Peringatan Bitwise: Dalam tiga bulan terakhir, jumlah akumulasi treasury Ethereum anjlok 80%, Bitmine memperparah sentralisasi pasar

Data terbaru dari Bitwise menunjukkan bahwa transaksi treasury Ethereum sedang mengalami penurunan tajam. Pada bulan November, perusahaan treasury aset digital hanya membeli 370.000 ETH, turun sekitar 81% dibandingkan dengan 1,97 juta ETH pada bulan Agustus, menandai bahwa “musim altcoin” saat ini perlahan mulai berakhir. Max Shannon, peneliti senior Bitwise, menunjukkan bahwa tren ini mirip dengan siklus sebelumnya, di mana dengan semakin banyaknya aset alternatif, satu kolam dana sudah sulit untuk memenuhi permintaan.

Pada bulan Juli tahun ini, pasar treasury Ethereum memanas dengan cepat, di mana banyak perusahaan meniru strategi treasury Bitcoin untuk melakukan pembelian. Di antaranya, Bitmine yang dipimpin oleh analis Wall Street Tom Lee terus mendominasi pasar, dengan kepemilikan Ethereum melampaui total gabungan 68 perusahaan treasury lainnya, menjadikannya perusahaan dengan kepemilikan ETH terbesar. Sementara itu, daya beli peserta treasury kecil menurun, premi menyusut, menghadapi tekanan eliminasi, dan tren konsentrasi pasar semakin menguat.

Shannon menyatakan, meskipun jumlah pembelian treasury masih sedikit lebih tinggi dibandingkan pasokan ETH baru bulanan sebesar 80.000, tren penurunan ini dapat menyebabkan hilangnya permintaan struktural, penurunan nilai aset bersih pasar (mNAV), serta mencerminkan tekanan pasar yang sedang menumpuk. Seiring lembaga treasury berskala besar terus menarik dana dan membeli lebih banyak ETH, treasury kecil menghadapi “spiral kematian” dan sulit mempertahankan daya saing di siklus kenaikan harga.

Laporan Bitwise menekankan bahwa putaran pasar treasury Ethereum kali ini menunjukkan fenomena pemenang mengambil semua. Kepemilikan Bitmine mendekati 3,73 juta ETH, senilai sekitar 13 miliar dolar AS, lebih dari empat kali lipat pesaing terdekatnya, memperkuat kekuatan modal dan pengaruh pasar serta semakin mengonsolidasikan tren konsentrasi. Shannon menambahkan, perusahaan treasury kecil yang kekurangan dukungan pasar modal akan terpaksa menjadi peserta pasif, semakin memperburuk konsentrasi pasar. (DL News)