi tumbuh lebih dari 300%, mencapai $63,5 miliar.
Keseluruhan data ini mengarah pada satu kesimpulan struktural: pasar prediksi tengah mengalami pertumbuhan eksplosif, dan Hyperliquid masuk pada momentum yang tepat, didukung basis derivatif yang kuat.
Telaah Mendalam: Mekanisme HIP-4
Kontrak Biner Dijamin Penuh
Outcome contracts HIP-4 merupakan opsi biner yang dijamin penuh. Harga kontrak bergerak antara 0,001 hingga 0,999, mencerminkan probabilitas implisit pasar terhadap peristiwa tertentu. Saat jatuh tempo, kontrak diselesaikan di 1 (peristiwa terjadi) atau 0 (tidak terjadi), berdasarkan hasil oracle.
Logika perdagangan selaras dengan kebiasaan pengguna pasar prediksi tradisional: beli long di harga P, settle di 1 jika peristiwa terjadi, profit adalah 1 - P; jika tidak, kerugian terbatas pada biaya masuk. Tidak ada leverage atau risiko likuidasi, dan mata uang penyelesaian menggunakan stablecoin native Hyperliquid, USDH.
Ambang Staking untuk Pembuatan Pasar
Membuat pasar prediksi baru memerlukan staking 1 juta token HYPE. Mekanisme harga ini dirancang untuk mencegah spam pasar jahat dan menciptakan permintaan lock-up baru bagi HYPE. Pengembang harus menentukan nama peristiwa, waktu penyelesaian, sumber data oracle, dan dapat mengatur jendela sengketa. Setelah pembuatan, sistem memasuki fase lelang satu harga sekitar 15 menit untuk inisialisasi dan pencocokan order, lalu berlanjut ke perdagangan kontinu.
Empat Inovasi Struktural
Integrasi trading primitive. Berbeda dengan Polymarket yang beroperasi sebagai platform prediksi mandiri, HIP-4 memperlakukan outcome contracts sebagai trading primitive dalam mesin HyperCore. Ini memungkinkan outcome contracts berbagi buku order, sistem kliring, dan struktur akun pengguna yang sama dengan produk perpetual, spot, dan vault.
Komposabilitas. Pengguna dapat memperdagangkan perpetual dan bertaruh di pasar prediksi dalam satu akun, menggunakan agunan USDH terintegrasi. Menurut peneliti on-chain Fleck, sekitar 3,3% pengguna Polymarket juga aktif di Hyperliquid, namun kelompok ini menyumbang sekitar 12% volume perdagangan Polymarket, menandakan permintaan nyata untuk akun multi-aset terintegrasi di kalangan trader inti.
Struktur biaya berbeda. HIP-4 membebankan biaya nol untuk pembukaan posisi, biaya hanya dikenakan saat penutupan, pembakaran, atau penyelesaian. Sebaliknya, Polymarket mengenakan biaya hingga 2% atas profit, yang dapat menjadi beban signifikan bagi trader frekuensi tinggi.
Pembuatan pasar permissionless. Siapa pun yang melakukan staking 1 juta HYPE dapat membuat pasar prediksi tanpa persetujuan platform. Di Polymarket, hanya kreator pasar yang disetujui yang dapat meluncurkan pasar baru.
Perspektif Komparatif: Perbedaan Kunci HIP-4 dan Polymarket
Matriks perbandingan faktual berikut merangkum perbedaan inti dalam arsitektur, struktur biaya, dan efisiensi aset:
| Dimensi | Hyperliquid (HIP-4) | Polymarket |
|---|---|---|
| Arsitektur | Outcome contracts sebagai trading primitive dalam engine | Platform prediksi mandiri |
| Sistem akun | Akun terintegrasi untuk perpetual, spot, dan event contract | Agunan terpisah untuk tiap pasar |
| Model biaya | Biaya nol untuk pembukaan, hanya pada penutupan/settlement | ~2% biaya atas profit |
| Efisiensi aset | Cross-margin, agunan USDH terintegrasi | Agunan terisolasi per pasar |
| Komposabilitas | Bisa digabung dengan perpetual, spot, strategi | Ekosistem tertutup, komposabilitas terbatas |
| Insentif token | Token HYPE memungkinkan pengguna berbagi pertumbuhan platform | Belum ada token native diluncurkan |
| Pembuatan pasar | Permissionless dengan staking 1 juta HYPE | Hanya kreator yang disetujui bisa meluncurkan pasar |
| Strategi regulasi | Operasi offshore, pengguna AS dibatasi | Terdaftar di CFTC, membangun ulang kepatuhan AS |
Kedua model memiliki keunggulan dan kekurangan. Polymarket telah bertahun-tahun membangun jalur kepatuhan, unggul dalam transparansi settlement on-chain, agregasi informasi, dan kutipan media arus utama. Hyperliquid memanfaatkan performa teknis dan basis pengguna derivatif untuk masuk dengan efisiensi aset lebih tinggi dan biaya perdagangan lebih rendah. Kompetisi berbeda ini mendorong sektor pasar prediksi menuju efisiensi dan komposabilitas lebih besar, yang pada akhirnya menguntungkan pengguna.
