KOSPI mencatat penurunan terdalam di antara pasar saham global utama selama sebulan terakhir, turun hampir 40% dari level 8400 pada akhir bulan lalu menjadi kisaran 5200 selama perdagangan intraday. KOSDAQ juga anjlok sekitar 35% pada periode yang sama, menempatkannya sebagai penurunan terbesar kedua secara global. Pelemahan tajam ini bersumber dari konsentrasi berlebihan pada saham semikonduktor, terutama Samsung Electronics dan SK Hynix, yang diperparah oleh distorsi penawaran-permintaan akibat ETF ber-leverage pada satu saham yang memicu penjualan mekanis saat terjadi penurunan.
KOSPI dan KOSDAQ Memimpin Penurunan Pasar Global
Menurut platform informasi keuangan Investing.com, KOSPI mencatat penurunan terbesar di antara pasar saham global utama selama sebulan terakhir. KOSDAQ membukukan penurunan terbesar kedua, sehingga saham Korea mendapat sorotan karena menempati dua posisi teratas dalam peringkat penurunan global. KOSPI turun dari level 8400 pada akhir bulan lalu menjadi kisaran 5200 selama perdagangan intraday, menandai penurunan hampir 40%. KOSDAQ turun sekitar 35% selama periode yang sama.
Penurunan ini lebih dari dua kali lipat dibanding penurunan 16,99% yang dicatat oleh Shenzhen Component Index milik Tiongkok, yang berada di peringkat ketiga. Nikkei 225 Jepang dan TAIEX Taiwan turun masing-masing hanya sekitar 13% dan 10% selama sebulan terakhir.
Konsentrasi Semikonduktor Memperkuat Volatilitas Indeks
Para pelaku pasar mengaitkan pelemahan relatif KOSPI dengan konsentrasi berlebihan di sektor semikonduktor. Dengan Samsung Electronics dan SK Hynix menyumbang porsi yang secara signifikan lebih tinggi dari total kapitalisasi pasar, pergerakan harga pada dua saham ini membuat KOSPI berfluktuasi jauh lebih dramatis dibanding pasar utama lainnya. Masalah struktural ini telah mengakar dalam komposisi indeks.
ETF Ber-leverage Memicu Tekanan Penjualan Mekanis
ETF ber-leverage berbasis exchange-traded funds (ETF) yang mengacu pada satu saham untuk Samsung Electronics dan SK Hynix diidentifikasi sebagai faktor yang memperbesar volatilitas. ETF ber-leverage melakukan rebalancing untuk mempertahankan rasio pelacakan, secara mekanis membeli atau menjual aset yang mendasarinya. Ketika harga saham jatuh, penjualan mekanis ini menghasilkan tekanan ke bawah tambahan. Pengamat pasar secara luas memandang arus ETF ber-leverage satu saham sebagai penguat distorsi penawaran-permintaan dan memperbesar penurunan KOSPI melampaui apa yang semestinya dibenarkan oleh fundamental saja.
Pejabat Industri Keuangan Sebut Runtuhnya Rasio Sharpe
Para ahli menilai penurunan tajam KOSPI baru-baru ini tidak dapat dijelaskan semata oleh faktor eksternal seperti kekhawatiran perlambatan permintaan AI atau prospek industri semikonduktor. Analisis menyoroti siklus yang saling memperkuat (vicious cycle) ketika konsentrasi semikonduktor dan distorsi penawaran-permintaan yang berpusat pada ETF ber-leverage satu saham saling berinteraksi untuk menghasilkan penurunan berantai.
Seorang pejabat resmi industri investasi keuangan menyatakan, "Rasio Sharpe, yang mengukur imbal hasil relatif terhadap volatilitas, anjlok segera setelah ETF ber-leverage satu saham diluncurkan pada hari pertama bulan lalu. Dari perspektif investor asing, imbal hasil relatif terhadap volatilitas menjadi terlalu rendah, sehingga memicu arus keluar modal. Mengingat volatilitas saham Korea, ekuitas domestik menjadi aset yang sulit untuk didekati."
Pejabat itu menambahkan, "Pasar menjadi sangat kusut karena diperkenalkannya sistem ETF ber-leverage satu saham yang cacat, sehingga bagian-bagian yang kusut itu harus diselesaikan terlebih dahulu. Bagian-bagian yang kusut ini perlu diurai baik melalui intervensi pemerintah yang berani atau secara alami seiring isu penawaran-permintaan mereda, tetapi secara alami tidak ada yang bisa tahu kapan itu akan terjadi."
FAQ
Seberapa banyak saham KOSPI turun selama sebulan terakhir?
KOSPI turun hampir 40% selama sebulan terakhir, dari level 8400 pada akhir bulan lalu menjadi kisaran 5200 selama perdagangan intraday. Ini merupakan penurunan terdalam di antara pasar saham global utama selama periode yang sama.
Mengapa saham Korea turun lebih banyak daripada pasar Asia lainnya?
Pelaku pasar mengaitkan penurunan yang lebih besar dari perkiraan ini dengan konsentrasi berlebihan pada saham semikonduktor, khususnya Samsung Electronics dan SK Hynix, yang digabungkan dengan distorsi penawaran-permintaan akibat ETF ber-leverage satu saham. ETF ini melakukan rebalancing mekanis yang memperbesar tekanan jual saat terjadi penurunan, menciptakan kerentanan struktural yang memperbesar volatilitas melampaui apa yang semestinya dibenarkan oleh fundamental saja.
