Ekonom Peter Schiff memperingatkan bahwa dolar AS mendekati titik keruntuhan yang berbahaya. Nilai tukar dolar terhadap franc Swiss menyentuh level terendah dalam 14 tahun, kurang dari 1% dari rekor terendah sejarah. Schiff menunjukkan bahwa dolar telah kehilangan status safe haven, dan emas mulai menggantikan peran tersebut, sementara bank sentral di berbagai negara terus membeli emas untuk mengimbangi risiko depresiasi cadangan dolar. Indeks dolar (DXY) tahun ini jatuh 11% menjadi 97,8, dan pada bulan September mencapai titik terendah tiga tahun di 96,3.
Nilai tukar dolar terhadap franc Swiss level terendah 14 tahun mengirim sinyal keruntuhan
Peter Schiff memposting di platform media sosial X, menekankan bahwa volatilitas pasar valuta asing adalah sinyal peringatan. Dia menyatakan: “Nilai tukar dolar terhadap franc Swiss saat ini berada di level terendah dalam 14 tahun, kurang dari 1% dari rekor terendah sejarah.” Data ini sangat mengkhawatirkan, karena franc Swiss selalu dianggap sebagai salah satu mata uang paling stabil di dunia, dengan inflasi rendah, fiskal yang sehat, dan posisi politik netral yang menjadikannya tempat perlindungan saat krisis.
Ketika dolar terhadap franc Swiss menyentuh level terendah 14 tahun, ini berarti bahwa bahkan terhadap mata uang safe haven lainnya, dolar terus melemah. Penurunan ini bukanlah fluktuasi jangka pendek, melainkan kelanjutan tren jangka panjang. Sejak indeks dolar mencapai puncaknya pada Oktober 2022, dolar terhadap mata uang utama terus melemah, dengan penurunan lebih dari 15%. Fakta bahwa dolar hanya 1% dari rekor terendah menunjukkan bahwa dolar bisa saja menembus level psikologis penting ini kapan saja, dan jika itu terjadi, dapat memicu penurunan yang lebih cepat.
Schiff memperingatkan: “Ini menandakan bahwa akan terjadi penjualan besar-besaran dolar, yang berarti inflasi yang lebih tinggi, suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi, dan ekonomi AS yang lebih lemah.” Logika dari reaksi berantai ini adalah: depresiasi dolar → kenaikan harga barang impor → inflasi meningkat → Federal Reserve terpaksa menaikkan suku bunga → biaya pinjaman meningkat → aktivitas ekonomi menyusut → tingkat pengangguran naik. Siklus ini, jika sudah dimulai, akan sangat sulit dihentikan.
Pergerakan indeks dolar (DXY) semakin mengonfirmasi kekhawatiran Schiff. Berdasarkan data TradingView, indeks dolar sejak awal tahun turun 11% menjadi 97,8. Pada bulan September, indeks ini mencapai titik terendah tiga tahun di 96,3, menunjukkan bahwa kelemahan dolar bukanlah fenomena sementara. Tren penurunan yang berkelanjutan ini mencerminkan kepercayaan pasar terhadap daya beli jangka panjang dolar yang sedang menurun.
Pasar valuta asing adalah pasar keuangan terbesar dan paling likuid di dunia, dengan volume perdagangan harian lebih dari 7 triliun dolar. Ketika pasar ini mengirim sinyal yang jelas tentang melemahnya dolar, aset lain harus sangat waspada. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa tren depresiasi mata uang utama seringkali mendahului krisis keuangan yang lebih luas. Depresiasi dolar yang berlangsung selama tahun 1970-an akhirnya memicu krisis stagflasi, dan situasi saat ini memiliki kemiripan dengan periode tersebut.
Perpindahan status safe haven: emas menggantikan dolar sebagai penguasa baru
Schiff dalam pesan lain berkomentar: “Masalahnya adalah dolar tidak lagi dianggap sebagai mata uang safe haven. Emas telah menggantikan peran tersebut.” Penilaian ini bukan tanpa dasar, melainkan berdasarkan pengamatan obyektif terhadap perilaku bank sentral dan data pasar global. Pada 19 Desember, Schiff menyoroti permintaan dari sektor resmi, dan menyatakan bahwa “bank sentral di seluruh dunia membeli emas karena mereka mengantisipasi lonjakan inflasi AS yang akan menghancurkan nilai cadangan dolar.”
Pembelian emas oleh bank sentral secara global mencapai rekor tertinggi pada 2022 dan terus dipertahankan di tingkat yang sangat tinggi pada 2023 dan 2024. Bank sentral China secara berkelanjutan menambah cadangan emas, sementara Rusia, India, Turki, dan negara lain juga meningkatkan alokasi emas secara signifikan. Perpindahan aset yang dipimpin oleh negara-negara berdaulat ini jauh lebih meyakinkan dalam menunjukkan hilangnya kepercayaan terhadap kredibilitas dolar daripada analisis teknikal apa pun.
