Yen terus melemah, Bank of Japan mungkin akan kembali menyesuaikan suku bunga, pasar kripto menghadapi ujian makro baru

Meskipun nilai tukar yen jatuh ke level terendah dalam beberapa dekade, sinyal kebijakan terbaru dari Bank of Japan menunjukkan bahwa kebijakan moneternya masih berpotensi untuk terus disesuaikan. Tren ini sedang menarik perhatian tinggi dari pasar cryptocurrency. Seiring dengan pengungkapan secara bertahap dari risalah rapat Bank of Japan, pasar mulai menilai kembali dampak potensial perubahan suku bunga terhadap aset risiko seperti Bitcoin, Ethereum, dan lainnya.

Dari diskusi kebijakan, pandangan internal Bank of Japan mengenai tingkat suku bunga saat ini tidaklah seragam. Beberapa anggota kebijakan berpendapat bahwa suku bunga kebijakan nyata Jepang masih berada pada tingkat yang sangat rendah dibandingkan ekonomi utama lainnya, dan kondisi “tidak normal” ini dipandang sebagai penyebab utama depresiasi yen dan inflasi impor. Menurut mereka, pengetatan kebijakan moneter secara bertahap dapat membantu meredakan tekanan inflasi jangka panjang dan meningkatkan stabilitas nilai tukar.

Perlu dicatat bahwa sebelumnya, Bank of Japan telah menaikkan suku bunga acuan menjadi 0.75%, yang merupakan level tertinggi dalam hampir tiga puluh tahun terakhir. Namun, beberapa anggota menunjukkan bahwa setelah penyesuaian faktor inflasi, tingkat suku bunga saat ini masih di bawah apa yang disebut suku bunga netral, dan masih ada ruang untuk penyesuaian lebih lanjut di masa depan. Banyak ekonom memperkirakan bahwa dalam enam bulan ke depan, Bank of Japan mungkin akan kembali mengambil langkah, dan target suku bunga jangka panjang bisa dinaikkan ke kisaran 1.25% hingga 1.50%.

Ekspektasi kebijakan ini bertepatan dengan fase depresiasi yen yang besar, membuat suasana pasar menjadi lebih kompleks. Selama ini, lingkungan suku bunga sangat rendah di Jepang telah menyediakan sumber dana penting untuk perdagangan arbitrase global, di mana investor meminjam yen dengan biaya rendah dan menginvestasikan dana tersebut ke saham, cryptocurrency, dan aset berpenghasilan tinggi lainnya. Jika suku bunga Jepang terus meningkat, jenis “perdagangan arbitrase yen” ini mungkin akan terpaksa dikurangi.

Bagi pasar cryptocurrency, perubahan ini memiliki arti penting. Kenaikan biaya pinjaman dapat mendorong sebagian investor dengan leverage tinggi untuk mengurangi eksposur risiko, yang dapat memperbesar volatilitas harga Bitcoin. Data historis menunjukkan bahwa setelah beberapa penyesuaian suku bunga penting oleh Bank of Japan baru-baru ini, Bitcoin mengalami koreksi yang signifikan, dengan penurunan lebih dari 20% bahkan 30% dalam beberapa fase.

Secara keseluruhan, jalur suku bunga Bank of Japan di masa depan tidak hanya mempengaruhi pergerakan nilai tukar yen, tetapi juga dapat mempengaruhi performa aset kripto melalui saluran likuiditas global. Dalam konteks ketidakpastian makroekonomi yang meningkat, Bitcoin dan pasar kripto secara keseluruhan kemungkinan akan tetap sangat sensitif terhadap sinyal kebijakan Bank of Japan.