Tiga Interpretasi Pasar yang Berbeda
Peluncuran HIP-4 memicu setidaknya tiga pandangan tajam di pasar:
Pandangan Satu (Optimis): Pasar prediksi akan bertransformasi secara fundamental melalui komposabilitas. Arthur Hayes, CIO Maelstrom, menegaskan model Hyperliquid dapat menggunakan token native HYPE untuk memberi insentif ekonomi pada pengguna—keunggulan yang belum dimiliki Polymarket dan Kalshi. Ia melihat HYPE sebagai pembeda utama HIP-4: pengguna yang memegang HYPE bisa langsung menikmati pertumbuhan platform.
Pandangan Dua (Hati-hati): HIP-4 masih dalam fase validasi dan belum terbukti skalabilitasnya. Produk perdana HIP-4 adalah kontrak threshold harga harian BTC yang relatif sederhana. Untuk tipe event lebih kompleks—seperti pemilu politik, olahraga, rilis data makro—mekanisme settlement oracle, resolusi sengketa, dan kedalaman likuiditas belum benar-benar teruji di lapangan. Volume perdagangan hari pertama $6,2 juta masih sangat awal, mengingat pasar prediksi kini mencatat volume bulanan puluhan miliar dolar.
Pandangan Tiga (Berorientasi Tren): Endgame-nya adalah platform perdagangan multi-aset. Laporan Bernstein 4 Mei mencatat bahwa meski ritel lama mendominasi pasar prediksi, kini investor institusi mulai masuk, dan tipe kontrak berkembang dari prediksi satu peristiwa menjadi struktur multi-aset "perpetual + spot + prediksi". Polymarket telah mengumumkan kontrak perpetual "segera hadir", dan Kalshi telah menyelesaikan block trade institusional kustom pertamanya. Bentuk akhir industri mungkin berupa platform dengan matriks produk serupa, dengan kompetisi bergeser dari "diferensiasi kategori" ke "efisiensi eksekusi dan likuiditas".
Setiap pandangan punya logika masing-masing, dan terlalu dini untuk menentukan mana yang akan menang. Yang jelas, industri pasar prediksi sedang mengalami evolusi struktural mendalam, dengan HIP-4 sebagai variabel kunci dalam transformasi ini.
Dampak Industri: Strategi Platform Multi-Aset Hyperliquid Mulai Terbentuk
Menelaah HIP-4 dalam strategi besar Hyperliquid mengungkap jalur evolusi yang jelas:
Dari perpetual ke infrastruktur perdagangan multi-aset. HIP-1 menetapkan standar token; HIP-2 menyelesaikan masalah likuiditas; HIP-3 mengubah perpetual dari "penitipan platform" menjadi "infrastruktur"—memungkinkan siapa pun meluncurkan pasar kontrak sendiri. HIP-4 memperluas logika ini ke pasar prediksi. Matriks produk Hyperliquid kini mencakup perpetual, spot, komoditas, ekuitas pra-IPO, dan pasar prediksi—berkembang dari Perp DEX tunggal menjadi infrastruktur perdagangan on-chain yang komprehensif.
Nilai strategis crossover aset. Volume perdagangan aset non-kripto terus meningkat sebagai bagian dari aktivitas di Hyperliquid. Komoditas seperti minyak kini diperdagangkan 24/7, menawarkan keunggulan struktural yang tak bisa ditandingi infrastruktur keuangan tradisional—trader tak lagi perlu membayar risiko gap akhir pekan CME. HIP-4 semakin memperluas batas ini: kontrak event tidak langsung terkait aset keuangan, melainkan memperdagangkan "ketidakpastian" itu sendiri.
Pasar prediksi sebagai infrastruktur keuangan. Pada Oktober 2025, Intercontinental Exchange (ICE), induk NYSE, berinvestasi $2 miliar di Polymarket, menandai pergeseran pasar prediksi dari area abu-abu ke keuangan arus utama. HIP-4 Hyperliquid masuk dalam tren makro ini dari sudut pandang "infrastruktur perdagangan", bukan sekadar "aplikasi prediksi tunggal", berbeda secara fundamental dari platform yang sudah ada.
Logika penangkapan nilai token HYPE. HIP-4 menambah use case inti untuk HYPE: setiap pembuatan pasar prediksi memerlukan staking 1 juta HYPE. Seiring aktivitas pasar tumbuh, ini menciptakan tekanan deflasi berkelanjutan—Hyperliquid telah memusnahkan lebih dari 14 juta HYPE sepanjang 2025, dengan mekanisme buyback dan burn terus menyerap suplai.
Kesimpulan
Dengan HIP-4, Hyperliquid mengangkat pasar prediksi dari aplikasi terpisah menjadi trading engine primitive. Signifikansi inovasi arsitektural ini adalah tidak bersaing langsung dengan Polymarket dalam penetrasi pengguna atau agregasi informasi, melainkan membuka front baru dalam efisiensi aset dan komposabilitas.
Per 12 Mei 2026, HYPE diperdagangkan di $41,373 dengan kapitalisasi pasar sekitar $9,862 miliar. HIP-4 membawa use case baru dan permintaan lock-in bagi HYPE, meski realisasi nilai penuh akan memerlukan waktu. Industri pasar prediksi tengah meloncat dari puluhan menjadi ratusan miliar, dan Hyperliquid masuk dengan L1 berperforma tinggi, basis pengguna perpetual on-chain yang besar, dan arsitektur komposabel. Apa pun hasil akhirnya, setelah batas antara derivatif on-chain dan pasar prediksi terpecah, logika kompetisi seluruh sektor akan berubah secara fundamental.
