Goldman Sachs meramalkan "penutupan pemerintah AS" akan berakhir dalam dua minggu, apakah ada "dasar yang lebih kuat" untuk penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) pada bulan Desember?

Ditulis oleh: Long Yue, Wall Street Watch

Setelah Citibank, Goldman Sachs juga optimis memperkirakan bahwa penghentian pemerintah AS diharapkan “akan berakhir dalam dua minggu”, yang sangat penting bagi Federal Reserve yang bergantung pada data untuk pengambilan keputusan.

Menurut berita dari platform perdagangan Zhuifeng, laporan analisis terbaru yang dirilis oleh Goldman Sachs menunjukkan bahwa sebagian dari penutupan pemerintah federal AS yang telah berlangsung selama beberapa hari menunjukkan tanda-tanda akan berakhir. Bank tersebut memperkirakan bahwa kebuntuan kemungkinan besar akan terpecahkan sekitar minggu kedua bulan November.

Mengenai bagaimana penghentian mempengaruhi keputusan suku bunga Federal Reserve pada bulan Desember, bank-bank besar Wall Street umumnya percaya bahwa durasi penutupan adalah variabel kunci. Sebelumnya, Citi dalam sebuah laporan menyatakan bahwa mereka “semakin yakin” bahwa penutupan pemerintah akan berakhir dalam dua minggu ke depan.

Citigroup percaya bahwa begitu pemerintah dibuka kembali, publikasi data akan cepat pulih, dan Federal Reserve “kemungkinan akan mendapatkan hingga tiga laporan pekerjaan” sebelum pertemuan bulan Desember, yang akan memberikan dasar yang cukup untuk melanjutkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Oleh karena itu, bank tersebut mempertahankan perkiraan dasar mereka untuk penurunan suku bunga berturut-turut oleh Federal Reserve pada bulan Desember, Januari, dan Maret tahun depan.

Kebuntuan diperkirakan akan terpecahkan, Goldman Sachs meramalkan akan berakhir dalam “dua minggu”.

Meskipun durasi penutupan pemerintah kali ini hampir melampaui rekor 35 hari pada tahun 2018-2019, Goldman Sachs percaya bahwa “titik akhir lebih dekat daripada titik awal”.

Menurut analisis laporan, alasan mengapa penutupan ini berlangsung begitu lama sebagian disebabkan oleh pemerintah Trump yang mengambil langkah-langkah tidak konvensional dengan menggunakan dana yang belum terpakai dari tahun lalu untuk membayar gaji militer, sehingga sementara mengurangi beberapa ketegangan. Namun, ruang manuver ini secara bertahap semakin habis. Seiring dengan akumulasi dampak negatif dari penutupan, beberapa titik tekanan kunci sedang memaksa kedua partai di Kongres untuk mencari kompromi.

Pertama, pengendali lalu lintas udara dan personel keamanan bandara telah melewatkan hari gajian lengkap pertama pada 28 Oktober. Ini meningkatkan risiko penundaan perjalanan udara, terutama menjelang hari gajian kedua pada 10 November. Pengalaman penutupan 2018-2019 menunjukkan bahwa penundaan lalu lintas udara adalah katalisator kuat yang mendorong pembukaan kembali pemerintah.

Kedua, pembayaran Program Bantuan Nutrisi Tambahan (SNAP, yaitu kupon makanan) juga mengalami gangguan. Meskipun keputusan pengadilan meminta pemerintah untuk menggunakan dana darurat untuk membayar sebagian manfaat, keterlambatan pembayaran telah menjadi kenyataan.

Sekali lagi, gaji staf kongres juga terpengaruh, yang mungkin secara langsung mendorong para anggota untuk mempercepat langkah kompromi.

Selain itu, beberapa agenda politik juga mungkin menciptakan jendela untuk mencapai kesepakatan. Laporan tersebut menyebutkan bahwa pada 4 November beberapa negara bagian akan mengadakan pemilihan, sementara Kongres berencana untuk memasuki masa reses setelah 7 November, semua ini dapat menjadi dorongan bagi para anggota legislatif untuk mencapai kesepakatan sebelum itu.

Secara keseluruhan, harapan Goldman Sachs saat ini adalah bahwa penghentian “kemungkinan besar akan berakhir sekitar minggu kedua bulan November.”

Apakah penurunan suku bunga di bulan Desember diharapkan? Prospek penurunan suku bunga tergantung pada lamanya “penutupan”.

Menurut perkiraan Goldman Sachs, jika pemerintah dibuka kembali sekitar pertengahan November, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) mungkin memerlukan beberapa hari untuk merilis laporan pekerjaan September yang tertunda. Yang lebih penting, laporan pekerjaan November yang dijadwalkan dirilis pada 5 Desember, serta laporan CPI November yang dijadwalkan dirilis pada 10 Desember, semuanya berisiko mengalami keterlambatan satu minggu dalam rilis.

