Kenaikan harga Bitcoin bertaruh pada kehancuran dolar AS! Apakah momentum perdagangan "ketua bayangan" The Fed akan berlanjut?

Investor Bitcoin merayakan rebound harga ke US$93.000, namun mungkin mengabaikan risiko “urutan” kunci terkait likuiditas. Mantan ekonom Gedung Putih, Kevin Hassett, menjadi kandidat terkuat Ketua The Fed, dan sikap dovish-nya bisa mendorong pelemahan dolar lebih lanjut. Namun, ekspektasi berbasis antisipasi ini mungkin kehilangan momentum sebelum serah terima resmi pada Mei 2026.

Dolar Melemah Sembilan Hari Berturut-turut, Bitcoin Bergerak Berlawanan

(Sumber: MacroMicro)

Saat Bitcoin baru-baru ini rebound, dolar AS mencatat penurunan sembilan hari berturut-turut—hubungan terbalik ini adalah kunci memahami reli Bitcoin saat ini. Indeks dolar (DXY) turun sekitar 3% dari puncak November, sementara Bitcoin naik kembali dari kisaran US$84.000–87.000 ke sekitar US$93.000. Korelasi terbalik yang presisi ini bukan kebetulan, melainkan cerminan langsung mekanisme likuiditas.

Pelemahan dolar didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga The Fed yang meningkat. Pasar berjangka meningkatkan peluang penurunan suku bunga 25 bps bulan ini ke kisaran 80%, merelaksasi kondisi keuangan. Ketika pasar mengharapkan The Fed memangkas suku bunga, daya tarik dolar menurun karena hasil bunga atas kepemilikan dolar akan berkurang. Dana pun mengalir keluar dari dolar ke aset lain, termasuk saham, emas, dan Bitcoin.

Imbal hasil obligasi AS 10 tahun stabil di sekitar 4,1%, latar belakang yang secara historis serasi dengan sentimen risk-on di pasar kripto. Saat suku bunga jangka panjang stabil dan tidak lagi naik, artinya pasar tidak lagi khawatir inflasi lepas kendali atau The Fed harus memperketat lebih jauh. Stabilitas suku bunga ini memberi ruang bernapas bagi aset berisiko.

Kondisi ini membantu Bitcoin rebound dari titik terendahnya, setelah sebelumnya melewati November yang bergejolak dengan produk kripto leverage dan harga saham proxy yang berfluktuasi tajam. Koreksi November terutama dipicu penguatan dolar dan kenaikan suku bunga jangka panjang, dan saat dua faktor ini berbalik di Desember, Bitcoin secara alami meroket. Pada sesi pertengahan pekan ini, harga spot bertahan di sekitar US$92.300, secara teknikal telah menembus channel penurunan yang terbentuk sejak November, membuka ruang kenaikan lebih lanjut.

Tiga Mekanisme Korelasi Terbalik Dolar dan Bitcoin

Likuiditas Alternatif: Saat dolar melemah, dana mengalir ke aset penyimpan nilai lain seperti Bitcoin

Purchasing Power Parity: Pelemahan dolar meningkatkan daya beli investor non-dolar terhadap Bitcoin

Indikator Risk Appetite: Dolar lemah biasanya disertai kebijakan moneter longgar, meningkatkan daya tarik aset berisiko

Korelasi terbalik ini jelas terlihat pada data 2023 hingga 2025. Setiap kali indeks dolar turun lebih dari 2% dalam sebulan, Bitcoin rata-rata naik sekitar 15%. Sebaliknya, di bulan dolar naik lebih dari 2%, Bitcoin biasanya tertekan. Pola statistik ini menjadi kerangka lindung nilai makro penting bagi trader jangka pendek.

Spektrum Kebijakan Lima Kandidat dan Nasib Dolar

(Sumber: Polymarket)

Spekulasi “shadow chairman” The Fed menambah katalis baru. Reuters melaporkan Presiden Trump berencana menominasikan ketua The Fed pada awal 2026, saat masa jabatan Powell berakhir pada 15 Mei 2026. Prediksi pasar Polymarket lebih condong ke Hassett, karena para trader percaya kebijakan tahun depan akan lebih longgar.

