POPCAT Menghadapi Likuidasi Besar-Besaran: $5M Utang Buruk Dialihkan ke HLP Di Tengah Kekhawatiran Manipulasi

POPCAT, memecoin berbasis Solana, mengalami gangguan pasar yang parah, karena 19 posisi long yang sangat terleveraj dipaksa dilikuidasi dalam sebuah kaskade yang terkoordinasi, menghasilkan $5 juta dalam utang buruk yang ditransfer ke protokol HLP (Hybrid Liquidity Pool).

Insiden ini, yang secara luas dikaitkan dengan manipulasi jahat skala besar, memicu penurunan tajam dalam likuiditas dan meningkatnya ketegangan komunitas, dengan data on-chain menunjukkan penarikan LP melebihi 60% dalam waktu kurang dari dua jam. Per 13 November 2025, peristiwa ini menyoroti risiko kritis dalam perdagangan memecoin terleverase di dalam keuangan terdesentralisasi, terutama terkait dengan pengelompokan likuidasi, stabilitas LP, dan mekanisme kolam yang diizinkan.

Apa yang Terjadi dalam Acara Likuidasi POPCAT?

Kaskade dimulai ketika harga POPCAT turun di bawah ambang likuidasi kunci, memicu 19 akun paus yang memegang leverage 100x+ untuk terhapus secara bersamaan. Forensik on-chain mengungkapkan bahwa posisi ini dibuka dalam jendela sempit 4 jam, menunjukkan masuk secara terkoordinasi diikuti oleh penekanan harga yang ditargetkan melalui pesanan jual besar. Kekurangan $5 juta—yang tidak dapat dipulihkan karena jaminan yang tidak mencukupi—diserap oleh HLP, buffer likuiditas bersama yang dirancang untuk mendukung volatilitas ekstrem. Transfer ini mengurangi hasil HLP untuk penyedia pasif dan membekukan penebusan sementara, menyebabkan likuiditas terjun 72% dari level puncak.

• Akun yang Dilikuidasi: 19 dompet, rata-rata leverage ~125x.
• Utang Buruk: $5M ditransfer ke HLP.
• Dampak LP: Penarikan 60%+ dalam 2 jam; kedalaman turun menjadi $1.2M.
• Pemicu: Penurunan harga dari $0.042 menjadi $0.031 dalam 18 menit.
• Tanda Manipulasi: Pesanan spoof volume tinggi di $0.038 dukungan.

Mengapa Insiden POPCAT Penting dalam Risiko Memecoin 2025

Acara ini penting pada tahun 2025 karena mengungkapkan kerentanan sistemik dalam protokol memecoin yang terleverase, di mana mekanika HLP yang dimaksudkan sebagai jaring pengaman dapat memperburuk penularan selama manipulasi. Dengan TVL memecoin melampaui $12 miliar di Solana, insiden semacam itu mengikis kepercayaan dalam likuiditas tanpa izin dan sistem risiko otomatis. Reaksi masyarakat—yang terlihat dalam forum tata kelola yang menyerukan batasan leverage dan pemutus sirkuit—mencerminkan tuntutan yang semakin besar untuk perlindungan anti-manipulasi dalam aset beta tinggi. Bagi peserta DeFi, ini menekankan perlunya transparansi on-chain dan pemantauan waktu nyata kesehatan LP dan struktur izin.

• HLP Dilusi: LP pasif menyerap 100% utang buruk.
• Risiko Leverage: Posisi 100x+ memungkinkan kegagalan berantai.
• Kerapuhan Likuiditas: Penarikan satu kejadian merusak kedalaman.
• Respon Komunitas: Usulan untuk batas leverage 50x, cooldown 5 menit.
• Gema Regulasi: Selaras dengan seruan untuk pengungkapan risiko memecoin.

