PANews 2025 Laporan Data Blockchain: "Momen Telanjang", Siapa yang Tumbuh di Tengah Penurunan?

Penulis: Frank, PANews

Tahun 2025, bagi jalur rantai publik di dunia kripto, adalah tahun yang sangat dramatis dan memiliki makna sebagai titik balik. Jika tahun 2024 adalah “malam perayaan” di mana berbagai rantai publik baru bersaing dengan harapan airdrop yang tinggi dan narasi besar, maka tahun 2025 adalah saat “sadar dari mimpi” setelah perayaan.

Ketika arus surut dan likuiditas menyusut, data nyata yang sebelumnya tertutupi oleh ilusi kemakmuran mulai muncul ke permukaan. Kita melihat “dua dunia yang berbeda”: di satu sisi, ada pemotongan harga yang umum di pasar sekunder dan perlambatan signifikan dalam pertumbuhan TVL, sementara di sisi lain, pendapatan biaya on-chain dan volume transaksi DEX melonjak meskipun dalam keadaan berlawanan.

Kontras yang jelas mengungkapkan kebenaran yang kejam, pasar tidak lagi membayar untuk “narasi” semata, dana sedang terkonsentrasi pada protokol-protokol terkemuka yang memiliki kemampuan untuk menghasilkan dan skenario kebutuhan yang mendesak.

Tim data PANews telah secara menyeluruh mengumpulkan 26 data inti dari blockchain utama untuk tahun 2025, mulai dari TVL, harga koin, pendapatan biaya, aktivitas hingga situasi investasi dan pembiayaan. Kami berusaha untuk mengembalikan proses “melepaskan gelembung” yang dialami pasar blockchain tahun ini melalui angka-angka dingin ini, dan mencari pemenang sejati yang masih dapat membangun benteng yang kokoh di tengah musim dingin.

（Keterangan data: Data TVL, stablecoin, pendanaan, dan biaya menggunakan Defillama, data pengguna aktif harian dan volume transaksi harian berasal dari Artemis dan informasi on-chain, data harga dan kapitalisasi pasar token menggunakan data Coingecko sebagai sumber. Periode data adalah dari 1 Januari 2025 hingga 16 Desember.）

TVL wajah umat: laju pertumbuhan mengalami penurunan drastis, DeFi sedang mengalami rasa sakit “deleverage”

Dari ukuran indikator paling penting untuk mengukur kemakmuran blockchain publik, TVL, tahun ini total blockchain publik teratas mengalami sedikit peningkatan, tetapi laju pertumbuhannya melambat. Menurut statistik PANews, total TVL dari 26 blockchain publik utama meningkat sebesar 5,89% tahun ini, dengan 5 blockchain baru yang masuk, yang pada awalnya memiliki data 0. Selain itu, hanya 11 blockchain publik yang mencatat pertumbuhan positif pada TVL, dengan proporsi sekitar 42%. Sebagai perbandingan, total pertumbuhan tahunan TVL dari 22 blockchain publik mainstream yang dihitung untuk tahun 2024 adalah 119%, dengan rasio pertumbuhan mencapai 78%.

Perlambatan laju data TVL juga mencerminkan suasana dingin yang menyelimuti seluruh pasar kripto. Namun, ini tidak berarti bahwa tahun 2025 akan sepenuhnya datar. Dari perspektif TVL keseluruhan industri, TVL jaringan mencapai 168 miliar dolar AS pada bulan Oktober, meningkat 45% dibandingkan dengan 115,7 miliar dolar AS di awal tahun. Hanya saja setelah bulan Oktober, akibat jatuhnya pasar yang dramatis, skala TVL seluruh pasar turun drastis. Sebagian disebabkan oleh penurunan harga token dasar dari berbagai blockchain, dan sebagian lagi adalah hasil dari banyaknya dana yang memilih untuk menarik diri dari sistem DeFi di bawah suasana hati yang menghindari risiko.

