Jepang mengumumkan langkah-langkah inovasi dan regulasi untuk Aset Kripto, sepenuhnya mendukung stablecoin yen.

Baru-baru ini, Otoritas Jasa Keuangan Jepang (FSA) dengan sikap “dua jalur” yang belum pernah terjadi sebelumnya, secara jelas menunjukkan peta strategisnya di bidang Aset Kripto: di satu sisi, dengan sikap yang visioner, mendukung penuh dan memimpin eksperimen stablecoin yen yang melibatkan raksasa perbankan; di sisi lain, secara bersamaan memperketat kendali regulasi terhadap pinjaman Aset Kripto dan IEO. Strategi keseimbangan “satu tangan untuk inovasi, satu tangan untuk pengendalian risiko” ini tidak hanya mencerminkan tekad Jepang untuk mengambil inisiatif dalam kompetisi aset digital global, tetapi juga memberikan “contoh Jepang” bagi negara-negara di seluruh dunia tentang bagaimana menemukan keseimbangan antara mendorong teknologi finansial dan melindungi kepentingan investor.

mesin inovasi

Aksi ini berfokus pada “Program Inovasi Pembayaran” (Payment Innovation Project, PIP) yang secara resmi diluncurkan oleh Otoritas Jasa Keuangan Jepang (FSA). Program ini berada di bawah “Pusat Bukti Konsep FinTech” (FinTech Proof-of-Concept Hub) yang didirikan sejak 2017, tetapi lebih berfokus pada eksplorasi terdepan di bidang pembayaran. Proyek pertama PIP adalah sebuah percobaan penerbitan bersama stablecoin yen yang sangat menarik perhatian.

Komposisi peserta dalam eksperimen ini sangat mewah, mengumpulkan “setengah langit” dari dunia keuangan Jepang. Dipimpin oleh tiga bank raksasa Jepang — Mizuho Bank, Mitsubishi UFJ Bank, dan Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC). Selain itu, anggota aliansi juga mencakup raksasa perdagangan umum Mitsubishi Corporation, Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation, serta perusahaan Progmat yang berperan sebagai inti teknologi.

Menurut pernyataan resmi FSA, tujuan dari eksperimen ini sangat jelas: untuk memverifikasi apakah beberapa grup bank dapat secara sah, efisien, dan aman bersama-sama menerbitkan dan mengelola stablecoin yang diklasifikasikan sebagai “alat pembayaran elektronik” di bawah kerangka hukum yang berlaku “Undang-Undang Layanan Pembayaran”. Eksperimen ini dimulai pada November 2025 dan berlangsung selama periode pengamatan yang diperlukan, bertujuan untuk secara menyeluruh menguji kinerjanya dalam hal proses kepatuhan, kesiapan operasional, dan kompatibilitas dengan sistem regulasi yang ada.

Perlu dicatat bahwa dasar teknis dari eksperimen ini akan disediakan oleh platform blockchain “Progmat” yang dimiliki oleh grup Mitsubishi UFJ. Progmat adalah platform infrastruktur multi-rantai yang kuat, secara asli mendukung beberapa rantai publik utama seperti Ethereum, Polygon, Avalanche, dan Cosmos. Dengan menyediakan format token yang seragam, standar penjagaan aset yang ketat, dan alat audit transaksi, platform ini memastikan bahwa terlepas dari jaringan blockchain mana yang dipilih perusahaan, penerbitan, peredaran, dan penyelesaian stablecoin dapat dilakukan dalam kerangka kepatuhan yang seragam. Desain ini secara fundamental menghindari risiko sistemik “masing-masing untuk diri sendiri” yang mungkin timbul akibat standar teknis yang tidak konsisten, dan memastikan bahwa setiap digital yen yang beredar di rantai, memiliki pengikatan ketat 1:1 dengan simpanan yen nyata yang dikelola dalam sistem inti bank atau obligasi negara Jepang.

Tujuan langsung dari langkah ini adalah untuk mengubah sistem pembayaran perusahaan besar di Jepang. Diketahui bahwa ketiga bank besar ini bersama-sama melayani lebih dari 300.000 klien perusahaan, di mana banyak dari mereka masih bergantung pada sistem penyelesaian tradisional yang kurang efisien. Pengenalan stablecoin diharapkan dapat mengurangi waktu penyelesaian antar perusahaan dari beberapa hari menjadi hampir instan, secara signifikan mengurangi biaya transaksi dan pengeluaran administratif. Mitsubishi Corporation telah berkomitmen untuk menjadi yang pertama mencoba di lebih dari 240 anak perusahaannya, dengan skenario aplikasi yang mencakup perdagangan impor dan ekspor, energi hingga ritel di berbagai bidang. Jika percobaan berhasil, FSA berencana untuk memperluas jangkauan aplikasinya dari pembayaran perusahaan domestik secara bertahap ke penyelesaian lintas batas, bahkan mengevaluasi kelayakan penerbitan stablecoin dolar, sehingga menyediakan alat perputaran dana yang lebih kompetitif bagi perusahaan Jepang dalam rantai pasokan global.

