Bae Jae-kyu, CEO Korea Investment & Trust Management, mendesak investor pada tanggal 20 untuk berhenti berinvestasi pada ETF leveraged tunggal berbasis satu saham, dengan alasan kerugian struktural saat terjadi volatilitas. Will Rhind, CEO GraniteShares, membalas pada hari yang sama bahwa pembatasan likuiditas yang berlebihan dapat memperbesar volatilitas. Debat ini muncul setelah otoritas Korea menaikkan setoran minimum dari 10 juta menjadi 30 juta won dan menghentikan pencatatan (listing) baru.
Bae Jae-kyu Peringatkan Jangan Investasi di ETF Leveraged Tunggal Berbasis Satu Saham dengan Mengutip Data Kinerja
Bae Jae-kyu mengunggah di Facebook pada tanggal 20 dengan judul "Analisis Kinerja Leverage Saham Individu Produk Inverse 2x", dengan menyatakan, "Saya minta maaf karena mengatakan ini sebagai CEO perusahaan manajemen aset yang mengoperasikan ETF leveraged saham individu. Kesimpulannya adalah jangan berinvestasi pada ETF leverage dan inverse 2x berbasis saham individu." Korea Investment & Trust Management mengoperasikan produk ACE Samsung Electronics Single Stock Leverage dan ACE SK Hynix Single Stock Leverage.
Bae menjelaskan bahwa, "meskipun harga saham asal pada akhirnya kembali ke titik awalnya dari waktu ke waktu, harga ETF kemungkinan besar tidak akan kembali ke level semula," serta menambahkan, "terutama ketika volatilitas tinggi seperti sekarang, struktur ini menyebabkan kerugian harian terakumulasi."
Menurut data yang Bae lampirkan, saham SK Hynix turun 17,9% dari 2,243 juta won pada 27 Mei menjadi 1,842 juta won pada tanggal 16. Pada periode yang sama, produk leveraged tunggal SK Hynix terbesar berdasarkan volume perdagangan dan aset dalam pengelolaan mencatat kerugian sebesar 47,5%. Kerugian teoretis jika menerapkan penurunan saham dua kali lipat adalah 35,8%, tetapi kerugian aktual melebihi itu sebesar 11,7 poin persentase.
Produk inverse 2x SK Hynix juga mengalami kerugian 31,1%, meskipun saham turun 17,9%, yang secara teori seharusnya menghasilkan kenaikan 35,8%. Selisih antara imbal hasil yang diharapkan investor ritel dan kinerja aktual mencapai 66,9 poin persentase. Fenomena ini berasal dari struktur produk leveraged dan inverse, yang melakukan reset imbal hasil setiap hari untuk menyesuaikan kelipatan target berdasarkan imbal hasil harian.
Will Rhind Berargumen Pembatasan Likuiditas Bisa Meningkatkan Volatilitas
Will Rhind mengatakan kepada media dalam wawancara video pada tanggal 20 bahwa, "membatasi likuiditas secara berlebihan pada produk leveraged single-stock sebenarnya bisa meningkatkan volatilitas." GraniteShares merupakan perusahaan pertama yang meluncurkan produk leveraged single-stock berbasis SK Hynix ADR (American Depositary Receipt) sebagai aset acuan di Amerika Serikat.
Rhind mengkritik regulasi leverage single-stock terbaru otoritas keuangan Korea sebagai intervensi yang berlebihan. Ia menyatakan, "Jika setoran dasar dinaikkan secara signifikan, investor yang sebelumnya bisa membeli produk-produk leveraged tidak akan bisa lagi membelinya, dan sebagian mungkin harus mengurangi kepemilikan yang sudah ada. Ketika jumlah investor yang bisa membeli baru menurun dan hanya mereka yang bisa menjual yang meningkat, keseimbangan beli-jual pasar dapat terganggu, yang justru bisa memperbesar volatilitas secara lebih signifikan." Ia berpendapat bahwa langkah yang dimaksudkan untuk mengurangi volatilitas justru bisa mengurangi likuiditas, meningkatkan tekanan ke bawah, dan berpotensi memperbesar volatilitas.
Rhind juga mempertanyakan apakah pembatasan perdagangan dan pengurangan likuiditas pasar sudah tepat, "sekarang ketika perhatian investor global sedang tertuju, padahal setahun lalu tidak banyak investor luar negeri yang merasa perlu membeli saham Korea."
Terkait perdebatan puncak (peak-out) saham semikonduktor, Rhind menyatakan, "Persediaan perusahaan memori besar habis setidaknya sampai pertengahan tahun depan," seraya menambahkan, "Karena ketidakseimbangan penawaran-permintaan memori tidak mungkin terselesaikan dalam jangka pendek, tidak ada kebutuhan signifikan untuk khawatir soal peak-out memori pada titik ini."
FAQ
Apa yang Bae Jae-kyu katakan tentang ETF leveraged single-stock pada tanggal 20?
Bae Jae-kyu, CEO Korea Investment & Trust Management, mengunggah di Facebook pada tanggal 20 dengan mendesak investor untuk berhenti berinvestasi pada ETF leveraged dan inverse 2x berbasis satu saham, dengan menjelaskan bahwa produk-produk ini memiliki struktur di mana kerugian harian terakumulasi saat volatilitas tinggi, dan meskipun harga saham asal kembali ke titik awalnya, harga ETF kemungkinan besar tidak akan kembali ke level semula.
Bagaimana kinerja produk leveraged SK Hynix dibandingkan dengan harga sahamnya?
Saham SK Hynix turun 17,9% dari 2,243 juta won pada 27 Mei menjadi 1,842 juta won pada tanggal 16. Produk leveraged SK Hynix terbesar mengalami kerugian 47,5%, melampaui kerugian teoretis 35,8% sebesar 11,7 poin persentase. Produk inverse 2x justru turun 31,1% alih-alih menghasilkan kenaikan 35,8%, sehingga menciptakan selisih 66,9 poin persentase dari imbal hasil yang diharapkan.
Mengapa Will Rhind menentang regulasi Korea atas produk leveraged single-stock?
Will Rhind, CEO GraniteShares, menyatakan dalam wawancara video pada tanggal 20 bahwa menaikkan setoran minimum dari 10 juta menjadi 30 juta won dapat merusak keseimbangan beli-jual pasar dengan mengurangi investor yang bisa membeli sekaligus meningkatkan mereka yang hanya bisa menjual, sehingga berpotensi memperluas volatilitas daripada menguranginya, yang bertentangan dengan maksud regulasi.
