Institusi keuangan besar mengeluarkan proyeksi berbeda mengenai arah dolar AS setelah rilis data Indeks Harga Konsumen (CPI) dan Indeks Harga Produsen (PPI) bulan Juni yang meleset di bawah ekspektasi pasar. ING Bank, Brown Brothers Harriman (BBH), dan Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) menyampaikan pandangan yang saling bertentangan tentang arah dolar, dengan perbedaan berpusat pada tingkat pentingnya risiko geopolitik Timur Tengah, ketahanan ekonomi AS, serta lintasan pengetatan kebijakan The Fed. Pelaku pasar menjual dolar sebagai respons terhadap rangkaian perlambatan inflasi, namun pandangan institusional terbelah antara pihak yang menekankan kekuatan ekonomi Amerika dan faktor dukungan geopolitik vs pihak yang memprioritaskan berkurangnya tekanan pengetatan The Fed akibat inflasi yang mendingin. Perbedaan itu muncul ketika Ketua The Fed Kevin Warsh menegaskan kembali komitmen pada target inflasi 2% sambil menggambarkan CPI dan PPI sebagai ukuran yang tidak sempurna untuk menggambarkan tren inflasi mendasar.
ING dan BBH Membatasi Penurunan Dolar karena Dukungan Geopolitik
ING Bank menilai bahwa risiko menguatnya dolar dalam jangka pendek meningkat meski data CPI lebih rendah dari perkiraan. Chris Turner, analis strategi di ING, menyatakan dalam sebuah laporan bahwa “meski CPI lebih rendah dari perkiraan melemahkan momentum untuk penguatan dolar, masih terlalu dini untuk melihat penurunan dolar yang signifikan” dan menambahkan bahwa “ketegangan regional di Timur Tengah dan kenaikan harga energi dapat mendukung dolar.” Institusi tersebut memproyeksikan indeks dolar (DXY) akan menemukan dukungan di sekitar level 100,50.
Brown Brothers Harriman (BBH) memperkirakan pelemahan dolar setelah pengumuman CPI tidak akan bertahan dalam jangka panjang. Elias Haddad, analis strategi di BBH, menilai bahwa “penurunan dolar setelah CPI memiliki potensi yang terbatas untuk berlanjut lebih jauh.” Proyeksi BBH menekankan bahwa pelemahan tambahan akan sulit terjadi karena pasar tenaga kerja AS tetap menunjukkan tren yang stabil dan keunggulan ekonomi relatif Amerika tetap berlanjut. Institusi itu mengidentifikasi ekspektasi terhadap sikap “Higher for Longer” sebagai faktor yang mendukung dolar, seraya menyinggung penekanan berulang Kevin Warsh untuk mencapai target inflasi 2%.
MUFG Menyoroti Turunnya Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga sebagai Pendorong Melemahnya Dolar
MUFG memberikan bobot lebih besar pada indikator inflasi yang lemah itu sendiri. Derek Halpenny, analis strategi di MUFG, menganalisis bahwa “CPI yang lebih lemah dari perkiraan secara efektif menghapus ekspektasi untuk kenaikan suku bunga Fed Juli” dan “melemahkan pilar utama yang menopang dolar.” Ia menunjuk probabilitas kenaikan suku bunga Juli yang turun menjadi sekitar 10% setelah pengumuman CPI, dari hampir 50% yang sebelumnya tercermin dalam pasar, dengan menjelaskan bahwa “meski penurunan dolar sejauh ini terbatas, dengan melihat perubahan ekspektasi suku bunga saja, kemungkinan pelemahan dolar tambahan telah terbuka.”
Institusi Keuangan Beda Pandangan pada Arah Dolar Jangka Menengah
Pandangan jangka menengah dan panjang juga berbeda antar institusi. BBH memproyeksikan keunggulan ekonomi relatif Amerika dan permintaan dolar yang kuat akan terus mendukung mata uang tersebut, sementara ING mempertahankan proyeksi pelemahan dolar hingga akhir tahun. Francesco Pesole, analis strategi di ING, menyampaikan bahwa “tidak ada perubahan pada proyeksi kami yang ada bahwa ketegangan Timur Tengah akan mereda lagi dan The Fed akan secara bertahap bergeser menjadi lebih dovish” dan “kami masih mengharapkan pelemahan dolar pada basis akhir tahun.”
BBH memperkirakan pelemahan dolar yang terbatas karena keunggulan ekonomi relatif Amerika dan permintaan dolar yang kuat terus berlanjut. Institusi tersebut mengutip statistik US Treasury International Capital (TIC) yang menunjukkan meningkatnya pembelian neto asing atas sekuritas jangka panjang AS sebagai bukti permintaan dolar yang kuat.
Data Inflasi Juni Melorot di Bawah Ekspektasi Pasar
CPI AS bulan Juni turun 0,4% month-over-month, sementara CPI inti hanya naik 0,2%, keduanya lebih rendah dari ekspektasi pasar. PPI bulan Juni yang dirilis setelahnya juga turun 0,3% month-over-month, dengan PPI inti naik 0,2%, meleset dari perkiraan pasar.
Ketua The Fed Kevin Warsh menyatakan dalam sidang Senat bahwa “CPI dan PPI sama-sama merupakan ukuran yang tidak sempurna untuk mengukur inflasi mendasar” dan menambahkan bahwa “meski kabar bahwa data tersebut bergerak ke arah yang baik patut disambut, kami juga akan menilai apakah data yang lebih baik dapat dimanfaatkan.”
FAQ
Apa yang diproyeksikan institusi keuangan besar mengenai dolar setelah data inflasi Juni?
ING Bank, BBH, dan MUFG mengeluarkan proyeksi yang berbeda. ING dan BBH memperkirakan penurunan dolar yang terbatas karena risiko geopolitik dan kekuatan ekonomi AS, sementara MUFG menyoroti kemungkinan pelemahan tambahan setelah berkurangnya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed.
Bagaimana kinerja data inflasi AS bulan Juni dibandingkan ekspektasi?
CPI Juni turun 0,4% month-over-month dengan CPI inti naik 0,2%, dan PPI Juni turun 0,3% dengan PPI inti naik 0,2% - seluruh angka berada di bawah ekspektasi pasar.
Bagaimana respons Ketua The Fed Kevin Warsh terhadap data inflasi?
Warsh menggambarkan CPI dan PPI sebagai “ukuran yang tidak sempurna” dari inflasi mendasar dalam sidang Senat, dengan mengatakan bahwa meski arah data yang menguntungkan patut disambut, The Fed akan menilai apakah alat pengukuran yang lebih baik dapat digunakan.
