Pada 3 Juli 2026 (waktu Beijing), pasar emas global melanjutkan momentum kuat dari hari perdagangan sebelumnya. Emas spot London diperdagangkan di kisaran $4.177,95 per troy ounce, naik $109,47 dalam sehari—kenaikan 2,69%—dengan harga tertinggi intraday mencapai $4.190 per troy ounce. Kontrak berjangka emas COMEX juga bergerak naik. Pemicu utama reli ini adalah rilis data nonfarm payroll AS untuk bulan Juni pada 2 Juli.
Data menunjukkan AS hanya menambah 57.000 pekerjaan nonfarm pada Juni, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 113.000—kurang dari setengah perkiraan. Sementara itu, angka April direvisi turun dari 179.000 menjadi 148.000, dan Mei dari 172.000 menjadi 129.000, sehingga revisi turun gabungan mencapai 74.000 pekerjaan. Tingkat pengangguran turun dari 4,3% menjadi 4,2%, namun hal ini terutama disebabkan oleh tingkat partisipasi angkatan kerja yang turun menjadi 61,5%, menandakan penyusutan tenaga kerja. Secara struktural, sektor leisure dan hospitality kehilangan 61.000 pekerjaan, membantah ekspektasi sebelumnya bahwa Piala Dunia akan mendorong pertumbuhan lapangan kerja.
Data nonfarm yang sangat lemah langsung mengubah penetapan harga pasar terkait jalur kebijakan Federal Reserve. Berdasarkan alat CME FedWatch, sebelum data dirilis, pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga sebelum September sebesar 66%. Setelah laporan keluar, probabilitas tersebut merosot menjadi sekitar 51%. Peluang kenaikan suku bunga pada Juli turun dari hampir 30% menjadi di bawah 20%. Data CME menunjukkan probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga pada Juli kini naik menjadi lebih dari 82%.
Lebih penting lagi, pernyataan Ketua Fed Walsh di Forum Sintra ECB mengindikasikan sikap dovish. Ia menegaskan bahwa sejak pertemuan FOMC Juni, ekspektasi inflasi dan risiko inflasi telah menurun. Namun, ia juga memperingatkan bahwa mereka yang mengharapkan pelonggaran kebijakan akan "kecewa", dan menegaskan kembali target inflasi 2% yang tidak dapat diganggu gugat. Goldman Sachs dalam laporan terbarunya tetap berpendapat bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga federal funds hingga akhir 2026.
Penurunan ekspektasi kenaikan suku bunga memicu aksi jual tajam pada indeks dolar AS, yang turun 0,55% ke 100,86—penurunan harian terbesar sejak 30 April—dengan level terendah intraday di 100,55, terlemah sejak 18 Juni. Emas melonjak lebih dari $100 dalam setengah jam dari sekitar $4.030 per troy ounce, menembus level $4.100. Emas spot ditutup naik 2,3% pada 2 Juli, di $4.123,96 per troy ounce. Pada perdagangan awal Asia 3 Juli, emas memperpanjang penguatan, menembus $4.170 dan menyentuh $4.190.
Secara teknikal, emas telah menembus rata-rata pergerakan sederhana (SMA) 5 hari dan 10 hari. SMA 5 hari melintasi SMA 10 hari, membentuk golden cross dan membalikkan pola bearish sebelumnya. Kunci selanjutnya adalah apakah emas dapat menembus SMA 20 hari ($4.150) dan mempertahankan momentum di atasnya. Saat ini, emas diperdagangkan di atas $4.150, dengan level resistance berikutnya di $4.180, $4.210, dan $4.240. Di sisi support, $4.100 kini berubah dari resistance menjadi support, diikuti $4.070, $4.040, dan $4.010.
Saham Emas Hong Kong Melonjak: Zijin Gold International Memimpin Kenaikan
Lonjakan harga emas dengan cepat merambat ke pasar saham Hong Kong. Pada pembukaan 3 Juli, ketiga indeks utama melonjak—Hang Seng Index naik 0,81% ke 23.240,85 poin; Hang Seng Tech Index naik 0,76% ke 4.487,98 poin; China Enterprises Index naik 0,82% ke 7.674,55 poin. Sektor emas menjadi performa terbaik hari itu.