Bagaimana Manipulasi POPCAT dan Transfer HLP Bekerja

Serangan tersebut mengeksploitasi pengelompokan leverage dan buku pesanan tipis:

1. Build-Up: 19 akun memasuki posisi long 100x+ di $0.038–$0.040.
2. Penekanan: Dinding jual besar menurunkan harga ke $0.031, memicu likuidasi.
3. Cascade: Setiap likuidasi menjual jaminan, mendorong harga lebih rendah, mencapai ambang batas berikutnya.
4. Penyerapan Utang: $5M kerugian yang belum pulih → dipindahkan ke HLP.
5. LP Flight: Penyedia terburu-buru keluar, menyebabkan likuiditas anjlok.

HLP—sebuah hibrida dari setoran pengguna dan cadangan protokol—secara otomatis mensosialisasikan kerugian, tetapi penundaan penarikan yang diizinkan mencegah keruntuhan total. Stempel waktu on-chain mengonfirmasi perilaku LP yang tidak normal ( misalnya, penghapusan 400K POPCAT dari dompet tunggal ).

• Mesin Likuidasi: Berdasarkan ambang batas, mekanisme tanpa penundaan.
• Aturan HLP: Utang buruk → pengurangan pro-rata dari hasil pool.
• Kekurangan Izin: Tidak ada override admin selama cascade.
• Pemulihan: Protokol menyuntikkan 500K USDC untuk menstabilkan (pending governance).

Panduan Perdagangan dan Manajemen Risiko Pasca Insiden

Mengingat volatilitas dan risiko struktural, trader harus mengadopsi strategi berbasis sinyal yang hati-hati:

Perdagangan Jangka Pendek Agresif

• Masuk: Hanya setelah volume diskusi KOL > 7-hari MA dan harga menembus $0.038 dengan volume.
• Posisi: Posisi long kecil; skala dalam 20% increment.
• Stop-Loss: Di bawah $0.031 ( zona likuidasi sebelumnya).
• Pemicu Keluar:
  • Perilaku LP yang abnormal (penurunan kedalaman tiba-tiba >30%).
  • Perubahan izin dalam kontrak HLP.
  • Harga gagal bertahan di $0.038 pada pengujian ulang.

Strategi Spot Stabil

• Tingkat Beli: $0.0388 (resistensi sebelumnya beralih ke dukungan).
• Ambil Keuntungan: $0.0505 (tingkat Fibonacci berikutnya).
• Stop-Loss: Penutupan harian di bawah $0.0300.
• Hindari: Kontrak berleverase, menambah posisi.

Tingkat Observasi

• Dukungan Pullback: $0.0380 – perhatikan untuk pantulan atau penurunan.
• Target Naik: $0.0550 – lindungi atau tutup jika tercapai.
• Kasus Bull Ekstrem: $0.1000 – tidak mungkin tanpa katalis baru.
• Peluang Pendek: Jual reli ke $0.0480 atau dukungan $0.0320.
• Aturan Utama: Keluar segera jika kedalaman HLP jatuh di bawah $2M atau muncul peningkatan kontrak yang tidak biasa.

Implikasi Masa Depan dan Perbaikan Protokol

Insiden ini telah memicu usulan tata kelola mendesak:

• Batas Leverage: Kurangi maksimum dari 125x menjadi 50x.
• Pemutus Sirkuit: henti 5 menit pada pergerakan harga >20%.
• Asuransi HLP: Dedikasikan 10% dari biaya untuk buffer utang buruk.
• Dasbor Transparansi: Kesehatan LP waktu nyata, distribusi leverage.

Seiring dengan stabilnya volume koin meme Solana, pemulihan POPCAT bergantung pada pemulihan kepercayaan komunitas dan peningkatan teknis. Pemegang jangka panjang mungkin melihat ini sebagai peluang beli pasca-washout, tetapi manajemen risiko sangat penting.

Singkatnya, cascade likuidasi POPCAT pada 13 November 2025—menghapus 19 posisi long yang terleverase dan mengalihkan $5M utang buruk ke HLP—mengungkapkan cacat kritis dalam desain leverage dan likuiditas memecoin. Sementara ketegangan komunitas sangat tinggi, perdagangan terstruktur di sekitar dukungan $0.0380 dan pemantauan LP menawarkan jalan ke depan. Pantau dasbor on-chain untuk kedalaman HLP, hindari leverage tinggi, dan prioritaskan sinyal protokol daripada hype di sektor DeFi yang volatil ini.