Arthur Hayes Artikel terbaru: Trump "kolonisasi" Venezuela, bagaimana pergerakan pasar Bitcoin?

Arthur Hayes
Terjemahan: Yuliya, PANews

Bayangkan sebuah panggilan video antara Presiden AS Donald Trump dan Presiden Venezuela Pepe Maduro, saat itu Maduro sedang naik pesawat dari Caracas menuju New York.

Trump: “Pepe Maduro, kau benar-benar jahat. Minyak negara kalian sekarang jadi milikku. Hidup Amerika Serikat!”

Pepe Maduro: “Trump, kau ini gila!”

_Catatan: Arthur Hayes dalam artikel menyebut Presiden Venezuela sebagai “Pepe Maduro” bukan nama aslinya Nicolás Maduro, “Pepe” adalah panggilan umum untuk “José”(José) dalam bahasa Spanyol. Meskipun nama aslinya Nicolás. _
Mengenai peristiwa sejarah, otoritarian, dan militerisasi di mana AS “menculik” atau “menangkap secara sah” pemimpin negara berdaulat, orang bisa memberi label baik positif maupun negatif. Banyak penulis yang dibantu AI pasti akan menulis artikel panjang lebar untuk menginterpretasi peristiwa ini dan memprediksi masa depan. Mereka akan menilai tindakan ini dari sudut moral dan menyarankan negara lain harus bagaimana merespons. Tapi artikel ini tidak bermaksud ke arah itu, inti masalahnya hanya satu: Apakah “penjajahan” AS terhadap Venezuela, Bitcoin, dan cryptocurrency itu menguntungkan atau merugikan?
Hukum politik yang utama: Masa jabatan kembali
Untuk menjawab pertanyaan ini, kita harus memahami realitas politik yang sederhana dan kasar: Semua politisi terpilih selalu fokus pada satu hal—menang kembali jabatan mereka. Tentang narasi besar seperti Tuhan, negara, dan lain-lain, semuanya harus menunggu sampai mereka memenangkan suara. Karena jika mereka tidak berkuasa, mereka tidak bisa membawa perubahan, jadi dalam tingkat tertentu, obsesinya terhadap masa jabatan kembali adalah rasional.
Bagi Trump, ada dua pemilihan yang sangat penting: Pemilihan tengah tahun 2026 dan Pemilihan Presiden 2028. Meskipun dia sendiri tidak perlu mencalonkan diri lagi di 2026 dan tidak bisa mencalonkan untuk masa jabatan ketiga di 2028, loyalitas dan ketaatan pendukung politiknya bergantung pada prospek masa jabatan kembali mereka masing-masing. Mereka yang keluar dari kubu “Make America Great Again” (MAGA) karena mereka merasa jika terus mengikuti perintah Trump, peluang mereka untuk terpilih akan suram.

Lalu, bagaimana Trump memastikan bahwa pemilih tengah yang belum memutuskan mendukung Demokrat (kubu biru) atau Republik (kubu merah), akan memberikan suara yang “tepat” pada November 2026 dan 2028?
Saat ini, kemungkinan besar kubu Demokrat akan merebut kembali DPR. Jika Trump ingin menjadi pemenang, dia harus segera bertindak. Waktu untuk menyesuaikan kebijakan agar mengubah posisi pemilih tidak banyak lagi.
Apa yang dipedulikan pemilih? Ekonomi, terutama harga minyak
Lalu, bagaimana menyenangkan pemilih tengah? Semua perang budaya yang mewah tidak ada artinya di depan dompet pemilih. Satu-satunya yang dipedulikan pemilih adalah ekonomi—apakah mereka merasa kaya atau miskin saat memilih.
Bagi Trump, cara termudah untuk merangsang ekonomi adalah dengan mencetak uang, menaikkan PDB nominal. Ini akan meningkatkan harga aset keuangan, menyenangkan kaum kaya yang akan menggunakan sumbangan kampanye untuk “mengembalikan” mereka. Tapi di AS, satu suara satu suara, jika pencetakan uang menyebabkan inflasi parah dan biaya hidup masyarakat umum melonjak, mereka akan menggunakan hak pilih mereka untuk menjatuhkan pemerintah.
Trump dan Menteri Keuangan AS Janet Yellen pernah menyatakan mereka akan membuat ekonomi tetap panas. Masalahnya, bagaimana mereka mengendalikan inflasi? Inflasi yang bisa menghabiskan peluang masa jabatan kembali adalah inflasi di bidang makanan dan energi.
Bagi warga AS biasa, indikator inflasi paling sensitif adalah harga bensin. Karena sistem transportasi umum di AS tertinggal, hampir semua orang mengemudi, harga minyak langsung berpengaruh pada biaya hidup mereka.
Oleh karena itu, Trump dan para wakilnya “menjajah” Venezuela, tujuannya adalah minyaknya.
Mengenai minyak Venezuela, banyak orang akan cepat menunjuk bahwa negara ini memiliki cadangan terbukti terbesar di dunia. Tapi berapa banyak minyak di bawah tanah tidak penting, yang penting adalah apakah bisa dieksploitasi secara menguntungkan. Trump jelas percaya bahwa dengan mengembangkan sumber daya minyak Venezuela, minyak bisa dikirim ke kilang di Teluk Meksiko, dan bensin murah akan menenangkan rakyat melalui pengendalian inflasi energi.
Apakah strategi ini benar, pasar minyak West Texas Intermediate (WTI) dan Brent akan memberi jawaban. Dengan peningkatan PDB dan pasokan kredit dolar, apakah harga minyak akan naik atau turun? Jika PDB dan harga minyak naik bersamaan, kubu Demokrat akan menang; jika PDB naik tapi harga minyak datar atau turun, kubu Republik akan menang.
Kerangka ini terbaik karena harga minyak akan mencerminkan reaksi negara-negara penghasil minyak dan kekuatan militer utama (terutama Arab Saudi, Rusia, dan China) terhadap “penjajahan” Venezuela oleh AS. Keuntungan lain adalah pasar bersifat refleksif. Kita tahu Trump akan menyesuaikan kebijakan berdasarkan harga saham, obligasi AS, dan harga minyak. Selama harga saham terus naik dan harga minyak tetap rendah, dia akan terus mencetak uang dan menjalankan kebijakan “penjajahan” untuk mendapatkan minyak. Sebagai investor, kita bisa bereaksi dalam kerangka waktu yang sama dengan Trump, ini adalah kondisi terbaik yang bisa kita harapkan. Ini mengurangi kebutuhan memprediksi hasil sistem geopolitik yang kompleks. Trader cukup membaca grafik dan menyesuaikan diri.
Berikut beberapa data grafik dan analisis statistik yang menunjukkan mengapa Trump harus menekan harga minyak saat meningkatkan PDB nominal agar bisa memenangkan pemilihan:

• Tata politik: kubu merah dan biru seimbang, hanya sebagian kecil warga AS yang memutuskan siapa yang mengendalikan pemerintahan.
  
  
• Fokus pemilih: ekonomi dan inflasi adalah dua isu utama yang paling dipedulikan pemilih, semua hal lain tidak penting.
• “Aturan 10%”: saat harga bensin nasional rata-rata tiga bulan sebelum pemilihan naik 10% atau lebih dibandingkan Januari tahun yang sama, kekuasaan satu atau lebih departemen pemerintah akan berganti.
  
  
• Prospek pemilihan: jika ekonomi tidak mengalami resesi, peluang terbesar kubu merah memenangkan Pemilihan Presiden 2028.

Grafik ini menunjukkan dengan jelas bahwa, Trump harus menjaga ekonomi tetap panas tanpa menyebabkan kenaikan harga bensin.
Dua skenario pergerakan Bitcoin
Kita menghadapi dua skenario: pertama, PDB/ kredit dan harga minyak naik bersamaan; kedua, PDB/ kredit naik tapi harga minyak turun. Bagaimana reaksi Bitcoin?
Untuk memahami ini, pertama-tama harus menegaskan satu poin inti: harga minyak sangat penting bukan karena mempengaruhi biaya penambangan, tetapi karena mampu memaksa politisi berhenti mencetak uang.
Bitcoin melalui penambangan Proof of Work (PoW) mengonsumsi energi, menjadikannya konsep uang murni abstrak. Jadi, harga energi sendiri tidak berhubungan langsung dengan harga Bitcoin, karena semua biaya penambang berubah secara bersamaan, ini tidak mengubah logika nilai intrinsik Bitcoin.
Kekuatan sebenarnya dari harga minyak adalah sebagai “pemicu” yang bisa memicu bencana politik dan keuangan.
Reaksi berantai saat harga minyak tidak terkendali
Jika ekspansi ekonomi menyebabkan harga minyak naik terlalu cepat dan tinggi, akan memicu rangkaian reaksi berantai yang menghancurkan:
Harga minyak yang tidak terkendali berarti biaya hidup masyarakat melonjak, yang langsung memicu kemarahan pemilih dan risiko besar bagi penguasa untuk digulingkan. Untuk mempertahankan kekuasaan, mereka harus menekan harga minyak dengan segala cara (misalnya, mencuri minyak dari negara lain atau memperlambat penciptaan kredit). Indeks hasil obligasi 10 tahun AS dan indeks MOVE yang mengukur volatilitas pasar obligasi AS akan memberi tahu kapan harga minyak terlalu tinggi.
Investor menghadapi pilihan sulit: berinvestasi di aset keuangan atau aset riil. Ketika biaya energi rendah dan stabil, berinvestasi di obligasi pemerintah dan aset keuangan lain masuk akal. Tapi saat biaya energi tinggi dan bergejolak, berinvestasi di komoditas energi lebih bijaksana. Oleh karena itu, saat harga minyak mencapai level tertentu, investor akan menuntut obligasi pemerintah (terutama obligasi 10 tahun AS) memberikan hasil yang lebih tinggi.
Ketika hasil obligasi 10 tahun mendekati 5%, volatilitas pasar bisa meningkat tajam, indeks MOVE bisa melonjak. Saat ini, politik AS sulit mengendalikan defisit pengeluaran, dan “kesejahteraan gratis” sering menjadi keunggulan dalam pemilihan. Tapi, seiring kenaikan harga minyak dan hasil yang mendekati level kritis, pasar bisa menghadapi tekanan. Karena sistem keuangan fiat saat ini mengandung banyak leverage, saat volatilitas meningkat, investor harus menjual aset mereka, jika tidak, mereka akan kehilangan semuanya.
Contohnya, Hari Pembebasan 2 April tahun lalu dan aksi “TACO” Trump pada 9 April, adalah contoh. Saat itu Trump mengancam akan mengenakan tarif sangat tinggi, yang seharusnya mengurangi ketidakseimbangan perdagangan dan aliran keuangan global, menciptakan efek deflasi yang kuat. Pasar langsung anjlok, indeks MOVE sempat melonjak ke 172. Keesokan harinya, Trump “menangguhkan” tarif, pasar rebound tajam.

