Bank of Korea Diperkirakan Akan Menaikkan Suku Bunga 25bp menjadi 2,75% pada 16 Juli

Bank Sentral Korea (Bank of Korea) secara luas diperkirakan akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 2,75% dalam rapat Dewan Kebijakan Moneter pada tanggal 16, menandai kenaikan pertama dalam tiga setengah tahun sejak Januari 2023. Semua 19 lembaga keuangan domestik dan internasional yang disurvei oleh Yonhap Infomax memperkirakan kenaikan tersebut, sejalan dengan penilaian Gubernur BOK Shin Hyun-song bahwa kondisi pertumbuhan, inflasi, dan stabilitas keuangan semuanya mengarah pada kebijakan kenaikan suku bunga. Langkah ini terjadi ketika nilai tukar USD-KRW telah menurun bulan ini, sementara pengamat pasar menilai apakah kenaikan suku bunga akan menambah tekanan ke bawah lebih lanjut pada pasangan dolar-won di tengah ekspektasi pasokan dolar yang didorong pencatatan ADR SK Hynix dan intervensi verbal aktif oleh otoritas valuta asing.

19 Lembaga Keuangan Memprakirakan Serempak Kenaikan Suku Bunga 25bp ke 2,75%

Menurut Yonhap Infomax Consensus Survey (nomor layar 8852) pada tanggal 14, semua 19 lembaga keuangan domestik dan internasional yang disurvei memprediksi BOK akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25bp menjadi 2,75% dalam rapat Dewan Kebijakan Moneter pada tanggal 16. Prakiraan tersebut selaras dengan diagnosis Gubernur BOK Shin Hyun-song bahwa kondisi yang mencakup pertumbuhan, inflasi, dan stabilitas keuangan semuanya menunjukkan perlunya kenaikan suku bunga. Jika BOK menaikkan suku bunga kali ini, itu akan menjadi penyesuaian naik pertama dalam tiga setengah tahun sejak kenaikan Januari 2023 (dari 3,25% ke 3,50%) dan menandai titik balik untuk mengakhiri pembekuan yang dipertahankan sejak Mei tahun lalu.

USD-KRW Turun dari Puncak 1.559,20 Won ke Rentang 1.490-an

Nilai tukar USD-KRW, yang sempat naik hingga 1.559,20 won pada tanggal 1, baru-baru ini diperdagangkan dalam kisaran 1.490 won selama beberapa waktu selama empat hari perdagangan berturut-turut. Kurs penutupan pukul 6 pagi pada tanggal 14 adalah 1.497,50 won. Won menguat bulan ini karena ekspektasi pasokan dolar dari pencatatan American Depositary Receipt (ADR) SK Hynix serta intervensi verbal aktif oleh otoritas valuta asing. Notulen Federal Open Market Committee (FOMC) bulan Juni yang dirilis pekan lalu menunjukkan perbedaan pendapat di antara anggota The Fed mengenai suku bunga acuan pada akhir tahun yang tepat, sehingga menurunkan kemungkinan kenaikan suku bunga AS yang segera dan mengisyaratkan penyempitan bertahap kesenjangan suku bunga Korea-AS.

Tren spread imbal hasil obligasi 10-tahun Korea-AS (hijau) dan nilai tukar USD-KRW (ungu) sejak 2001. Sumber: Yonhap Infomax

Para Ahli Mencatat Korelasi Lemah Antara Kesenjangan Suku Bunga dan Nilai Tukar Sejak 2023

Analis mencermati bahwa jika Dewan Kebijakan Moneter memberikan sinyal yang lebih hawkish daripada perkiraan pasar, hal itu dapat menjadi tekanan tambahan ke bawah terhadap nilai tukar USD-KRW. Namun, para ahli menilai bahwa meski secara teori penurunan inversi suku bunga domestik-luar negeri seharusnya menjadi faktor yang menguatkan won, hubungan tersebut tidak terlihat akhir-akhir ini. Lee Jung-hoon, peneliti di Daishin Securities, menyatakan bahwa "secara teoretis ekspektasi bahwa kenaikan suku bunga BOK akan berperan sebagai faktor apresiasi won itu masuk akal," tetapi menambahkan bahwa "secara historis, nilai dolar itu sendiri menjadi variabel yang lebih penting untuk nilai tukar USD-KRW. Pengaruh langsung kenaikan suku bunga oleh Korea, ekonomi kecil yang terbuka, terhadap nilai tukar juga kecil."