Kevin Hassett dalam wawancara baru-baru ini menyatakan inflasi telah “turun tajam” dan mendesak percepatan pemangkasan suku bunga. Investor menilai jika pimpinan The Fed mengadopsi sikap ini, akan menjadi sinyal dovish dan menekan dolar. Sebagai mantan ekonom Gedung Putih dan mantan penasihat Coinbase, preferensi kebijakan Hassett jelas pro pertumbuhan ekonomi, meski dengan konsekuensi inflasi agak lebih tinggi. Bagi Bitcoin, sikap dovish ini adalah skenario paling menguntungkan.

Gubernur saat ini, Christopher Waller, baru-baru ini mendukung pemangkasan pengeluaran Desember, sambil menyatakan keputusan didasarkan pada data. Sikap Waller relatif netral, tidak terlalu dovish atau hawkish. Ia menekankan ketergantungan pada data menandakan kebijakan akan disesuaikan secara fleksibel berdasarkan data inflasi dan ketenagakerjaan, gaya gradualisme yang dianggap pasar dapat diprediksi.

Wakil Ketua Pengawasan, Michelle Bowman, cenderung mengambil strategi gradualisme demi stabilitas keuangan. Fokus utamanya mencegah risiko sistemik keuangan, artinya ia kemungkinan menghindari pergeseran kebijakan agresif, baik pemangkasan besar maupun kenaikan suku bunga cepat.

Kevin Warsh, mantan gubernur, sejak lama mengkritik ekspansi neraca bank sentral, sehingga diasosiasikan lebih hawkish terhadap inflasi dan arus keluar dana. Warsh mendorong The Fed mempercepat penyusutan neraca, mengurangi injeksi likuiditas ke pasar. Sikap hawkish ini positif bagi dolar, tapi negatif bagi Bitcoin.

Rick Rieder dari BlackRock menekankan pentingnya mekanisme pasar, dan mengingat ketegangan sektor perumahan, mendukung pemangkasan pengeluaran. Latar belakangnya sebagai ahli fixed income membuatnya paham logika pasar obligasi, menjadikannya lebih fokus pada suku bunga jangka panjang dan pengelolaan ekspektasi pasar saat merumuskan kebijakan.

Paradoks Waktu Efek Shadow Chairman dan Risiko Perdagangan

Bagi Bitcoin, urutan waktu sangat penting, karena sebelum pertengahan 2026, pengaruhnya didorong oleh ekspektasi dan kondisi keuangan, bukan perubahan kebijakan aktual. Trump berencana mengumumkan kandidat pada “awal 2026”, artinya akan ada beberapa bulan hearing dan manuver kekuasaan di Senat sebelum keputusan final. Selama itu, Powell dan komite saat ini tetap mengendalikan kebijakan.

Jadi, dampak nyata bagi Bitcoin adalah “efek shadow chairman”: pasar menyesuaikan kurva yield dan nilai tukar dolar sesuai preferensi kandidat yang diasumsikan, dan perdagangan kripto merefleksikan perubahan ini. Bahayanya, pasar bisa overtrading atas masa depan yang belum pasti. Jika Hassett gagal dinominasikan atau Senat menolak konfirmasi, maka seluruh posisi short dolar dan long Bitcoin berbasis asumsi “Hassett dovish” berpotensi terbalik tajam.

Setelah arus keluar dana November, percepatan arus masuk yang berkelanjutan akan mengonfirmasi rebound dan menyerap pasokan hasil profit taking para miner. Penyesuaian posisi juga berperan—harga Bitcoin anjlok di November, ETF spot Bitcoin AS mengalami redemption besar-besaran, lalu dengan short covering dan pelemahan dolar, harga Bitcoin cepat rebound. Arus keluar besar November, ditambah rekor arus keluar harian di awal bulan, menyisakan ruang technical rebound setelah tekanan makro mereda.

Jika peluang penurunan suku bunga Desember meningkat dalam pernyataan dan proyeksi kebijakan, pelemahan dolar dan kondisi keuangan longgar akan terus menjadi angin belakang. Sebaliknya, peluncuran kebijakan hawkish atau lonjakan inflasi tak terduga akan menguatkan dolar, menaikkan yield, dan menekan aset berisiko termasuk kripto.