Indeks MOVE (putih) dibandingkan indeks Nasdaq 100 (kuning)
Dalam hal ini, mencoba menggunakan data historis untuk menentukan secara tepat level harga minyak dan hasil obligasi 10 tahun yang akan memaksa Trump memperketat pencetakan uang tidak ada gunanya. Saat hal itu terjadi, kita akan tahu secara alami. Jika harga minyak dan hasil obligasi melonjak tajam, maka sebaiknya mengurangi optimisme terhadap aset risiko.
Skema dasar saat ini adalah: harga minyak akan tetap stabil bahkan turun, sementara Trump dan Yellen akan mencetak uang secara gila-gilaan seperti tahun 2020. Alasannya adalah pasar awalnya akan percaya bahwa AS mengendalikan minyak Venezuela, yang akan secara signifikan meningkatkan produksi minyak harian. Apakah insinyur benar-benar bisa mencapai jutaan barel per hari di Venezuela, itu tidak penting.
Yang benar-benar penting adalah kecepatan Trump mencetak uang, yang akan lebih cepat daripada kecepatan Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu mengubah alasan serangan terhadap Iran. Jika logika ini masih kurang meyakinkan orang untuk membeli semua aset risiko saat ini, cukup ingat satu hal: Trump adalah Presiden AS paling sosialis sejak Roosevelt. Pada 2020, dia mencetak triliunan dolar, dan berbeda dari presiden sebelumnya, langsung membagikan uang ke semua orang. Yakinlah, dia tidak akan kalah dalam pemilihan karena pencetakan uang yang tidak cukup.
Berdasarkan pernyataan Trump dan tim inti, kita tahu kredit akan berkembang. Politisi Republik akan melakukan pengeluaran defisit, Departemen Keuangan akan menerbitkan utang untuk membiayainya, dan Federal Reserve (baik Powell maupun penggantinya) akan mencetak uang untuk membeli obligasi tersebut. Seperti yang dikatakan Lyn Alden, “Tidak ada yang bisa menghentikan kereta ini.” Dengan peningkatan jumlah dolar, harga Bitcoin dan beberapa cryptocurrency akan melambung tinggi.

Strategi Perdagangan
Kerugian terbesar Arthur Hayes tahun lalu berasal dari perdagangan token PUMP setelah diluncurkan. Selain itu, ingat untuk menjauhi Meme coin, tahun lalu satu-satunya keuntungan dari perdagangan Meme coin adalah TRUMP. Dari sisi positif, sebagian besar keuntungan berasal dari perdagangan HYPE, BTC, PENDLE, dan ETHFI. Meskipun hanya 33% perdagangan yang menguntungkan, ukuran posisi yang dikendalikan dengan baik membuat rata-rata keuntungan dari perdagangan yang menguntungkan 8,5 kali lipat dari kerugian rata-rata.
Rencana perbaikan Arthur Hayes tahun ini adalah: fokus pada bidang yang dikuasai, yaitu berdasarkan argumen likuiditas makro yang jelas, dan menggabungkan narasi “mata uang kompetitif” yang dapat dipercaya, untuk melakukan penempatan posisi jangka menengah secara besar-besaran. Saat melakukan perdagangan “sampah” atau Meme coin untuk hiburan, akan mengurangi ukuran posisi.
Melihat ke depan, narasi utama tahun ini akan berputar di sekitar “privasi”. ZEC akan menjadi indikator tren di bidang privasi, Maelstrom sudah melakukan posisi long besar-besaran pada kuartal 3 tahun 2025, dan berencana menemukan setidaknya satu “mata uang kompetitif” yang mampu memimpin tren dan memberikan pengembalian berlebih dalam beberapa tahun ke depan, untuk mendapatkan keuntungan berlebih dibandingkan BTC dan ETH, mereka berencana menjual sebagian Bitcoin dan Ethereum untuk berinvestasi di bidang privasi dan “DeFi” yang lebih berkuasa.
Begitu harga minyak naik dan menyebabkan perlambatan ekspansi kredit, mereka akan mengambil keuntungan dan mengumpulkan lebih banyak Bitcoin, sekaligus membeli sebagian mETH.