Di antara saham individu, Zhaojin Mining (01818.HK) melonjak lebih dari 7% ke HK$18,7; Wanguo Gold Group naik 7%; Lingbao Gold (03330.HK) menguat lebih dari 6% ke HK$14,5; Zijin Gold International (02259.HK) naik lebih dari 6% ke HK$108,8. Shandong Gold (01787.HK) naik sekitar 5% ke HK$18,6. Di pasar A-share, Zijin Mining, Shandong Gold, dan Chifeng Gold juga bergerak naik.
Melihat faktor pendorong sektor, reli saham emas Hong Kong bukan sekadar "mengikuti harga emas", melainkan hasil dari berbagai faktor. Data nonfarm yang lebih lemah dari perkiraan menyebabkan peluang kenaikan suku bunga Fed turun tajam, yang sangat positif bagi emas sebagai aset tanpa imbal hasil. Dolar yang melemah semakin menurunkan biaya kepemilikan emas yang berdenominasi dolar. Selain itu, meningkatnya kekhawatiran terhadap prospek ekonomi global kembali meningkatkan daya tarik emas sebagai aset safe haven.
Namun, ada sinyal penting: ETF emas terbesar di dunia—SPDR Gold Trust—melaporkan kepemilikan sebesar 1.001,366 ton pada 2 Juli, turun 3,996 ton dari hari perdagangan sebelumnya. Penurunan kepemilikan ETF menunjukkan sebagian investor institusi mengambil keuntungan setelah rebound emas yang cepat, mencerminkan sikap hati-hati terhadap kenaikan tajam jangka pendek.
Logika Mendalam di Balik Penetapan Harga Emas: Dari Ekspektasi Suku Bunga ke Permintaan Struktural
Saat ini, penetapan harga emas masih didorong utamanya oleh arah kebijakan Fed. Namun dalam konteks yang lebih luas, pergerakan emas dipengaruhi oleh berbagai faktor struktural.
Laporan pertengahan 2026 World Gold Council menguraikan tiga skenario: Dalam skenario dasar, emas akan berfluktuasi di kisaran $4.100 per troy ounce, dengan rentang sekitar 5% ($3.895–$4.305). Dalam skenario bullish, emas bisa mencapai $4.500, dan di pasar yang sangat kuat, bahkan $5.000. Dalam skenario bearish, harga yang bertahan di bawah $4.000 dapat memicu aksi jual. Target Goldman Sachs adalah $4.900, sementara UBS lebih optimis di $5.200.
World Gold Council juga mencatat bahwa di luar suku bunga, permintaan struktural dari bank sentral global, investor institusi, dan konsumen menjadi fondasi ketahanan harga emas. Dalam beberapa tahun terakhir, bank sentral di seluruh dunia terus menambah cadangan emas, memberikan dukungan jangka panjang bagi harga. Berdasarkan laporan CICC Wealth Futures 3 Juli, logam mulia memiliki dasar kuat untuk kenaikan harga berkelanjutan dalam jangka menengah hingga panjang: risiko geopolitik global meningkat, tatanan politik dan ekonomi sedang berubah, tekanan fiskal AS semakin intensif, dan proses de-dolarisasi terus berlangsung.
Secara teknikal, setelah menembus $4.170, emas menghadapi resistance jangka pendek di $4.180 dan $4.210, dengan resistance lanjutan di $4.240–$4.250 (rentang atas versi World Gold Council). Di sisi support, $4.150 (SMA 20 hari) kini berubah dari resistance menjadi support utama, diikuti $4.100, $4.070, dan $4.040.
Tanggal-tanggal penting ke depan antara lain: rilis data CPI Juni pada 14 Juli—jika inflasi turun bersamaan, akan mengonfirmasi berakhirnya siklus kenaikan suku bunga dan dapat mendorong emas lebih tinggi; rangkaian pidato pejabat Fed pada pertengahan Juli; laporan nonfarm payroll berikutnya pada 7 Agustus; serta revisi benchmark tahunan ketenagakerjaan pada 28 Agustus, yang mungkin secara signifikan merevisi data setahun terakhir.
