NVIDIA membeli 4,5% saham di Naver senilai 1,48 triliun won, menjadikan perusahaan pembuat GPU itu sebagai pemegang saham terbesar ketiga Naver, demikian diumumkan perusahaan pada tanggal 29. Analis sekuritas menyebut investasi tersebut menempatkan Naver sebagai mitra infrastruktur AI strategis NVIDIA di Asia, bukan sekadar hubungan pelanggan. Naver tengah beralih dari pelanggan GPU NVIDIA menjadi operator neocloud yang menjual sumber daya komputasi kepada perusahaan eksternal, sekaligus memilih Brookfield sebagai mitra eksklusif untuk negosiasi proyek infrastruktur komputasi dengan nilai minimum $9 miliar, dengan skala total $10 miliar pada 2028.
NVIDIA Invests Directly in Naver Entity Rather Than Special Purpose Vehicle
Investasi NVIDIA menargetkan Naver sendiri, bukan perusahaan tujuan khusus (SPV) yang dibentuk untuk bisnis AI factory, menurut sumber industri pada tanggal 29. Naver menerbitkan 7,24 juta saham biasa kepada NVIDIA melalui alokasi pihak ketiga senilai 1,48 triliun won. Perusahaan juga berencana membatalkan 3,1% saham treasuri untuk mengurangi kekhawatiran dilusi pemegang saham.
Struktur bisnis ini memastikan pendapatan AI factory mengalir langsung ke nilai korporat Naver, bukan dipisahkan dalam usaha patungan atau SPV. “Investasi langsung NVIDIA di Naver, bukan di SPV, memungkinkan Naver sepenuhnya menangkap keuntungan pusat data AI,” kata Lee Jun-ho, peneliti di Hana Securities.
Dokumen pengungkapan Naver mencerminkan struktur ini, dengan peran NVIDIA diubah dari “entitas bisnis yang menanggung penjualan dan risiko bisnis secara bersama” menjadi “entitas pemasok GPU.” NVIDIA berpartisipasi sebagai pemegang saham yang berbagi kepentingan jangka panjang, sementara kinerja operasional dan tanggung jawab AI factory berada di Naver.
NVIDIA Stake Increases Naver's Access to Latest GPU Supply
Investasi ekuitas NVIDIA pada perusahaan neocloud CoreWeave dan Nebius memberi konteks untuk transaksi Naver, dengan pembuat GPU itu memegang sekitar 11% dan 9,3% saham. NVIDIA memakai strategi ini untuk mengamankan jalur penjualan yang stabil sekaligus memperluas ekosistem perangkat lunaknya lewat investasi langsung pada sumber permintaan GPU.
Peluang Naver untuk mengamankan GPU generasi terbaru meningkat seiring investasi tersebut, menurut analis. Perusahaan menargetkan kapasitas 55 megawatt (MW) pada paruh pertama 2027, lalu meningkat menjadi 100MW pada akhir 2027, 200MW pada 2028, serta 1 gigawatt (GW) di dalam negeri dan internasional pada jangka menengah hingga panjang.
“Kemungkinan NVIDIA memilih Naver sebagai mitra yang bidang bisnisnya tidak tumpang tindih dan yang memiliki akses mudah ke modal yang penting untuk ekspansi pusat data, sekaligus mengamankan umpan balik perangkat lunak untuk mempertahankan kepemimpinan industri,” kata Lee Hyo-jin, peneliti di Meritz Securities.
CoreWeave mewakili struktur bisnis paling mirip dengan usaha baru Naver, setelah memperoleh hak prioritas pengadaan GPU melalui investasi ekuitas NVIDIA. Namun, CoreWeave menghadapi biaya peminjaman yang meningkat akibat lonjakan utang, sementara Naver menghasilkan keuntungan tahunan lebih dari 2 triliun won dan mempertahankan peringkat kredit yang stabil dari penerbitan obligasi di masa lalu, yang kemungkinan menarik perhatian NVIDIA.
![Naver executives and NVIDIA CEO Jensen Huang at AI Summit in San Francisco]()
Ketua Naver Lee Hae-jin dan CEO NVIDIA Jensen Huang di AI Summit di San Francisco pada 24 (waktu setempat), tempat mereka menandatangani perjanjian investasi strategis untuk pembangunan global AI factory.
Naver Combines GPU Infrastructure with Full-Stack AI Capabilities
Keunggulan kompetitif Naver melampaui sewa GPU hingga mencakup kemampuan full-stack, menurut analisis industri. Perusahaan mengumpulkan pengalaman pembangunan pusat data dan operasi berkelanjutan melalui fasilitas “Gak Chuncheon” dan “Gak Sejong,” sambil memiliki layanan cloud, model AI milik sendiri, serta layanan AI berdaulat.
Naver dapat menghadirkan produk full-stack yang menggabungkan infrastruktur GPU, model, platform, dan layanan operasional berdasarkan pengalaman bisnis di sektor publik, keuangan, dan manufaktur. Perusahaan berencana mengurangi beban modal langsung dengan memanfaatkan pendanaan eksternal dari Brookfield dan lainnya pada fase awal bisnis, sambil mengamankan tingkat pemanfaatan melalui kontrak jangka panjang dengan pelanggan anchor berskala besar.
Akuisisi pelanggan yang sukses akan memungkinkan siklus yang baik di mana uang kas dari bisnis periklanan dan komersial yang ada membiayai ekspansi infrastruktur AI, dengan pendapatan AI factory diinvestasikan kembali untuk inisiatif pertumbuhan. “Kemitraan NVIDIA yang memungkinkan masuknya bisnis neocloud menciptakan ekspektasi pendapatan domestik dan global, secara fundamental mengubah struktur bisnis perusahaan,” kata Lee Jun-ho dari Hana Securities.
![Naver's Gak Sejong data center facility]()
Pusat data ‘Gak Sejong’ milik Naver
Yoo Seong-man, peneliti di Leading Investment Securities, menyatakan: “Kolaborasi dengan NVIDIA meningkatkan kemungkinan pengadaan GPU generasi terbaru yang stabil sekaligus menyediakan fondasi bagi Naver untuk menawarkan pengalaman pembangunan dan operasi pusat data yang telah terakumulasi ditambah kemampuan cloud dan model AI kepada pelanggan global.”
Ia menilai investasi tersebut sebagai “katalis inti yang akan mendorong penilaian ulang Naver dari perusahaan platform internet domestik menjadi operator neocloud Asia dan infrastruktur AI global.”
FAQ
Berapa saham yang diperoleh NVIDIA di Naver?
NVIDIA memperoleh sekitar 4,5% Naver melalui alokasi pihak ketiga sebanyak 7,24 juta saham biasa senilai 1,48 triliun won, sehingga NVIDIA menjadi pemegang saham terbesar ketiga Naver setelah transaksi selesai.
Mengapa NVIDIA berinvestasi langsung di Naver, bukan melalui special purpose vehicle?
NVIDIA berinvestasi langsung di Naver, bukan di SPV yang dibentuk untuk bisnis AI factory, memastikan pendapatan pusat data AI dan kinerja bisnis mengalir langsung ke nilai korporat Naver, bukan dipisahkan ke entitas terpisah, menurut peneliti Hana Securities Lee Jun-ho.
Kapasitas infrastruktur AI seperti apa yang direncanakan Naver untuk dibangun?
Naver menargetkan kapasitas 55 megawatt pada paruh pertama 2027, meningkat menjadi 100MW pada akhir 2027, 200MW pada 2028, serta 1 gigawatt di dalam negeri dan internasional pada jangka menengah hingga panjang, menurut rencana bisnis yang diungkapkan perusahaan.
