AMM

Automated Market Maker（AMM）とは？

Automated Market Maker（AMM）は、オンチェーンでトークン価格を決定し、定められたルールに従ってスワップを実行する取引メカニズムです。ここで「マーケットメイカー」とは、取引ペアに流動性と価格提示を提供する主体を指します。すべてのルールはスマートコントラクトによって自動的に適用されます。

従来のオーダーブック方式とは異なり、AMMは流動性プールを活用します。流動性プールは、複数のユーザーがトークンを預け入れる共同資金プールです。誰でも相手方を必要とせず、プールと直接トークンを交換できます。

Automated Market Maker（AMM）が重要な理由

AMMは、注文マッチングの待機を不要にすることで、小型銘柄やロングテール資産の取引を容易にします。流動性が集約されているため、常に相手方が存在し、取引参入の障壁が大幅に下がります。

2025年現在、AMMはオンチェーンスワップの主要モデルのひとつであり、特にステーブルコイン取引、ロングテール資産の売買、クロスチェーンエコシステムで広く利用されています。プロのマーケットメイキングチームへの依存度が下がり、運用コストが削減され、オープンなアクセスが促進されます。

Automated Market Maker（AMM）の仕組み

AMMは数式によって価格と在庫を管理します。最も一般的なのは「コンスタントプロダクト」ルールで、プール内の2つのトークン準備金の積が一定に保たれます。ユーザーが一方のトークンをもう一方と交換すると、準備金の比率が変化し、自動的に価格が更新されます。

例えば、Token AとToken Bがそれぞれ100単位ずつあるプールを想定します。AをBに交換すると、Aの準備金が増え、Bの準備金が減ります。コンスタントプロダクト式を維持するため、システムはBの相対価格を上げ、以降の取引では受け取れるBが少なくなります。これが自動価格決定の仕組みです。

アービトラージトレーダーは、プールと外部市場の価格差を利用してAMM価格を外部市場に近づけます。彼らの活動により、こうした差は徐々に縮小し、AMM価格の競争力が維持されます。

AMMの価格決定とスリッページの管理

AMMの価格は、プール内の資産比率の変化で決まります。取引規模が大きいほど比率への影響も大きくなり、約定価格が提示価格から乖離しやすくなります。

「スリッページ」とは、注文時の予想価格と実際の約定価格の差です。流動性が低い場合や取引額が大きい場合、スリッページは増加します。ステーブルコイン特化型AMMは、より滑らかな価格曲線を用いてスリッページを抑え、類似価値の資産に適しています。

スリッページを抑える主な方法として、流動性が深いプールの選択、大口注文の分割、「集中型流動性」AMMの利用（特定価格帯に資本を集中投入し、取引効率を高める）などが挙げられます。

AMMによる流動性提供者の収益生成方法

AMMはユーザーから取引手数料を徴収し、プールに資産を預け入れる流動性提供者（LP）に比例配分します。

取引手数料に加え、一部のプールではトークン報酬や「流動性マイニング」など追加インセンティブも提供されます。ただし、リターンは保証されず、市場価格の変動によって最終利回りが左右されます。

LPにとって重要な概念が「インパーマネントロス」です。これは、プールされた2資産の相対価格が変動した際、単純保有よりも価値が低くなる損失です。価格が元に戻ったり、手数料収入が十分高ければ損失が減少または相殺される場合もあります。

AMM利用時のリスク

主なリスクは価格関連で、インパーマネントロスや高いボラティリティにより、LP資産が単純保有よりも価値が下がる可能性があります。また、取引リスクとして、浅いプールではスリッページや価格変動が大きくなります。

技術的リスクも存在し、スマートコントラクトのバグや悪用による資金損失が発生する場合があります。運用リスクには、誤ったプール選択、過剰な権限付与、偽アプリケーションとのやり取りなどがあります。

資金の安全性を最優先してください。AMM参加前には、スマートコントラクトのソース確認、リスク開示の確認、適切なスリッページ制限の設定、損失許容範囲内での資金投入を徹底しましょう。