Penilaian Risiko dan Peluang Saham Emas Hong Kong
Setelah reli cepat di saham emas Hong Kong, pertanyaan utama di benak investor adalah: Apakah masih layak mengejar?
Di sisi positif, meredanya ekspektasi kenaikan suku bunga Fed memberikan dukungan makro bagi emas. Laporan CITIC Securities 3 Juli tetap berpendapat bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tahun ini, dengan peluang kenaikan suku bunga yang semakin kecil. Jika data ekonomi berikutnya semakin lemah, ekspektasi perubahan kebijakan dapat menguat, memberikan peluang kenaikan lebih lanjut bagi harga emas dan saham emas.
Di sisi risiko, beberapa faktor perlu diperhatikan:
Tekanan dari kenaikan tajam jangka pendek. Emas melonjak dari level terendah 1 Juli di $3.942 ke tertinggi 3 Juli di $4.190, kenaikan lebih dari 6% dalam dua hari perdagangan. Pengambilan keuntungan jangka pendek dapat memicu koreksi saat pasar mencerna pergerakan ini. Saham emas Hong Kong naik lebih tajam lagi, dengan beberapa nama naik lebih dari 10% dalam dua hari. Probabilitas koreksi teknikal dalam waktu dekat patut diperhatikan.
Ketekunan inflasi masih menjadi variabel. Meski data nonfarm lemah, rata-rata upah per jam naik 3,5% year-on-year dan 0,35% month-on-month, melampaui perkiraan 0,3%. Kekakuan upah belum banyak mereda. Jika data CPI berikutnya menunjukkan inflasi turun lebih lambat dari perkiraan, penetapan harga pasar untuk kebijakan Fed bisa berfluktuasi. Ketua Fed Walsh telah menegaskan target inflasi 2% adalah "tidak dapat dinegosiasikan", sehingga kejutan inflasi ke atas dapat memicu perubahan ekspektasi kebijakan.
Sinyal outflow ETF. SPDR Gold Trust mengurangi kepemilikan sebesar 3,996 ton pada 2 Juli. Meski pengurangan harian kecil, terjadi di tengah reli emas tajam, menandakan sebagian dana memanfaatkan rebound untuk mengurangi posisi. Divergensi "jual saat menguat" ini perlu terus diperhatikan.
Kondisi likuiditas pasar Hong Kong. Pada 3 Juli, arus modal southbound mencatat outflow bersih HK$1.974 juta, menandakan dana daratan keluar saat saham Hong Kong rebound. Outflow bersih berkelanjutan dapat membatasi pemulihan valuasi saham Hong Kong secara keseluruhan, dan sektor emas tidak luput dari risiko ini.
Valuasi Zijin Gold International. Zijin Gold International (02259.HK) ditutup di HK$108,8 pada 3 Juli, dengan rasio PE sekitar 20x. Harga rata-rata 30 hari adalah HK$109,952, sehingga harga saat ini berada di kisaran rata-rata jangka pendek. Dibandingkan dengan harga tertinggi proyeksi institusi sebesar HK$282,844 dan terendah HK$214,963, harga saat ini masih di rentang bawah, namun setelah kenaikan tajam jangka pendek, investor perlu waspada terhadap risiko koreksi.
Kesimpulan
Kembalinya emas ke $4.177 dan lonjakan kolektif saham emas Hong Kong pada dasarnya mencerminkan penetapan ulang terfokus terhadap jalur kebijakan Fed. Data nonfarm Juni jauh lebih lemah dari perkiraan, ditambah nada dovish Ketua Fed Walsh, membentuk fondasi bagi bullish emas. Menurut skenario dasar World Gold Council, $4.100 adalah harga sentral emas—bukan puncaknya. Pergerakan selanjutnya akan bergantung pada data inflasi, perkembangan pasar tenaga kerja, dan sinyal lanjutan dari komunikasi Fed.