Di antara sepuluh besar blockchain publik, Hyperliquid jelas merupakan pemenang tahun 2025, dibandingkan dengan pertumbuhan satu digit blockchain publik lainnya, TVL Hyperliquid mengalami pertumbuhan 299% tahun ini. Sedangkan Solana menjadi yang paling tidak beruntung, dengan pertumbuhan hanya 0,8%, seiring dengan pendinginan pasar MEME coin, raksasa blockchain ini tampaknya menghadapi krisis. Selain itu, di antara 26 blockchain publik yang dihitung, Flare memiliki tingkat pertumbuhan lebih dari 582%, menjadikannya blockchain publik dengan pertumbuhan tercepat. TVL OP Mainnet mengalami penurunan sebesar 63,6%, menjadikannya blockchain publik dengan penurunan paling parah.

Harga rata-rata terjun 50%, pasar tidak lagi membayar untuk blockchain publik baru.

Dalam hal harga, kinerja akhir dari blockchain utama tahun ini juga tidak memuaskan. Dibandingkan dengan harga di awal tahun, harga token dari 26 blockchain ini rata-rata turun 50%. Di antaranya, harga token Movement turun 95%, harga token Berachain turun 92%, dan Scroll turun 91%. Blockchain baru ini tidak mendapatkan pengakuan dari pasar.

Di antara blockchain publik yang tercatat, hanya BNB Chain (22%), Hyperliquid (14,2%), Tron (9,30%) dan Mantle (3%) yang mengalami kenaikan harga tahun ini, sementara yang lainnya mengalami penurunan.

Namun, perubahan di balik dua data ini, TVL dan harga, terutama dipengaruhi oleh perubahan likuiditas di pasar kripto. Setelah menganalisis indikator perkembangan ekosistem dari blockchain publik, tampak gambaran yang berbeda.

Pendapatan protokol meledak, blockchain publik secara kolektif memasuki tahap baru “pembiayaan”

Dalam hal biaya on-chain, total biaya on-chain yang dihasilkan oleh blockchain publik yang dihitung mencapai 10,4 miliar USD sepanjang tahun 2024, dan pada tahun 2025 angka ini meningkat menjadi 16,75 miliar USD, dengan pertumbuhan keseluruhan sebesar 60%. Selain itu, kecuali untuk biaya dari tiga blockchain publik yaitu OP Mainnet, Mantle, dan Scroll yang mengalami penurunan, semua blockchain publik lainnya mencatatkan pertumbuhan pada tahun 2025.

Kenaikan biaya terbesar masih berasal dari Hyperliquid (9388,9%), yang juga terutama disebabkan oleh peluncuran Hyperliquid yang baru saja terjadi pada akhir 2024, dengan basis awal yang relatif kecil. Selain itu, biaya Solana mengalami kenaikan sebesar 107%, BNB Chain sebesar 77%, Sui mencapai 126%, dan Aptos sebesar 290%. Bisa dibilang, kemampuan penghasilan dari rantai publik utama pada tahun 2025 telah meningkat secara signifikan.

Selain itu, volume perdagangan di DEX dari berbagai blockchain publik juga secara keseluruhan mengalami pertumbuhan sebesar 88%, dengan rata-rata peningkatan mencapai 163%. Di antara mereka, Solana bahkan berhasil mengalahkan Ethereum dengan mencapai volume perdagangan tertinggi di blockchain publik sebesar 1,52 triliun dolar AS, sementara BNB Chain mengikuti Ethereum dengan volume perdagangan 697,2 miliar, dan sangat mungkin akan melampaui Ethereum pada tahun 2026.

Hyperliquid masih menjadi DEX dengan pertumbuhan tercepat, dengan peningkatan volume perdagangan tahunan sebesar 1217,00%, Flare menduduki peringkat kedua dengan peningkatan 880%.

Ketika “Pemburu Airdrop” menghilang, sulit bagi pengguna baru blockchain untuk bertahan.

Data aktivitas harian menunjukkan situasi yang campur aduk.

Secara keseluruhan, jumlah alamat aktif harian dari blockchain publik ini meningkat dari 14,86 juta menjadi 17,60 juta, dengan total peningkatan mencapai 18%. Dalam kondisi pasar yang lesu, pencapaian data seperti ini bisa dianggap sebagai sinyal yang relatif baik.

