23 Juni 2026 terjadi aksi jual besar-besaran di pasar logam mulia. Berdasarkan data pasar Gate, harga spot emas turun di bawah level $4.100/oz, anjlok 2,26% secara intraday dan menyentuh level terendah $4.090,50/oz. Harga spot perak merosot 5% dalam sehari, ditutup di $61,83/oz. Kedua aset ini mencatat level terendah baru yang belum terlihat sejak 11 Juni.
Penurunan ini bukanlah peristiwa terisolasi. Sejak emas mencapai titik tertinggi tahunan di $5.597 pada 29 Januari, harga telah turun lebih dari 25%. Penurunan perak bahkan lebih tajam, dengan penurunan year-to-date melebihi 13%. Dalam waktu kurang dari lima bulan, pasar logam mulia telah berbalik drastis dari "narasi pasar bullish" menjadi koreksi mendalam.
Mengapa Emas dan Perak Turun Bersama pada 23 Juni?
Penurunan tajam pada 23 Juni merupakan hasil dari sejumlah faktor bearish yang terjadi bersamaan dalam satu jendela waktu, bukan karena satu peristiwa berita tunggal.
Faktor utama penekan harga berasal dari perubahan mendasar dalam ekspektasi kebijakan moneter Federal Reserve. Pada dini hari 18 Juni (waktu Beijing), The Fed mengumumkan akan mempertahankan suku bunga federal funds di kisaran 3,50%–3,75%. Namun, Summary of Economic Projections memberikan sinyal hawkish yang jelas: 9 dari 18 peserta memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum akhir 2026, dan proyeksi median untuk suku bunga federal funds di 2026 naik dari 3,4% pada Maret menjadi 3,8%. Debut Ketua The Fed yang baru, Walsh, diinterpretasikan pasar sebagai lebih hawkish dari perkiraan.
Sementara itu, Bank of America baru-baru ini memproyeksikan The Fed akan menaikkan suku bunga tiga kali tahun ini, masing-masing sebesar 25 basis poin pada September, Oktober, dan Desember. Alat FedWatch dari CME menunjukkan para trader kini memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada September sebesar 51,2%, dan pada Desember sebesar 89%.
Meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga secara langsung meningkatkan biaya peluang memegang emas. Baik emas maupun perak adalah aset tanpa imbal hasil, sehingga kenaikan imbal hasil US Treasury membuat keduanya menjadi kurang menarik. Imbal hasil Treasury 10-tahun bertahan di atas 4,6%, dan indeks dolar terus menguat. Seiring komoditas berdenominasi dolar menjadi lebih mahal bagi pemegang mata uang non-dolar saat dolar menguat, permintaan pun semakin tertekan.
Bagaimana Faktor Geopolitik Berubah dari Bullish Menjadi Bearish, Mempercepat Penurunan Emas dan Perak?
Faktor geopolitik justru berperan bearish secara tak terduga dalam penurunan kali ini.
Sejak pecahnya perang AS-Iran pada akhir Februari 2026, ketegangan di Timur Tengah terus meningkat. Secara tradisional, konflik geopolitik yang meningkat mendorong permintaan aset safe haven dan menopang harga emas. Namun kali ini, faktor geopolitik justru menekan emas melalui saluran yang berbeda—harga minyak.
Konflik di Timur Tengah mendorong lonjakan harga minyak, sehingga inflasi AS naik dari 2,4% pada Januari menjadi 4,2% pada Mei. Harga minyak yang lebih tinggi memperkuat ekspektasi inflasi, meningkatkan tekanan pada The Fed untuk memperketat kebijakan moneter. Rantai transmisinya jelas: konflik geopolitik → harga minyak naik → inflasi meningkat → ekspektasi kenaikan suku bunga menguat → harga emas tertekan.
Pada 17 Juni, AS dan Iran secara resmi menandatangani nota kesepahaman, mengakhiri permusuhan dan mencabut blokade Selat Hormuz. Sentimen safe haven semakin mereda, dan para pembeli yang sebelumnya mengerek harga emas keluar secara massal. Logika klasik "konflik geopolitik mendorong emas naik" gagal karena inflasi dan kenaikan suku bunga menjadi variabel dominan. Dalam periode ini, dolar menjadi aset defensif pilihan pasar, dengan dana mengalir ke dolar, bukan ke emas.
Mengapa Penurunan Perak Jauh Lebih Dalam daripada Emas?
Kinerja perak dalam penurunan ini jauh lebih lemah dibanding emas, dengan penurunan intraday 5%—lebih dari dua kali lipat penurunan emas. Hal ini bukan kebetulan; akar penyebabnya terletak pada karakteristik unik aset perak.
Perak adalah logam mulia sekaligus logam industri. Ekspektasi kenaikan suku bunga menekan baik permintaan safe haven maupun permintaan industrinya—yang pertama mengikuti logika emas, sementara yang kedua langsung terpengaruh oleh prospek makroekonomi yang melemah. Permintaan industri perak sangat terkait dengan aktivitas manufaktur global, dan suku bunga tinggi jelas menekan investasi manufaktur.