Perpindahan status safe haven ini memiliki dampak yang mendalam. Selama beberapa dekade terakhir, ketika pasar global mengalami gejolak, dana secara otomatis mengalir ke aset dolar, terutama obligasi AS. “Arus safe haven” ini menekan biaya pinjaman AS, memungkinkan pemerintah federal mendapatkan pendanaan dengan suku bunga sangat rendah. Namun, ketika dolar kehilangan status safe haven, arus beli otomatis ini akan menghilang, dan obligasi AS berpotensi mengalami tekanan jual, menaikkan imbal hasil, dan meningkatkan beban bunga pemerintah.
Schiff pada 21 Desember menunjukkan bahwa utang yang terus meningkat dan tabungan yang sangat rendah membuat tingkat suku bunga saat ini sulit dipertahankan, dan posisi dolar sebagai mata uang cadangan sedang melemah. Utang pemerintah AS telah melampaui 36 triliun dolar, dengan biaya bunga lebih dari 1 triliun dolar, menjadikannya pengeluaran terbesar kedua setelah jaminan sosial. Dalam struktur fiskal ini, kenaikan suku bunga apa pun dapat memperburuk spiral keuangan pemerintah.
Empat sinyal peringatan keruntuhan dolar
1. Break teknikal di pasar valuta asing
· Nilai tukar dolar terhadap franc Swiss menyentuh level terendah 14 tahun, kurang dari 1% dari rekor terendah
· Indeks dolar (DXY) tahun ini jatuh 11% menjadi 97,8
· Pada September mencapai titik terendah tiga tahun di 96,3, tren penurunan berlanjut
2. Perubahan struktural dalam perilaku bank sentral
· Bank sentral global terus membeli emas secara besar-besaran untuk mengimbangi risiko dolar
· China, Rusia, India, dan negara lain mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan cadangan emas
· Permintaan dari sektor resmi menunjukkan hilangnya kepercayaan negara-negara berdaulat terhadap dolar
3. Siklus buruk utang dan bunga
· Utang federal melampaui 36 triliun dolar, biaya bunga lebih dari 1 triliun dolar
· Tingkat suku bunga saat ini sulit dipertahankan dalam struktur utang
· Rasio tabungan yang rendah tidak mampu mendukung biaya pinjaman yang tinggi secara berkelanjutan
4. Kehilangan status safe haven
· Saat pasar bergejolak, dana tidak lagi otomatis mengalir ke dolar
· Emas menggantikan dolar sebagai safe haven baru
· Obligasi AS kehilangan dukungan dari arus beli otomatis
Reaksi berantai: pukulan tiga arah terhadap obligasi, pasar saham, dan konsumen
Schiff memperluas pandangannya ke bidang ekonomi yang lebih luas dalam pidatonya pada 16 Desember. Dia menyatakan: “Ekonomi AS berada di ambang krisis ekonomi terbesar dalam hidup kita. Harga emas dan perak yang melonjak ke rekor baru akhirnya akan mengguncang fondasi dolar dan obligasi AS, menyebabkan lonjakan harga konsumen, imbal hasil obligasi, dan tingkat pengangguran.” Deskripsi krisis sistemik ini bukanlah alarm palsu, melainkan didasarkan pada hubungan saling memperkuat antara utang, inflasi, dan depresiasi mata uang.
Schiff selanjutnya menggambarkan konsekuensi berat yang dihadapi konsumen: “Dolar akan jatuh dengan tajam, dan semua barang yang tidak mampu dibeli orang Amerika yang menganggur akan menjadi lebih mahal.” Situasi stagflasi ini (inflasi tinggi + pengangguran tinggi) adalah mimpi buruk terbesar bagi kebijakan ekonomi. Ketika inflasi tinggi, Federal Reserve biasanya akan menaikkan suku bunga untuk menekan permintaan, tetapi ini akan menyebabkan resesi dan kenaikan pengangguran. Ketika pengangguran tinggi, Fed biasanya akan menurunkan suku bunga untuk merangsang ekonomi, tetapi ini akan memperburuk inflasi. Dalam kondisi stagflasi, setiap kebijakan akan saling bertentangan.
Bagi mata uang, obligasi, dan aset risiko global, keruntuhan dolar akan menyebabkan reaksi berantai. Banyak mata uang pasar berkembang terkait atau sangat berkorelasi dengan dolar, dan depresiasi dolar akan memaksa negara-negara ini menghadapi inflasi impor. Pasar obligasi global juga akan terguncang, karena obligasi AS adalah acuan tingkat bunga global, dan imbal hasilnya yang melonjak akan menaikkan biaya pinjaman semua obligasi lainnya. Di pasar saham, meskipun depresiasi dolar dalam jangka pendek bisa menaikkan harga saham berbasis dolar, penurunan daya beli riil dan ancaman resesi akhirnya akan menekan valuasi.
Schiff berpendapat bahwa hilangnya status safe haven ini dapat menyebabkan kerusakan ekonomi berantai pada mata uang, obligasi, dan aset risiko. Risiko sistemik ini, dalam lingkungan keuangan global yang sangat terhubung saat ini, akan menyebar dengan kecepatan dan skala yang lebih besar.