Namun di sisi lain, beberapa blockchain publik seperti Solana, Base, dan Sui yang sebelumnya paling mewakili tingkat aktivitas ritel telah mengalami penurunan dalam berbagai tingkat, di mana aktivitas harian Base turun 84,9% dibandingkan dengan awal tahun, dan Solana turun 37%. Sementara itu, baru-baru ini, jumlah alamat aktif harian Polygon mengalami pertumbuhan eksponensial, dengan jumlah alamat aktif harian pada 19 Desember mencapai 2,9 juta, meningkat 612% dibandingkan dengan awal tahun. Selain itu, jumlah aktivitas harian pada blockchain publik seperti BNB Chain, Sei, dan Aptos juga mengalami pertumbuhan yang signifikan.

Selain itu, dalam hal jumlah transaksi harian, blockchain publik ini secara keseluruhan mengalami pertumbuhan 33% pada akhir tahun dibandingkan awal tahun. Data BNB Chain menunjukkan performa yang paling mencolok, meningkat dari 3,5 juta transaksi di awal tahun menjadi 14,5 juta transaksi, dengan skala dan kenaikan yang luar biasa. Solana meskipun masih memimpin jauh dengan 58,44 juta transaksi, namun hanya mencatat pertumbuhan 2,8% sepanjang tahun, menunjukkan tanda-tanda kelelahan.

Stablecoin menjadi satu-satunya “bull market” yang komprehensif di tahun 2025

Pasar stablecoin di tahun 2025 adalah tahun yang meledak secara keseluruhan, dan data di blockchain publik juga dapat membuktikan hal ini. Dibandingkan dengan tahun 2024, sebagian besar stablecoin di blockchain publik telah mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan, di mana Solana tampil paling menonjol dengan nilai pasar stablecoin yang melonjak 196% dalam setahun, menjadikannya blockchain publik dengan pertumbuhan stablecoin terbesar. Ethereum dan Tron sebagai dua blockchain publik teratas untuk stablecoin juga masing-masing mencatat pertumbuhan tahunan sebesar 46% dan 37%. Selain itu, beberapa blockchain publik yang aktif tahun ini, seperti BNB Chain dan Hyperliquid, juga mengalami pertumbuhan yang besar dalam stablecoin.

Pembiayaan Ekologis: Polygon menang dengan proyek bintang, ketertarikan Ethereum dan Solana tetap tinggi

Selain itu, ada dimensi data lain yang juga patut diperhatikan, yaitu keadaan pendanaan. Pada tahun 2025, industri kripto mencapai rekor baru dalam hal pendanaan, di mana PANews mencatat 6710 kasus pendanaan dan mengklasifikasikan kejadian pendanaan ini berdasarkan blockchain yang bersangkutan. Dari hasil data, terlihat bahwa jumlah pendanaan untuk blockchain ini mengalami penurunan drastis pada tahun 2025, dari 640 menjadi 293. Namun, jumlah totalnya justru meningkat dari 350 juta dolar menjadi 667 juta dolar, dengan rata-rata jumlah pendanaan per kasus meningkat dari 5,57 juta dolar menjadi 22,79 juta dolar. Ini juga menunjukkan bahwa, di pasar saat ini, kesulitan pendanaan bagi tim startup kecil dan menengah mungkin semakin besar, sementara modal cenderung lebih bersedia untuk berinvestasi lebih banyak pada beberapa proyek unggulan.

Dalam klasifikasi blockchain publik, Polygon dengan 2,24 miliar dolar AS menjadi blockchain publik dengan pendanaan terbanyak, diikuti oleh Ethereum dan Solana yang masing-masing mendapat 1,57 miliar dan 1,34 miliar dolar AS. Namun, alasan utama Polygon memimpin daftar pendanaan adalah bergantung pada pendanaan besar Polymarket yang melebihi 2 miliar dolar AS. Melihat jumlah peristiwa pendanaan, sebagian besar peristiwa pendanaan masih terjadi di Ethereum, Solana, Bitcoin, dan ekosistem Base.

Berikut adalah analisis beberapa blockchain publik yang menjadi fokus perhatian pasar:

Ethereum: Perahu ringan telah melewati ribuan gunung, fase “dislokasi” antara pemulihan fundamental dan stagnasi harga koin.

