量的緩和策（QE）

量的緩和（QE）は、中央銀行が採用する非伝統的な金融政策であり、主に政府債券などの金融資産を大規模に買い入れることで、マネーサプライを増やし、金融システムへ流動性を供給する手法です。従来の金融政策（基準金利の調整など）が十分に効果を発揮しない局面では、中央銀行は経済成長の促進、金融市場の安定化、デフレの回避を目的としてQEを実施します。2008年の世界金融危機以降、主要中央銀行がこの政策を積極的に導入し、暗号資産市場にも大きな影響を及ぼしてきました。

QEの本質は、中央銀行が新たな資金を供給し、バランスシートを拡大する点にあります。中央銀行が国債をはじめとする金融資産を購入することで増加したマネーサプライは金融機関に流れ込み、理論上は実体経済にも波及し、消費や投資の活性化につながります。暗号資産市場では、QEによる低金利環境と豊富な流動性が投資家のリスク選好を高め、高リターンを求めて暗号資産などのハイリスク・ハイリターン商品への資金流入を促進します。

QEの市場への影響は極めて大きいものです。第一に、長期金利の低下によって資金調達コストが下がり、経済活動の活性化が期待されます。第二に、マネーサプライの拡大により、株式、債券、不動産、そして近年ではビットコインなどの暗号資産を含む資産価格が上昇します。2020年の新型コロナウイルス感染症拡大時には、FRBをはじめ各国中央銀行が実施した大規模なQEがビットコインなどの暗号資産価格高騰の主因とされました。投資家は法定通貨の価値下落やインフレへの懸念から、「デジタルゴールド」とされるビットコインなどへ資金を移しました。

一方、QEには多くのリスクや課題が伴います。最も顕著なリスクはインフレであり、マネーサプライの過大な増加が実体経済の成長につながらない場合、資産バブルの発生が懸念されます。また、暗号資産市場の観点では、中央銀行がQEを終了し金融引き締め（タイトニング）に転換すると、市場流動性が低下し、ハイリスク資産への影響が顕著になります。実際、2022年以降、FRBなどが利上げ・量的緩和の終了に動いたことで、暗号資産市場は大幅な下落に見舞われました。さらに、QEは資産価格の上昇により、既に資産を保有する層に利益が集中し、富の格差拡大を招く恐れがあります。加えて、QEの長期的な実施は市場価格の信号を歪め、資本配分の効率性を損なう可能性も指摘されています。

現在、QEは現代金融政策に不可欠な手段となっており、その導入と終了のいずれも伝統的金融市場および暗号資産市場に深い影響を及ぼしています。暗号資産投資家にとっては、主要中央銀行の金融政策、特にQEの規模や進捗を正確に捉えることが、市場サイクルを見極め的確な投資判断を下すために極めて重要です。同時に、QEはビットコインや他の暗号資産支持者にとって、法定通貨システムの持続可能性を疑問視する論拠として機能し、分散型通貨の普及や革新をさらに後押ししています。