perisai regulasi

Namun, ambisi Jepang tidak hanya terbatas pada mendorong inovasi. Sambil membuka jalan bagi pertumbuhan stablecoin, otoritas regulasi keuangan juga mengangkat tangan lainnya - memperketat kendali regulasi untuk memastikan bahwa eksperimen keuangan ini tidak melampaui batas. Dalam pertemuan kelompok kerja dewan peninjauan sistem keuangan yang diadakan pada hari yang sama, FSA mengusulkan dua proposal penguatan regulasi yang kunci.

Pertama, langsung menyoroti bisnis pinjaman aset kripto yang sering menghadapi risiko dalam beberapa tahun terakhir. Proposal ini menyarankan agar layanan pinjaman kripto secara jelas dimasukkan ke dalam lingkup pengaturan Undang-Undang Perdagangan Barang Keuangan. Langkah ini bertujuan untuk mengisi celah yang ada dalam hukum saat ini, sebelumnya beberapa platform menghindari pengawasan keuangan yang ketat dengan mendefinisikan layanan sebagai “meminjam” daripada “setoran” atau “investasi”. Setelah peraturan baru ini diterapkan, operator terkait akan diminta untuk membangun kerangka manajemen risiko yang baik, terutama dalam proses peminjaman ulang aset dan staking; harus memastikan keamanan penyimpanan aset pelanggan, seperti dengan mewajibkan penggunaan dompet dingin dan tindakan lainnya; memberikan pengungkapan risiko yang jelas dan komprehensif kepada pelanggan; dan mematuhi ketentuan iklan yang relevan dengan ketat. Tujuan dari langkah FSA ini sangat jelas, yaitu untuk produk berisiko tinggi yang menjanjikan pengembalian tahunan hingga 10% dengan kunci jangka panjang, tetapi tidak memberikan perlindungan pemisahan dan penyimpanan aset yang memadai kepada pengguna.

Kedua, terkait dengan penerbitan IEO, FSA mengusulkan untuk memperkenalkan batasan investasi. Langkah ini terinspirasi dari kerangka regulasi crowdfunding ekuitas, bertujuan untuk mencegah proyek yang tidak diaudit secara finansial dengan baik dari pembiayaan berlebihan melalui IEO, serta menekan perilaku spekulatif irasional yang didorong oleh euforia pasar. Meskipun beberapa ahli menunjukkan bahwa keberadaan pasar sekunder dapat melemahkan efektivitas batas ini, namun ini jelas menunjukkan posisi tegas regulator untuk melindungi investor biasa dan menjaga ketertiban pasar.

Pertimbangan strategis

Secara keseluruhan, Jepang sedang menerapkan strategi inovasi hati-hati yang dirancang dengan cermat “sandbox terlebih dahulu, kemudian peluncuran”. Berbeda dengan Amerika Serikat dan Eropa yang masih terlibat dalam perdebatan sengit mengenai legislasinya stablecoin, Jepang telah memberikan jalur pengembangan yang jelas dan dapat dilaksanakan untuk pasar dengan merevisi Undang-Undang Layanan Pembayaran dan memulai proyek percontohan yang didukung pemerintah. FSA melalui PIP, lingkungan yang terkontrol ini, memungkinkan sektor publik dan perusahaan swasta untuk secara kolaboratif memverifikasi kelayakan dan kepatuhan teknologi, mengumpulkan pengalaman di bawah kondisi risiko yang terkendali, dan kemudian secara bertahap memperluas model yang sukses ke pasar yang lebih luas.

Model ini tidak hanya secara aktif merespons kebutuhan mendesak akan inovasi keuangan, tetapi juga mempertahankan batas “nol toleransi” terhadap risiko keuangan sistemik. Dengan memasukkan lembaga keuangan terkemuka domestik ke dalam kerangka kepatuhan yang dipimpin pemerintah untuk berinovasi, Jepang sedang membangun jalur yang kokoh untuk penggabungan keuangan tradisional dan teknologi terdesentralisasi. Keberhasilan eksperimen stablecoin yang dipimpin oleh tiga bank besar tidak hanya akan mempengaruhi cara pembayaran perusahaan Jepang di masa depan dan daya saing global, tetapi juga proses pencarian keseimbangan yang cermat antara inovasi dan regulasi pasti akan memberikan wawasan mendalam bagi lanskap mata uang digital global yang bergolak.