Setelah besar-besaran pump Nvidia, berapa jumlah kerugian yang mungkin dialami oleh tokoh penjual kosong, Michael Burry?

Tokoh asli film “The Big Short”, Michael Burry, terkenal karena prediksi akuratnya saat pasar real estat runtuh pada tahun 2008. Ia diungkap media melakukan shorting terhadap NVIDIA ( dan Palantir, yang menyebabkan kepanikan. Berdasarkan dokumen regulasi kuartalan yang diumumkan sebelumnya oleh Burry, perusahaan hedge fund miliknya, Scion Asset Management, membeli opsi put untuk kedua perusahaan teknologi ini ) Put Options (; sebuah kontrak opsi yang memungkinkan pembeli ) Burry ( untuk mendapatkan keuntungan saat harga saham turun. NVIDIA (NVDA )) baru saja merilis laporan keuangan Q3, dan hasilnya saham tidak turun malah naik. Lalu, berapa banyak kerugian yang mungkin ditanggung Michael Burry karena membeli opsi put? Perusahaan hedge fund Burry, Scion Asset Management, perlu mengajukan dokumen 13F kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk mengungkapkan saham dan opsi yang dimiliki yang diperdagangkan secara publik. Dokumen ini akan memberikan jumlah dan nilai spesifik dari opsi yang dimiliki, berikut adalah analisis berdasarkan data publik dan berita, murni penelitian pasar, bukan saran investasi.

Konsep dasar Opsi Put

Opsi put (Put Option) adalah dalam perdagangan opsi, hak yang dimiliki pembeli untuk menjual aset yang mendasarinya pada harga yang disepakati (harga pelaksanaan) saat opsi jatuh tempo. Ini berarti jika Michael Burry membeli opsi put NVIDIA, harapannya adalah harga saham NVIDIA akan turun. Jika harga saham turun, nilai opsi akan naik, dan Michael Burry dapat memperoleh keuntungan. Sebaliknya, jika harga saham naik, nilai opsi akan berkurang, dan dia akan menghadapi kerugian.

Faktor penting yang mempengaruhi biaya opsi premium yang dieksekusi

Strike Price harga pelaksanaan

Tanggal Kedaluwarsa

Moneyness )Seberapa jauh dalam dan keluar dari uang( nilai uang opsi

Implied volatility volatilitas implisit

Setelah kenaikan besar NVIDIA, kemungkinan kerugian yang sebenarnya dialami Michael Burry

Tidak dapat dipastikan berapa banyak uang yang hilang Michael Burry pada opsi put Nvidia (NVDA), karena dokumen publik (13F) melaporkan Notional Exposure ) nilai nominal (, bukan biaya opsi yang dia bayar. Menurut dokumen 13F yang diajukan oleh Scion pada kuartal ketiga 2025, Burry memiliki opsi put untuk 1 juta saham Nvidia (yaitu, opsi untuk saham senilai 1 juta saham), dengan nilai nominal sekitar 186,58 juta dolar untuk posisi )Put Options(.

Berdasarkan posisi yang dimiliki Burry dalam laporan 13F, setelah lonjakan besar NVIDIA, berikut adalah cara perhitungan jumlah kerugian yang sebenarnya mungkin dialami oleh Michael Burry:

Diketahui Berry memiliki 1.000.000 saham setara dengan “opsi put” NVIDIA.

Saat melaporkan dokumen 13F, harga saham NVIDIA )NVDA( sekitar 186,58 dolar per saham.

1.000.000 saham × harga = jumlah nominal); jumlah nominal (Notional) sekitar 1,8658 juta USD ) dengan harga saham NVIDIA (USD diperkirakan $186

Perhatian: Nilai nominal ≠ Biaya investasi sebenarnya, 13F tidak akan mengungkap biaya opsi (Premium), sehingga pihak luar tidak dapat mengetahui berapa banyak uang yang sebenarnya dia bayar.