GateでAMMを使った流動性提供方法

GateのWeb3ポータルやウォレットを通じて、対応するオンチェーンAMMアプリケーションに接続することでマーケットメイキングに参加できます。

ステップ1：ウォレットと資金の準備。対応ウォレットを設定し、ガス代用ネットワークトークン（メインネットトークンなど）と提供予定の資産を用意します。

ステップ2：AMMプールの選択。資産ペアが明確で流動性が深く、信頼できるコントラクトソースを持つプールを優先しましょう。過去の取引手数料やプール規模も確認します。

ステップ3：流動性の追加。画面の指示に従い、必要な比率で2種類以上の資産を預け入れます。特定価格帯を選択する場合は「集中型流動性」設定にも注意してください。

ステップ4：手数料の監視と請求。手数料収益や資産価格を定期的に確認し、必要に応じて範囲調整やプール退出を行い、手数料と元本をウォレットへ引き出します。

Gate経由でオンチェーンアプリを利用する際は、必ず公式インターフェースを利用し、コントラクトアドレスや権限を確認し、スリッページ制限や注文分割など適切なリスク管理を実施してください。

AMMとオーダーブック取引の違い

AMMは流動性プールを基盤とし、トレーダーはプールと直接トークンを交換します。オーダーブック取引は注文の発注とマッチングエンジンによって相手方を接続します。

AMMは、低い参入障壁と自動価格決定により、ロングテール資産やステーブルコインペアに最適です。オーダーブック取引は、価格発見や市場深度の管理に柔軟性があり、大口取引や高度な戦略に向いています。両モデルは併存することが多く、ユーザーはニーズに応じて選択できます。

Automated Market Makerの要点と学習ステップ

Automated Market Makerは数式で価格を決定し、流動性プールを通じて相手方を確保し、手数料を流動性提供者に分配し、アービトラージ活動によって価格を外部市場に合わせます。参加者はスリッページやインパーマネントロス、コントラクト・運用リスクを理解する必要があります。

学習の流れ：まず関係者の役割と流動性プールの仕組みを理解し、次に価格決定メカニズムや曲線のバリエーションを学習、最後に流動性追加や手数料収益の管理を実践します。その後、「集中型流動性」やクロスチェーン活用など高度なトピックを探究し、2025年時点のオンチェーン動向やリスク管理も継続的に把握しましょう。

FAQ

AMM初心者でマーケットメイキングを始めたいが、何から始めればよいですか？

初心者の場合は、Gateの流動性マイニングセクションでステーブルコインなど低リスクペアから少額で始めましょう。スリッページやインパーマネントロスなどの基本概念を学んでから大きな資金投入を検討してください。Gateでは充実したチュートリアルや利回り計算ツールが用意されており、スムーズに始められます。

AMMの取引価格が他の取引所と大きく乖離するのはなぜですか？

主な原因はスリッページです。取引規模が大きいほどスリッページも増加します。AMMごとに流動性の深さが異なり、深いプールほど価格乖離が小さくなります。Gateのような主要プラットフォームでは人気ペアは低スリッページで取引されますが、流動性の低いトークンは変動が激しくなります。

AMMに流動性を供給する際、2種類のトークンが必要ですか？

はい、AMM参加には通常、ペアとなる2種類のトークンを同等価値で預け入れます（例：ETH/USDTプールならETHとUSDTを同額ずつ）。Gateではワンクリック流動性追加機能があり、必要な比率で自動的に資産が配分されます。

インパーマネントロスはどのように発生し、どんな時に最も大きくなりますか？

インパーマネントロスは、預け入れた2トークン間で価格乖離が大きくなった時に発生します。乖離が大きいほど損失も増加します。特に大きな価格変動時に深刻化し、例えばETH/USDTペアでETHが2倍になった場合、単純保有よりも総資産価値が減ることがあります（手数料収入を含めても）。価格連動性の高い資産ペア（ステーブルコインなど）を選ぶことでインパーマネントロスを大幅に抑制できます。

AMMプラットフォーム間で流動性は共有されていますか？それとも独立していますか？

各プラットフォームのAMM流動性は基本的に独立しており、プールは別々に運用されています。ただし、クロスチェーンブリッジ技術により一部トークンはプラットフォーム間で移動できます。Gateなど大型プラットフォームでは流動性が深く、初心者は安定した取引体験と安全性のために実績ある場を利用するのがおすすめです。