Lee menyoroti bahwa "jika melihat tren nilai tukar USD-KRW dibandingkan dengan indeks dolar, nilai tersebut turun saat kesenjangan suku bunga antara AS dan Korea melebar, dan naik ketika kesenjangan suku bunga menyempit," seraya mencatat bahwa hubungan tradisional antara perbedaan suku bunga dan nilai tukar mulai menyimpang setidaknya sejak 2023. Ia menganalisis bahwa hal ini terjadi karena fase kenaikan suku bunga AS menandakan permintaan global yang kuat, yang berdampak positif bagi Korea mengingat ketergantungan eksternalnya yang tinggi.

Sinyal Hawkish BOK Dapat Memberi Dukungan Tambahan bagi Won

Sebagian pihak menafsirkan efek kenaikan suku bunga BOK bukan sebagai faktor perbedaan suku bunga, melainkan sebagai sinyal fundamental ekonomi. Seorang kepala dealing room di sebuah bank mengatakan, "Meskipun kesenjangan suku bunga Korea-AS baru-baru ini mungkin bukan faktor penentu bagi nilai tukar, suku bunga Korea yang rendah menunjukkan vitalitas ekonomi telah menurun, sehingga kenaikan suku bunga dapat membantu menstabilkan nilai tukar." Analis menyarankan bahwa jika pernyataan arah kebijakan moneter atau konferensi pers gubernur mengonfirmasi sikap yang lebih hawkish daripada perkiraan, selain kenaikan suku bunga, maka hal itu akan menguntungkan nilai won. Mitsubishi UFJ Bank menganalisis bahwa "keputusan hawkish BOK dapat memberikan dukungan tambahan bagi won," sambil menambahkan bahwa "ini terutama benar mengingat Korea masih sangat terekspos pada siklus teknologi global."

FAQ

Apa keputusan Bank of Korea terkait suku bunga pada 16 Juli?

Semua 19 lembaga keuangan yang disurvei Yonhap Infomax pada tanggal 14 memperkirakan Bank of Korea akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 2,75% dalam rapat Dewan Kebijakan Moneter pada tanggal 16. Ini akan menandai kenaikan suku bunga pertama dalam tiga setengah tahun sejak Januari 2023, ketika suku bunga dinaikkan dari 3,25% menjadi 3,50%.

Bagaimana pergerakan nilai tukar USD-KRW belakangan ini?

Nilai tukar USD-KRW mencapai puncak di 1.559,20 won pada tanggal 1 bulan ini, lalu sempat diperdagangkan dalam kisaran 1.490 won selama empat hari perdagangan berturut-turut. Kurs penutupan pukul 6 pagi pada tanggal 14 adalah 1.497,50 won. Won menguat karena ekspektasi pasokan dolar dari pencatatan ADR SK Hynix dan intervensi verbal aktif oleh otoritas valuta asing.

Mengapa para ahli mengatakan kesenjangan suku bunga kini berdampak lebih kecil pada nilai tukar?

Lee Jung-hoon dari Daishin Securities mencatat bahwa hubungan tradisional antara perbedaan suku bunga dan nilai tukar mulai menyimpang sejak 2023. Ia menjelaskan bahwa secara historis nilai dolar itu sendiri lebih penting untuk kurs USD-KRW, dan bahwa suku bunga AS yang meningkat menandakan permintaan global yang kuat yang menguntungkan ekonomi Korea yang berorientasi ekspor, sehingga mengimbangi efek tipikal dari perbedaan suku bunga.