Data orderbook yang diperoleh secara eksklusif mengungkapkan rincian tentang jatuhnya USDE

Kecelakaan terbaru pada 10 Okt. adalah peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah pasar kripto. Lebih dari $19 B telah dilikuidasi, menurut data CoinGlass, yang mengakibatkan penurunan bunga terbuka sebesar $65 B. Angka ini jauh lebih besar dibandingkan dengan likuidasi bersejarah lainnya seperti kecelakaan COVID-19 dengan $1,2 B, atau bahkan keruntuhan FTX dengan $1,6 B dalam likuidasi.

Setelah kejadian itu, konsensus di antara para penyelidik muncul bahwa peristiwa tersebut setidaknya sebagian disebabkan oleh oracle harga yang rentan di bursa Binance. Nilai jaminan dari tiga token kripto yang dipatok, yaitu USDE, bnSOL, dan wBETH, ditentukan dari data buku pesanan internal Binance alih-alih dari oracle eksternal. Ini menempatkan pengguna fitur “Akun Terpadu” pada risiko likuidasi selama ketidaknormalan pasar.

Ada kemungkinan bahwa kerentanan ini dieksploitasi dalam serangan terkoordinasi pada 10 Okt, tetapi buktinya tetap tidak meyakinkan. USDE, khususnya, berkontribusi pada likuidasi yang beruntun dengan volume sekitar $346 M, dibandingkan dengan wBETH dengan $169 M dan bnSOL dengan $77 M. Penarikan massal likuiditas sisi pembeli pada pasangan stablecoin harus dianggap sangat mencurigakan.

Menggunakan data granular yang diperoleh secara eksklusif dari mitra kami di perusahaan analitik pasar yang didorong oleh AI, Rena Labs, Cointelegraph Research menganalisis aktivitas tidak biasa pada pasangan perdagangan USDE/USDT dalam artikel ini.

Meltdown Likuiditas Massal

Mesin deteksi anomali Rena mencatat salah satu dislokasi pasar yang paling tajam dan kompleks yang pernah terlihat dalam perdagangan stablecoin. Ini mengejutkan mengingat tidak ada kekhawatiran tentang keandalan jaminan USDE, tidak seperti pada depeg sebelumnya UST dan USDC. Pencetakan dan penebusan USDE terus beroperasi seperti biasa. Namun, pembuat pasar profesional menarik likuiditas dari pasangan tersebut dalam skala besar. Sebagian dari ini dapat dikaitkan dengan sistem penilaian risiko otomatis, yang memulai penarikan kutipan defensif untuk membatasi eksposur.

Sebelum kolaps, rata-rata total likuidasi untuk USDE berada di $89 M dengan struktur yang seimbang antara pesanan beli dan jual. Antara 21:40 dan 21:55 UTC, likuiditas pasangan di Binance kolaps hampir 74%, jatuh menjadi sekitar $23 M. Sekitar 21:54, kedalaman pasar hampir sepenuhnya menghilang. Total likuidasi turun menjadi hanya $2 M dan aktivitas pembentukan pasar secara efektif menghilang. Sebagai efek samping, spread bid-ask meledak hingga 22%.

Pasar kehilangan integritas strukturalnya dalam crash. Volume perdagangan melonjak sebesar faktor 896 saat kedalaman sisi ask runtuh sebesar 99%. Ketidakseimbangan tersebut mendorong harga USDE turun menjadi $0,68 di pasar spot Binance, sementara tetap mendekati peg di bursa lainnya.

Dalam periode krisis 10 menit, intensitas perdagangan meningkat hampir 16 kali dibandingkan dengan tingkat normal 108 perdagangan per menit. Ini mencapai puncaknya pada hampir 3000 perdagangan per menit, dengan 92% di antaranya adalah pesanan jual. Banyak dari pesanan tersebut dapat dikaitkan dengan penjualan panik, pemicu stop-loss, dan likuidasi paksa.

## Bukti aktivitas pasar yang anomal

Namun, aktivitas abnormal terdeteksi oleh mesin anomali Rena jauh sebelum krisis likuiditas USDE terjadi. Sekitar pukul 21:00 UTC, mesin tersebut melaporkan 28 anomali, dengan tingkat empat kali lebih tinggi daripada jam sebelumnya. Anomali yang tercatat oleh mesin ini meliputi lonjakan volume, harga, atau intensitas perdagangan yang tidak biasa, serta pola mencurigakan, khususnya ledakan, kluster, dan urutan perdagangan. Ini juga melibatkan aktivitas pemetaan sidik jari yang merupakan ciri dari berbagai bentuk spoofing pesanan.

Tiga gelombang berbeda dari pesanan besar tepat sebelum krisis dapat ditemukan dalam profil ukuran buku pesanan. Pesanan ini ditempatkan ketika BTC sudah mulai menurun di bursa utama, tetapi sebelum USDE mengalami likuidasi.

Acara ini menyoroti kerapuhan dan leverage yang masih ada di pasar kripto, di mana likuidasi beruntun dapat menghapus perdagangan yang tampaknya aman. Sama seperti penurunan 99% pada beberapa altcoin selama crash, depeg USDE menunjukkan bahwa pasar untuk banyak token memiliki sedikit permintaan organik untuk mendukungnya. Dengan tidak adanya pembuat pasar besar seperti Wintermute, buku pesanan banyak aset kripto telah menunjukkan sedikit ketahanan.

Artikel ini tidak mengandung saran atau rekomendasi investasi. Setiap investasi dan langkah perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian mereka sendiri saat membuat keputusan.

Artikel ini adalah untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis semata dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.

Cointelegraph tidak mendukung konten artikel ini maupun produk apa pun yang disebutkan di sini. Pembaca harus melakukan penelitian mereka sendiri sebelum mengambil tindakan terkait produk atau perusahaan mana pun yang disebutkan dan bertanggung jawab penuh atas keputusan mereka.

• #Binance
• #Stablecoin
• #DeFi
• #Perdagangan
• #Likuiditas
• #Artikel Penelitian Cointelegraph