Pekerjaan dan inflasi adalah dua pilar inti dari keputusan kebijakan moneter Federal Reserve. Namun, laporan tersebut menyatakan bahwa saat ini masih belum jelas bagaimana Biro Statistik Tenaga Kerja akan menangani data bulan Oktober yang hilang.

Namun, artikel Wall Street Jurnal menyebutkan bahwa tim analis Andrew Hollenhorst dari Citigroup lebih optimis.

Dalam sebuah laporan, mereka menyatakan bahwa mereka “semakin percaya diri” bahwa penutupan pemerintah akan berakhir dalam dua minggu ke depan. Setelah pemerintah dibuka kembali, rilis data akan dengan cepat pulih, dan Federal Reserve “mungkin akan mendapatkan hingga tiga laporan pekerjaan” sebelum pertemuan bulan Desember, yang akan memberikan dasar yang cukup untuk melanjutkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Oleh karena itu, Citigroup mempertahankan proyeksi dasarnya untuk Federal Reserve yang memangkas suku bunga secara berturut-turut pada bulan Desember, Januari tahun depan, dan Maret.

Namun, tim ekonom Morgan Stanley yang dipimpin oleh Michael T Gapen berpendapat bahwa semakin lama waktu penutupan, semakin rendah probabilitas penurunan suku bunga di bulan Desember, dan mengidentifikasi tiga skenario:

Skenario 1: Akan berakhir minggu depan. Jika pemerintah cepat membuka kembali, Federal Reserve kemungkinan besar akan mendapatkan tiga laporan pekerjaan untuk bulan September, Oktober, dan November sebelum pertemuan bulan Desember, serta data kunci seperti CPI dan penjualan ritel untuk bulan September dan kemungkinan Oktober. Morgan Stanley percaya bahwa data ini cukup untuk mendukung keputusan penurunan suku bunga.

Skenario Dua: Berakhir pertengahan November. Dalam hal ini, data akan menjadi “lebih terbatas”, dan Federal Reserve mungkin hanya bisa mendapatkan laporan pekerjaan, ritel, dan inflasi untuk bulan September. Namun, analisis Morgan Stanley menyatakan bahwa data pengangguran tingkat negara bagian dan indikator sektor swasta mungkin dapat mengisi sebagian kekosongan, memungkinkan Federal Reserve untuk tetap maju dalam penurunan suku bunga.

Skenario Tiga: Akhir setelah Hari Bersyukur (akhir November). Ini adalah skenario yang paling pesimis. Pada saat itu, kemungkinan besar Federal Reserve hanya akan mendapatkan laporan CPI dan pekerjaan dari bulan September, sementara data kunci seperti penjualan ritel bulan September berisiko tidak dapat diperoleh. Dalam situasi “kekosongan data” ini, kecuali ada sinyal kemerosotan yang kuat dari tingkat negara bagian atau sektor swasta, kemungkinan Federal Reserve untuk menahan penurunan suku bunga pada bulan Desember akan lebih tinggi.

Biaya ekonomi muncul, pertumbuhan GDP kuartal keempat mungkin akan terpukul parah.

Selain mempengaruhi keputusan Federal Reserve, biaya ekonomi dari penghentian ini juga tidak bisa diabaikan. Goldman Sachs menekankan dalam laporannya bahwa penghentian kali ini tidak hanya mungkin berlangsung lebih lama, tetapi juga lebih luas dampaknya dibandingkan dengan penghentian sebelumnya yang hanya melibatkan beberapa lembaga.

Tim ekonom Goldman Sachs memperkirakan bahwa, jika penutupan berlangsung sekitar enam minggu, itu akan mengakibatkan pengurangan 1,15 poin persentase dalam pertumbuhan PDB riil tahunan yang disesuaikan secara musiman untuk kuartal keempat 2025, terutama karena cuti paksa bagi karyawan federal. Oleh karena itu, laporan tersebut menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB kuartal keempat menjadi 1,0%.

Namun, sebagian besar dari pengaruh ini bersifat sementara. Laporan memperkirakan bahwa dengan kembalinya karyawan yang cuti ke tempat kerja dan sebagian pengadaan serta investasi federal yang dipindahkan dari kuartal keempat ke kuartal pertama tahun depan, pertumbuhan PDB kuartal pertama 2026 akan mendapat dorongan 1,3 poin persentase, mendorong proyeksi pertumbuhan PDB untuk kuartal tersebut naik menjadi 3,1%.