Sebagai pemimpin blockchain publik, perkembangan Ethereum pada tahun 2025 dapat digambarkan sebagai “perahu ringan telah melewati ribuan gunung”, setelah mengalami stagnasi data ekosistem yang disebabkan oleh pemisahan L2 yang parah pada tahun 2024, di mana harga pasar tidak bergerak maju. Sebenarnya, Ethereum pada tahun 2025 mengalami pertumbuhan yang baik dalam data ekosistem, terutama dalam volume perdagangan DEX (naik 38,8%), nilai pasar stablecoin (naik 46%), alamat aktif di blockchain (naik 71%), dan juga tetap memimpin sebagian besar blockchain publik dalam hal peristiwa pembiayaan ekosistem dan jumlah pembiayaan. Dari indikator data ini, perkembangan ekosistem jaringan utama Ethereum pada tahun 2025 telah pulih.

Namun, dalam hal harga dan data TVL, masih terpengaruh oleh penyesuaian pasar secara keseluruhan dan tetap terhenti. Namun, dibandingkan dengan token blockchain publik lainnya, performa harga Ethereum relatif lebih tahan banting.

Solana: Sukses karena MEME, gagal juga karena MEME, kerentanan setelah ledakan gelembung kemakmuran terlihat.

Dibandingkan dengan tahun 2024, Solana menunjukkan keadaan yang berbeda pada tahun 2025: kerentanan ekosistem yang terungkap setelah naik turun yang besar. Setelah pasar MEME beralih dari kejayaan ke kemunduran di awal tahun, Solana tidak dapat menghasilkan lebih banyak narasi dan malah berbagai platform peluncuran terus bersaing di jalur koin MEME. Oleh karena itu, meskipun tahun ini terdapat pertumbuhan signifikan dalam penangkapan biaya dan volume perdagangan DEX, harga token, jumlah pengguna aktif di akhir tahun, dan jumlah transaksi mengalami penurunan yang serius. Ini juga menunjukkan secara tidak langsung bahwa pasar sedang memberikan suara dengan kaki, gelembung kemakmuran Solana tampaknya telah pecah.

BNB Chain: Dari pertahanan beralih ke serangan menyeluruh, “Prajurit Hexagonal” yang tumbuh secara menyeluruh

BNB Chain mengalami ledakan besar pada tahun 2025, dengan pertumbuhan positif di semua dimensi data yang dihitung. Terutama dalam hal pendapatan biaya, volume perdagangan DEX, kapitalisasi pasar stablecoin, dan aktivitas on-chain, hampir semuanya mengalami pertumbuhan lebih dari 1 kali lipat. Ini adalah hal yang langka di tengah kondisi pasar blockchain publik yang lesu.

Tentu saja, prestasi semacam ini memiliki hubungan yang sangat erat dengan Binance. Dari partisipasi aktif para eksekutif seperti CZ dalam pemasaran, hingga peluncuran Binance Alpha yang telah menjadi “mata pelajaran wajib” bagi banyak retail trader, hingga bursa derivatif baru seperti Aster yang menargetkan Hyperliquid. Serangan balik BNB Chain yang dimulai pada tahun 2024 telah berubah menjadi serangan total, dan serangan ini sangat kuat, sehingga bagi semua blockchain publik, BNB Chain mungkin sudah menjadi lawan yang tidak bisa diabaikan.

Hyperliquid: Kuda hitam terbesar tahun ini, memberikan pelajaran kepada industri dengan “pendapatan nyata”

Sama seperti BNB Chain, Hyperliquid juga bersinar pada tahun 2025. Selain penurunan nilai pasar dibanding awal tahun (–5,3%), semua data lainnya menunjukkan pertumbuhan positif, dan banyak dari peningkatan data adalah yang terbesar di antara semua blockchain publik.

Pada tahun 2025, TVL Hyperliquid berada di peringkat kesembilan di seluruh jaringan, jumlah biaya yang dihasilkan berada di peringkat ketiga, volume transaksi DEX di peringkat keenam, dan peringkat kapitalisasi pasar stabil di peringkat kelima. Dari peringkat indikator-indikator ini, Hyperliquid telah menjadi blockchain publik arus utama yang sebenarnya, dan sebagai pendatang baru di pasar ini, pencapaian seperti ini jelas sangat sukses. Selain itu, ia juga merupakan salah satu dari sedikit blockchain publik pada tahun 2025 yang dapat mendukung seluruh ekosistemnya melalui pendapatan nyata tanpa bergantung pada insentif inflasi.