Namun, berdasarkan estimasi biaya opsi yang umum untuk investor institusi, rentang kerugian yang sebenarnya mungkin adalah sebagai berikut:

Asumsi biaya rendah (1 % premi opsi )

Total investasi: sekitar 1,87 juta dolar AS

Jika NVIDIA naik pesat, opsi menjadi nol → Kerugian maksimum ≈ 1.87M

Asumsi biaya sedang (3 % Premi opsi, biaya yang paling umum)

Investasi nyata: sekitar 5,6 juta dolar

Jika NVIDIA melonjak → Kerugian maksimum ≈ 5.6M

Asumsi biaya yang lebih tinggi (5 % premi opsi)

Total investasi: sekitar 9,3 juta dolar

Jika NVIDIA naik pesat → Kerugian maksimum ≈ 9.3M

Poin terpenting

Dia tidak perlu membayar hingga 186 juta dolar.

Itu adalah jumlah nominal opsi, bukan biaya.

Kerugian maksimalnya adalah: antara sekitar 2 juta hingga 9 juta dolar.

Jika dia tidak menutup posisi selama kenaikan besar NVIDIA, nilai opsi akan menjadi nol, dan kerugian aktual akan berkisar antara 2–9 juta dolar, ini sepenuhnya sesuai dengan skala modal dan cara leverage yang umum digunakan oleh institusi besar saat melakukan shorting dengan opsi.

Mengapa kerugian yang tepat tidak dapat diperkirakan

Nilai nominal ≠ biaya pembayaran aktual: 186,6 juta dolar bukanlah jumlah yang sebenarnya dikeluarkan oleh Barry, melainkan “nilai aset dasar” dari opsi put, jika dia menggunakan opsi )Strike( pada saat nilai pasar saham, keputusan mengenai jumlah yang dia bayar (dan kemungkinan kerugian) sangat bergantung pada biaya opsi, dan biaya opsi tergantung pada: harga pelaksanaan )Strike(, selain itu tanggal kedaluwarsa juga mencakup volatilitas tersirat. Biaya opsi tersebut (jumlah yang sebenarnya diinvestasikan) tidak diungkapkan dalam dokumen 13F.

Apa kemungkinan skenario terburuk untuk Berry?

Bagi Barry, skenario terburuk adalah jika opsi put kedaluwarsa tanpa nilai (yaitu harga saham Nvidia tidak jatuh di bawah harga pelaksanaan), kerugian maksimum yang dia alami hanya akan berupa biaya opsi yang telah dibayarkan. Ini mungkin hanya sebagian kecil dari nilai nominal sebesar 186 juta USD, tergantung pada struktur opsi.

Jika harga saham Nvidia turun: Jika harga saham jatuh di bawah harga eksekusinya, nilai opsi put-nya mungkin akan meningkat secara signifikan, tergantung pada tingkat dalam uang dari opsi tersebut. Namun, sama halnya, keuntungannya akan bergantung pada selisih antara harga saham dan harga eksekusi, serta jumlah kontrak yang dimilikinya.

Berry sebelumnya tidak optimis terhadap Nvidia, analis Benzinga telah menunjukkan bahwa jika harga saham Nvidia rebound dengan kuat, dan Berry tidak menutup posisinya, profitabilitas opsi put ini mungkin akan menurun, bahkan bisa menjadi tidak berharga. Karena dia menggunakan opsi terlever, eksposur risiko nominalnya besar, tetapi itu tidak berarti dia akan kehilangan 186 juta dolar AS dalam bentuk tunai, mungkin hanya kehilangan sebagian kecil dari biaya opsi.

Michael Burry tidak kehilangan 186 juta dolar dalam bentuk uang tunai hanya karena eksposur risiko nominal sebesar 186 juta dolar; risiko sebenarnya (kerugian maksimum) dibatasi pada jumlah yang dia bayar untuk opsi put tersebut (biaya opsi), dan publik tidak dapat mengetahui hal ini dari dokumen publik. Tanpa memahami premi opsi, tidak mungkin untuk mengetahui jumlah kerugian yang dia alami sejauh ini, kecuali dia atau perusahaannya mengungkapkan lebih banyak informasi.

Artikel ini Setelah lonjakan besar Nvidia, berapa sebenarnya jumlah kerugian yang mungkin dialami oleh tokoh penjual pendek yang terkenal, Michael Burry? Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.