Selain itu, leverage di pasar futures perak biasanya lebih tinggi dibanding emas. Ketika harga menembus level support kunci, order stop-loss yang bersifat leverage terpicu secara beruntun, memicu siklus penurunan → penjualan stop-loss → penurunan lebih lanjut. Volatilitas perak secara alami lebih tinggi daripada emas, dan karakteristik ini semakin menonjol saat tren turun. Data menunjukkan India hanya mengimpor 1 juta ons perak pada Mei tahun ini, turun 63% dari 2,7 juta ons pada Mei 2024. Penurunan tajam permintaan dari salah satu pasar inti perak global semakin menambah tekanan turun pada harga perak.
Bagaimana Penjualan Algoritmik dan Pengetatan Margin Memperkuat Penurunan
Selain perubahan ekspektasi makro, perubahan struktur mikro pasar juga memainkan peran kunci dalam aksi jual kali ini.
Dari 2024 hingga awal 2026, harga emas melonjak dari $4.300 ke atas $5.600, sehingga posisi long menumpuk dalam jumlah besar. Ketika emas turun di bawah $5.000, posisi long masih bertahan; namun setelah menembus $4.500, $4.300, dan $4.200—tiga level support penting—penjualan stop-loss berbasis algoritma semakin intensif. Penjualan berbasis algoritma ini bersifat self-reinforcing: penurunan harga memicu stop-loss, order stop-loss mendorong harga turun lebih jauh, yang kemudian memicu lebih banyak stop-loss.
Pada saat yang sama, institusi keuangan secara sistematis memperketat leverage dalam perdagangan logam mulia. Pada 22 Juni, GF Bank mengumumkan akan menaikkan persyaratan margin untuk kontrak emas dan perak tunda dari 100% menjadi 140%. Bank of China juga mengumumkan mulai penutupan pasar 24 Juni, persyaratan margin untuk kontrak emas tunda akan naik dari 99,9% menjadi 120%. Ini menandai putaran pengetatan margin berikutnya oleh bank pada bulan Juni—sebelumnya di bulan ini, bank-bank BUMN besar seperti ICBC, ABC, dan CCB telah menaikkan persyaratan margin menjadi 120%.
Persyaratan margin yang lebih tinggi berarti posisi yang sama kini membutuhkan modal lebih besar, memaksa pemegang posisi long untuk mengurangi atau menutup posisi, sehingga tekanan jual semakin meningkat.
Apa Sinyal Aksi Jual Logam Mulia bagi Pasar yang Lebih Luas?
Aksi jual logam mulia pada 23 Juni bukanlah peristiwa terpisah; ini mencerminkan perubahan besar dalam logika penetapan harga aset global.
Emas, perak, dan aset kripto seperti Bitcoin bergerak seirama selama penurunan ini. Ketiganya memiliki karakteristik utama: sama-sama aset tanpa imbal hasil, tidak menawarkan pendapatan bunga. Saat imbal hasil US Treasury naik, modal keluar dari aset-aset ini dan masuk ke produk fixed income berdenominasi dolar, memicu aksi jual lintas pasar secara sistematis.
Sinyal yang lebih dalam adalah bahwa pasar keuangan global sedang melakukan repricing narasi "suku bunga tinggi lebih lama". Di awal tahun, pasar secara luas memperkirakan The Fed akan memulai siklus pemangkasan suku bunga pada 2026, mendorong emas ke rekor tertinggi $5.597 pada 29 Januari. Namun dengan CPI AS naik 4,2% year-on-year pada Mei, dan nonfarm payrolls bertambah 172.000 pekerjaan—jauh di atas ekspektasi 88.000—dinamika "pekerjaan panas dan inflasi panas" sepenuhnya membalikkan ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga tahun ini.
Goldman Sachs, yang kini tidak lagi memperkirakan pemangkasan suku bunga The Fed di 2026, menurunkan proyeksi harga emas akhir tahun sebesar $500 menjadi $4.900/oz. Deutsche Bank memangkas target emas kuartal III menjadi $4.300 dan target kuartal IV menjadi $4.800. Penurunan proyeksi kolektif oleh institusi-institusi ini semakin memperkuat konsensus bearish di pasar.
Analisis Teknikal dan Support Kunci Setelah Kehilangan Level $4.100
Level $4.100 merupakan support psikologis dan teknikal utama bagi pasar emas. Kehilangan level ini sangat signifikan dari perspektif analisis teknikal.
Secara teknikal, setelah emas turun di bawah $4.100, zona support utama berikutnya berada di $4.050 dan $4.020. Jika $4.020 ditembus, emas berpotensi menguji support bulat di $4.000. Area sekitar $4.000 telah menjadi fondasi kunci tren naik multi-tahun emas; apakah level ini mampu bertahan akan menentukan apakah emas memasuki fase koreksi lebih dalam.