Namun, Hyperliquid baru-baru ini juga menghadapi pesaing yang kuat, dengan volume transaksi produk saingan seperti Aster dan Lighter yang semakin mendekat. Tanpa disadari, Hyperliquid yang setahun lalu masih dianggap sebagai penantang, mungkin akan beralih ke peran mempertahankan gelar pada tahun 2026.

Sui: Membuka “squat” yang tertahan, mendesak untuk membentuk kembali di tengah pecahnya gelembung

Sebagai blockchain baru yang pernah kuat mengejar Solana dan diharapkan banyak oleh pasar pada tahun 2024. Sui relatif tenang pada tahun 2025, di antara semua blockchain utama, penurunan harga koin Sui (-64%), penurunan TVL (-46,8%) dan data lainnya menunjukkan adanya tekanan dari pasar. Ini terutama disebabkan oleh masuknya Sui ke “periode penguncian intensif” pada tahun 2025. Banyak token dari investor awal dan tim memasuki pasar, ditambah dengan pendinginan pasar secara keseluruhan, menyebabkan harga tertekan.

Sementara itu, dalam hal aktivitas ekosistem, data pengguna aktif harian dan jumlah transaksi harian hampir tidak berubah dibandingkan awal tahun, yang juga mencerminkan akar dari ketenangan Sui tahun ini: kurangnya narasi baru, mengikuti pasar MEME namun tidak berhasil meledak sepenuhnya. Namun, dari segi peningkatan jumlah pendanaan dan volume transaksi DEX, pasar modal pada dasarnya tidak sepenuhnya meninggalkan Sui, 2026 bisa menjadi tahun rekonstruksi setelah gelembung pecah.

Tron: seorang pragmatis sejati, raja arus kas yang mendalami jalur pembayaran.

Lintasan perkembangan Tron di tahun 2025 telah menetapkan gaya narasi lain untuk pasar blockchain publik: memanfaatkan angin baik dari stablecoin, terus “menghasilkan uang secara diam-diam”. Meskipun ada penarikan sekitar setengah dalam TVL dan harga token, Tron tetap menghasilkan biaya on-chain sebesar 184 juta dolar AS (kenaikan 126,9%) berkat stabilitas pasar stablecoin, dengan volume perdagangan DEX berkembang 224%. Bagi Tron, alih-alih mengejar tren baru untuk menemukan narasi baru, lebih baik fokus pada dasar penyelesaian stablecoin global, sikap pragmatis ini juga membuatnya menjadi blockchain publik dengan arus kas yang stabil dan daya tarik pengguna yang kuat.

Melihat kembali ekosistem blockchain publik di tahun 2025, ini bukan hanya laporan tahunan, tetapi juga gambaran perkembangan berbagai aspek dari blockchain publik.

Daftar merah-hitam data dengan jelas memberi tahu kita: Era liar “ribuan kuda berlari” di jalur rantai publik telah berakhir, digantikan oleh “permainan stok” yang keras dan tren “oligopoli”. Baik itu kecemasan lalu lintas Solana setelah gelombang MEME mereda, maupun rasa sakit harga Sui di bawah tekanan pembukaan koin, atau bahkan kerugian besar di pasar sekunder untuk rantai publik baru seperti Movement dan Scroll, semuanya membuktikan bahwa kemakmuran palsu yang didukung oleh suntikan VC dan PUA poin sudah sulit untuk dipertahankan.

Namun, di tengah penurunan yang meluas, kita dapat melihat evolusi ketahanan industri. BNB Chain dengan pertumbuhan ekosistem yang luar biasa, Hyperliquid bergantung pada keuntungan nyata yang ekstrem, dan Tron yang secara pragmatis membangun di jalur pembayaran, semuanya menunjukkan hukum bertahan hidup tahun 2026: bertahan hidup, bukan dengan bercerita, tetapi dengan menghasilkan uang; bukan dengan meningkatkan angka, tetapi dengan pengguna yang nyata.

Kedinginan di tahun 2025 mungkin menyengat, tetapi itu berhasil menghilangkan gelembung yang telah melekat pada blockchain selama bertahun-tahun. Untuk tahun 2026 yang akan datang, kita memiliki alasan untuk percaya bahwa di atas fondasi yang lebih bersih dan lebih pragmatis ini, blockchain tidak lagi hanya menjadi kasino spekulatif, melainkan benar-benar menjadi infrastruktur keuangan global yang mendukung pertukaran nilai dalam skala besar.