Untuk saham emas Hong Kong, setelah reli tajam jangka pendek, risiko koreksi teknikal patut diperhatikan. Namun dalam jangka menengah, jika siklus kenaikan suku bunga Fed memang mendekati akhir, masih ada ruang pemulihan valuasi saham emas. Investor sebaiknya memantau rilis CPI 14 Juli, pernyataan Fed berikutnya, dan perubahan kepemilikan ETF emas. Variabel-variabel ini akan menentukan keberlanjutan dan besaran reli emas kali ini. Gate akan terus memantau dinamika emas dan pasar Hong Kong, menyediakan data dan analisis profesional secara tepat waktu bagi investor.
FAQ
T: Apa alasan utama emas menembus $4.177?
Data nonfarm payroll AS untuk Juni jauh lebih lemah dari perkiraan, dengan hanya 57.000 pekerjaan baru—jauh di bawah proyeksi 113.000. Dua bulan sebelumnya direvisi turun gabungan 74.000. Setelah data dirilis, ekspektasi kenaikan suku bunga Fed turun tajam, indeks dolar jatuh di bawah 101, dan emas melonjak lebih dari $100 dalam setengah jam dari sekitar $4.030. Ketua Fed Walsh mengisyaratkan sikap dovish, menyatakan risiko inflasi menurun, semakin memperkuat logika bullish emas.
T: Mengapa saham emas Hong Kong melonjak begitu kuat?
Saham emas Hong Kong sangat sensitif terhadap harga emas, karena laba penambang langsung terkait dengan level harga. Setiap kenaikan harga emas memperbesar ekspektasi pendapatan perusahaan tambang emas. Pada pembukaan 3 Juli, Zhaojin Mining melonjak lebih dari 7%, Zijin Gold International naik lebih dari 6% ke HK$108,8, mencerminkan ekspektasi pasar yang kuat terhadap peningkatan profitabilitas produsen emas.
T: Apakah berisiko membeli saham emas Hong Kong saat ini?
Risiko jangka pendek tidak boleh diabaikan. Emas sudah naik sekitar $248 dari level terendah 1 Juli di $3.942 ke tertinggi 3 Juli di $4.190, dengan saham emas Hong Kong mencatat kenaikan lebih besar. Ada tekanan pengambilan keuntungan jangka pendek. Selain itu, ETF SPDR Gold mengurangi kepemilikan 3,996 ton pada 2 Juli, menunjukkan sebagian institusi mengurangi posisi. Harga Zijin Gold International saat ini di HK$108,8 mendekati rata-rata 30 hari HK$109,952. Investor perlu waspada terhadap risiko koreksi dan data inflasi mendatang.
T: Apa variabel kunci untuk pergerakan emas selanjutnya?
Yang paling penting adalah rilis data CPI Juni pada 14 Juli—jika inflasi turun bersamaan, akan mengonfirmasi berakhirnya siklus kenaikan suku bunga dan dapat mendorong emas lebih tinggi. Variabel lain termasuk pidato Fed mendatang, laporan nonfarm payroll 7 Agustus, dan revisi benchmark ketenagakerjaan tahunan 28 Agustus. Secara teknikal, level resistance emas berikutnya adalah $4.180, $4.210, dan $4.240. Proyeksi dasar World Gold Council melihat emas berfluktuasi di sekitar $4.100, dalam rentang 5%.
T: Apakah Fed akan menaikkan suku bunga pada Juli?
Data CME FedWatch menunjukkan setelah laporan nonfarm, probabilitas kenaikan suku bunga pada Juli turun dari hampir 30% menjadi di bawah 20%. Peluang Fed mempertahankan suku bunga pada Juli naik menjadi lebih dari 82%. Institusi seperti CITIC Securities tetap berpendapat Fed akan mempertahankan suku bunga tahun ini. Peluang kenaikan Juli jauh lebih rendah, namun rata-rata upah per jam masih naik 3,5% year-on-year, dan ketekunan inflasi berarti jendela kenaikan suku bunga belum sepenuhnya tertutup.