Untuk perak, kehilangan level $62 berarti harga telah memasuki titik terendah yang belum terlihat sejak 2025. Support teknikal perak relatif jarang, dan volatilitasnya yang lebih tinggi membuat potensi penurunan lanjutan dalam jangka pendek tidak bisa dikesampingkan.
Penting untuk dicatat bahwa analisis teknikal memberikan kerangka pergerakan harga, bukan prediksi pasti. Ketidakpastian utama pasar tetap berada di level makro—ketidakpastian terkait jalur kebijakan The Fed menjadi variabel sentral yang menentukan arah logam mulia dalam jangka menengah.
Tahap Apa yang Sedang Dijalani Pasar Logam Mulia Saat Ini?
Secara keseluruhan, pasar logam mulia saat ini berada pada fase "mencerna ekspektasi" dan "perbaikan struktural".
Dari sisi logika pendorong, penurunan kali ini pada dasarnya dipicu oleh sikap hawkish baru The Fed dan repricing suku bunga yang terjadi. Pasar sedang mencerna perubahan 180 derajat dari "ekspektasi pemangkasan suku bunga" menjadi "kemungkinan kenaikan suku bunga". Proses ini belum selesai—peluang kenaikan suku bunga September baru sedikit di atas 50%, dan peluang kenaikan Desember setinggi 89%, namun pasar masih memproses jalur kenaikan lanjutan.
Dari sisi support, logika jangka panjang emas tetap utuh. Pembelian emas oleh bank sentral global dan de-dolarisasi masih berlangsung. Pendorong utama pembelian emas oleh bank sentral dan alokasi aset non-kredit tetap ada, namun ini adalah support struktural jangka panjang—bukan katalis rebound harga jangka pendek.
Kepala analis Guoxin Futures mencatat bahwa support emas saat ini terutama berasal dari pembelian bank sentral dan alokasi aset non-kredit jangka panjang, bukan dari arus safe haven jangka pendek. Secara umum, pasar masih berada pada fase perbaikan struktural dan pencernaan ekspektasi, dan belum memasuki jendela pembalikan tren.
Ringkasan
Pada 23 Juni 2026, harga spot emas menembus di bawah level $4.100 dan perak anjlok 5%, didorong oleh perubahan hawkish tak terduga dari The Fed, memudarnya logika safe haven geopolitik, penjualan algoritmik, dan pengetatan leverage. Emas kini telah terkoreksi lebih dari 25% dari titik tertinggi tahunannya, dan perak turun lebih dari 13% year-to-date. Pasar berada pada fase gabungan antara pencernaan ekspektasi dan perbaikan struktural. Nasib level $4.100 dan evolusi jalur kebijakan The Fed akan menjadi variabel kunci yang menentukan arah logam mulia dalam jangka menengah.
FAQ
T: Mengapa emas turun di bawah $4.100?
Pemicu langsungnya adalah lonjakan cepat ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed tahun ini. Rapat kebijakan Juni memberikan sinyal hawkish yang tak terduga, dan data inflasi serta ketenagakerjaan AS untuk Mei keduanya melampaui perkiraan. Pasar beralih dari "ekspektasi pemangkasan suku bunga" ke "kemungkinan kenaikan suku bunga", sehingga imbal hasil Treasury dan indeks dolar naik, yang menekan aset tanpa imbal hasil seperti emas.
T: Mengapa perak turun jauh lebih dalam daripada emas?
Perak adalah logam mulia sekaligus logam industri. Ekspektasi kenaikan suku bunga menekan baik permintaan safe haven maupun permintaan industrinya. Selain itu, leverage di futures perak lebih tinggi, sehingga ketika harga menembus support, penjualan stop-loss lebih intens dan volatilitasnya secara alami lebih tinggi dibanding emas.
T: Apakah $4.100 merupakan level teknikal penting?
Ya. $4.100 adalah support psikologis dan teknikal utama bagi pasar emas. Setelah kehilangan level ini, support utama berikutnya berada di $4.050 dan $4.020, dengan $4.000 menjadi fondasi inti tren naik multi-tahun emas.
T: Apakah logika jangka panjang emas dan perak berubah?
Pembelian emas oleh bank sentral global dan de-dolarisasi tetap berlangsung, dan pendorong jangka panjang ini masih menopang harga emas. Namun dalam jangka pendek, faktor makro—terutama ketidakpastian jalur kebijakan The Fed—masih mendominasi arah logam mulia.
T: Apa arti aksi jual ini bagi pasar aset kripto?
Emas, perak, dan aset kripto seperti Bitcoin bergerak seirama selama penurunan ini. Penyebab utamanya adalah ketiganya sama-sama aset tanpa imbal hasil, yang menghadapi arus keluar modal saat siklus kenaikan suku bunga. Ini mencerminkan repricing sistematis aset berisiko global di tengah pengetatan likuiditas.
